新華社北京１０月１８日電（記者 王宇、劉錚）國家統計局１８日發佈的數據顯示，三季度中國經濟同比增長７．８％，較上季度反彈０．３個百分點，在國家一系列“穩增長、調結構、促改革”政策措施的推動下，三季度經濟出現積極變化，實體經濟穩中有升。

“投資、消費、出口等關鍵指標都有所回升，國內需求有所回暖，工業品出廠價格指數連續兩個月環比正增長，國民經濟呈現穩中有升、穩中向好的發展態勢。”國家統計局新聞發言人盛來運表示。

不過，在宏觀經濟面穩中向好的同時，也有分析人士指出，總體而言，當前制約中國經濟健康發展的一些因素仍未消除，諸多風險與隱憂值得關注。

首先，信貸投放再度加速增長的態勢值得警惕。中國人民銀行此前發佈的數據顯示，９月末廣義貨幣Ｍ２增長１４．２％，比上年末高０．４個百分點，高出年初預設目標１個百分點以上。前三季度社會融資規模為１３．９６萬億元，比上年同期多２．２４萬億元；其中，人民幣貸款新增７．２８萬億元，同比多增５５７０億元。

“９月份新增貸款達７８７０億元，高於市場預期的７０００億元，這反映出總需求穩步擴張的形勢下貸款需求仍較旺盛。其中，基建投資和房地産業仍是貸款需求的主要來源。”瑞銀證券的分析報告認為。

專家認為，信貸加速投放的背後，暴露出的是中國經濟依然靠貨幣投放、靠投資拉動的原有增長模式。

“過去五年來居民儲蓄激增２０萬億元，過量的儲蓄使得投資驅動的增長模式一直在延續，且日益扭曲並導致內外經濟的失衡。如果不抓緊調整儲蓄與投資的關係，等人口老齡化或資産泡沫對儲蓄形成實質性侵蝕，投資就是無本之木。”中國社科院學者鄭聯盛認為。

另外，近期物價上漲壓力也值得關注。數據顯示，９月份ＣＰＩ同比增速從８月的２．６％升至３．１％，明顯超出市場的預期，７個月來首次高於３％。

“中國經濟正在進入到新一輪的物價上漲週期，目前３．１％的同比增速已經和一年期存款利率不相上下，如果物價繼續高企，居民實際存款將進入負利率週期，未來需警惕社會通脹預期的抬頭。”交通銀行金融分析師鄂永健表示。

此外，我國外部金融環境的一些新變化，也給國內金融市場帶來挑戰。隨著近期美聯儲退出ＱＥ步伐的放緩和美債上限的提高，海外熱錢大兵壓境的端倪正逐步顯現，經濟學家認為，這一變化或將繼續推動人民幣幣值的走高，以及包括房價在內國內資産價格泡沫的膨脹。

數據顯示，在跨境套利資金等因素的推動下，三季度我國外匯儲備激增了１６００多億美元，遠遠超過市場預期，並推動人民幣對美元匯率中間價連續突破６．１５、６．１４關口，創出匯改以來新高。

同時，地方債務風險不容小覷。目前，審計署已組織全國審計機關對政府性債務進行審計，儘管各方對債務規模有多大眾説紛紜，但越滾越大的規模和日益積聚的風險已然成為我國經濟健康發展的隱憂。

“地方政府今年面臨較大的償債壓力。”中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝認為，當前依賴大量借債來實現經濟快速增長的模式已不可持續。

經濟學家認為，從中長期看，中國經濟潛在增長率持續放緩已成為當前經濟面臨的最大挑戰。為實現經濟的長期可持續增長，我國經濟增長動力應從原來依賴投資和出口驅動的粗放型增長，轉向依靠全要素生産率的提升。而若要實現這一轉變，唯有依靠改革來完成。