中國鋁業股份有限公司(簡稱中國鋁業)通過換股吸收合併山東鋁業與蘭州鋁業的方式，將於2007年4月30日在上海證券交易所發行12.37億股A股，全部用於置換山東鋁業、蘭州鋁業其他股東所持有兩家上市公司的股權。同時，登出山東鋁業和蘭州鋁業的法人地位，最終實現了登陸A股市場的願望。

    據介紹，中國鋁業此次登陸A股市場的資本運作，是在綜合考慮了其持續盈利能力、境內外上市公司的市盈率水平以及境內外投資者特別是流通股股東的即期利益與遠期利益的基礎上實施的。

    中國鋁業此次採用了“換股＋吸收合併”的資本運作方案。根據股改方案，相當於分別向山東鋁業、蘭州鋁業流通股股東每10股送3.1股、3.2股的股票對價，達到國內鋁行業股改對價水平的均值。此外，還提供了現金選擇權。相對於現金選擇權價格，股改的換股價格有25%左右的溢價，相當於為投資者提供了一次極好的IPO認購機會。

    中國鋁業的換股吸收合併涉及上海、香港、紐約三地資本市場、三家上市公司，需要協調三地監管機構，獲得他們的許可，需要與三地投資者的多輪溝通，方案的表決涉及三個公司股價的變動。雖然中國鋁業發行新股和山東鋁業、蘭州鋁業換股不互為條件，但在三家公司股東會的分別表決中，都獲高票通過，這體現了廣大投資者對中國鋁業成長性的一致認可。

    中國鋁業通過三公司吸並登陸A股資本市場，創新了資本市場運作模式，它標誌著山東鋁業、蘭州鋁業兩家企業股改任務的順利完成；標誌著在現行體制下，中國鋁業實施優勢互補、優化資源配置的一體化核心戰略的實現；標誌著中國鋁業在實現國際融資的條件下，又成功地搭建起了A股資本市場平臺，為中國鋁業尋求更為廣闊的發展空間。這對於我國央企下屬上市公司完成股權分置改革、實現央企整體上市具有良好的借鑒意義與示範效應。

    據介紹，2006年中國鋁業的氧化鋁産品産量952萬噸，原鋁産品産量193萬噸，分別是2001年的2倍和3.4倍；總資産780億元，是2001年的2.3倍；銷售收入實現619億元，與上年同比增長64%，是2001年的3.9倍；盈利實現117億元，與上年同比增長67%，是2001年的7.4倍；每股收益為1.03元，是2001年的5.28倍；2007年4月底，中國鋁業的股票市值約為1100億港元，是2001年股票發行時的7.5倍。（記者楊國民）