新華社北京４月１７日電（記者 江國成）《期貨交易管理條例》４月１５日開始施行，為我國推出股指期貨交易奠定了法律基礎，意味著股指期貨交易離投資者漸行漸近。專家認為，股指期貨屬於高風險投資品種，普通散戶不宜參與。

    據銀河證券研究中心分析師潘峰介紹，從指數期貨合約設計層面看，股指期貨的法規是為機構投資者，而不是為散戶“量身定做”的。機構投資者運用股指期貨套期保值，對衝現貨市場風險，而不是投機。如果散戶用它來投機，風險很大。

    申銀萬國研究所研究員邊慎認為，股指期貨基本的三大投資策略為：套期保值、套利以及方向性買賣，這三種操作方式並不適合普通散戶。

    這位研究人士説，持有大量股票的基金，在市場發生不利變動的時候，無法迅速出清股票，可以通過賣出股指期貨，避免由於市場進一步下跌而引起的虧損。但對於普通散戶來説，股票持有量有限，在股價下跌的時候，可以隨時出局，並不需要進行對衝。另外，套利機會往往在瞬間出現，進行套利交易，除了要有專業的金融工程知識外，還需要隨時監控市場情況，普通散戶不可能做到隨時盯市。

    邊慎表示，進行方向性操作需要對現貨和期貨市場都有深刻的理解，滬深３００指數期貨是基於現貨的衍生産品，除了期貨本身的行為特徵外，投資者還需要對３００個股票，或者至少是各行業的龍頭股票有所把握。由於股指期貨的杠桿機制，其價格波動遠比受３００個股票價格決定的滬深３００指數大；而杠桿機制不僅放大了收益，也放大了虧損。時時盯市，快進快出、嚴格控制風險是期貨投資的風格，對於習慣在現貨市場重倉進入、緊“捂”股票、長期持有，直至盈利而缺少風險控制經驗的投資者來説，並不適合。

    潘峰説，我國已經選定滬深３００指數為股指期貨的標的。如果按每點３００元，滬深３００指數３２００點計算，一份股指期貨合約價值９６萬元。投資者如果參與股指期貨，按每份交納１０％的保證金計算，一筆股指期貨交易最少就需要９．６萬元。可見，絕大多數散戶的資金達不到相關要求。一般而言，從事股指期貨交易需要的資金至少應達到８０萬元至１００萬元。

    他説，以散戶人均１０萬－１５萬元的資金量推算，每位散戶的資金只夠買一手股指期貨合約。一旦大盤有１％到２％的波動，投資者判斷失誤的話，虧損就會很大。４月１６日，滬深３００指數盤中上漲２．７％，如果散戶事前選擇做空一張指數期貨合約，則虧損金額達到保證金的２５％，即２．５萬元。

    上海睿信投資管理公司董事長李振寧認為，投資者應該對股指期貨有正確的認識：股指期貨是個零和遊戲，風險很大，投資者必須有較大的心理承受能力。

    這位活躍在滬深和香港證券市場的資深市場人士表示，股指期貨具有活躍股市交易，引導現貨市場的作用，能夠加大股票指數波動，助漲助跌。另外，它還會加劇投資者盈虧的兩極分化，導致有的投機者暴富，有的巨虧。

    他認為，人們大多認為股指期貨是給機構套期保值，對衝風險的，但這只是一種良好的願望。公募基金和國營機構為了套期保值參與股指期貨交易的積極性不會太高。同時，機構投資者也將面臨很大的市場風險。“近年來，一些機構投資者在期貨交易中虧損纍纍的並不少見：具有百年曆史的英國巴林銀行因一名交易員違規操作出現鉅額虧損，導致這家銀行破産；我國的中航油也在期貨交易中嚴重虧損。

    李振寧表示，今年２月２７日上證綜指暴跌８％，如果當時有股指期貨，一定會出現跌停板，那些選擇滿倉做多的投資者就會血本無歸。投機股指期貨的風險遠比投機股票的風險還大。散戶中或許有少數高手能借助股指期貨這個平臺獲取更大的收益。不過，一般散戶，特別是連股票都不了解的散戶，千萬不要參與股指期貨交易。

    第一財經日報首席預測分析師張庭賓近日出版了揭示股指期貨交易風險的專著《誰在暗算股指期貨———“黃金十年”　中國七大投資焦點》。他在接受新華社記者採訪時表示，散戶的資金有限，有的甚至是辛苦多年積累下來的養老錢，風險承受能力弱，不宜參與高風險的股指期貨交易。

    他説，股指期貨與現貨市場有很大的關聯度。目前，市場走勢脫離基本面，進入“搏傻”階段。一旦股指期貨下跌，現貨市場的股價也會隨之下跌，可能出現“過山車”行情，慘烈程度也會超過今年２月２７日的股市暴跌。另外，股指期貨交易和股票交易不同：在現貨市場，股票下跌被“套牢”後還有可能會漲回來。而股指期貨一旦做反了，保證金很容易全部賠光。因此，散戶除非特別有經驗，否則，不要涉足這一領域。