央行日前宣佈將於3月25日起上調存款準備金率0.5個百分點。此次提高存款準備金率離上次上調僅隔一個月，這也是央行2011年以來第三次上調金融機構存款準備金率。

    2010年，央行共上調6次存款準備金率，以應對國內複雜多變的宏觀經濟環境，本次上調是央行自去年以來連續第九次上調存款準備金率。此次上調後，我國大型金融機構和中小型金融機構的存款準備金率已經分別高達20％和16.5％的歷史高位。

    緩解市場通脹預期

    存款準備金，也稱為存儲準備金，是金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備在中央銀行的存款。中央銀行要求存款準備金佔其存款總額的比例就是存款準備金率。

    此次上調存款準備金率，意在進一步緊縮銀根，減小貨幣供應量，從而減少投資，抑制資金流動性。有分析人士認為，央行此次上調存款準備金率也是為了緩解市場通脹預期。

    上調存款準備金利率導致銀行可放貸資金進一步減少，從而限制了開發商貸款的額度。與不久前出臺的房地産調控“國八條”及各地房屋限購條令相配合，這對抑制房價過快增長意義同樣不可小視。 美林亞太投資顧問有限公司中國區董事總經理蓬鋼表示，對於開發商來説，其獲得貸款將變得越來越難，這將進一步收緊開發商資金，或直接導致其通過降價銷售來回籠資金。陽光100常務副總裁范小衝也認為，上調0.5%的存款準備金率可以減少3500億元流通領域的貨幣量，將會縮小銀行給予房地産市場的貸款資金比例，預計開發商新增貸款會減少，其資金將會變得越來越緊張。

    並不意味貨幣政策再收緊

    流動性收緊對股市自然不是利好，但再次上調存款準備金率基本在市場預期之中。一方面由於存款準備金率一再上調，其對股市的影響已成邊際遞減效果。另一方面本次上調，主要目的在於控制銀行間市場流動性，各方對此已有心理準備，因此對股市影響不大。

    國泰君安固定收益部助理董事周文淵表示，本次上調不會對市場資金面形成較大衝擊。不過，恰逢銀行季末核算期，有可能會對資金價格形成小幅推升。

    興業銀行經濟學家魯政委認為，在日本地震進一步增加了世界經濟復蘇不確定因素的情況下，央行理性的態度應該是保持觀望，保持貨幣條件中性。目前的存款準備金率調整就是回收過多貨幣保持政策中性的正常舉措，並不意味著貨幣政策進一步收緊。

    中國建設銀行高級研究員趙慶明也認為，此次上調存款準備金率最直接的目的就是回收流動性，防止信貸的過快增長。

    通脹如超預期加息難免

    目前，輸入型的通貨膨脹對我國影響很大，而勞動力成本不斷提高，各種初級産品價格上漲也造成結構性通脹。不少專家接受本報採訪時表示，未來存款準備金率仍有上調空間和可能。如果通脹超出政府預期，那麼加息也不可避免。

    銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，1月份新增外匯佔款超過5000億元，説明我國依然面臨著較大外部流動性壓力，同時近期將有大量公開市場到期資金，加大了央行市場流動性調控的壓力，通貨膨脹壓力依然不小。

    對此，國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良則認為，上調存款準備金率超出了市場預期。央行這次意外上調存款準備金率，可能是擔心短期內日元流入中國。他認為，這次上調延緩了加息步伐。

    央行前副行長吳曉靈在出席“中國發展高層論壇”時指出，存款準備金率不會設定上限，只要利息能夠覆蓋商業銀行成本，存款準備金率仍存在上調空間。

    中金公司分析員彭文生認為，近期內控制流動性、防止貨幣信貸增長反彈、鞏固過去幾個月的調控成果等，仍將是貨幣政策的主要取向。他認為，存款準備金率依然有提高的空間，同時不排除二季度再次加息的可能。（秦辰）