前7月人民幣貸款累計增加14.35萬億元——充分挖掘貨幣政策工具效能

8月12日，中國人民銀行發佈數據顯示，7月末，廣義貨幣（M_2）餘額257.81萬億元，同比增長12%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.7個百分點。1月份至7月份，人民幣貸款累計增加14.35萬億元，同比多增5150億元；社會融資規模增量累計為21.77萬億元，比上年同期多2.89萬億元。

從數據看，7月份M_2增速同比繼續走高。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，這主要是因為財政貨幣政策持續發力，帶動基礎貨幣投放增加，進而使得居民部門和企業部門存款明顯增加；狹義貨幣（M_1）餘額66.18萬億元，同比增長6.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.9個和1.8個百分點。植信投資研究院高級研究員王運金認為，M_1達到近15個月最高增速，M_2和M_1增速剪刀差小幅收窄，説明企業投資擴張的能力和意願仍在。

與此同時，月度人民幣信貸與社會融資規模增長不及預期，引發市場關注。7月份人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元；社會融資規模增量為7561億元，比上年同期少3191億元。王運金認為，新增信貸與社融增量雖然不及市場預期，但二者增速的回落幅度不大。剔除季節性因素影響，7月份信貸增長放緩幅度不大，再加上原定於7月份融資項目部分提前至6月份，也對信貸增長形成了一定干擾。但數據反映出居民消費與企業投資需求偏弱的現狀仍需引起重視。

周茂華認為，從未來趨勢看，國內疫情防控形勢整體向好，經濟活動加快恢復，有望帶動融資需求增長，再加上各地因城施策穩樓市政策效果逐步顯現，將帶動房地産市場融資回暖。此外，開發性政策性銀行新增的8000億元信貸額度和新設立的3000億元金融工具，也將有力支持基礎設施項目融資，重點項目落地將有效帶動上下游信貸需求增長。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，為有效激發實體經濟貸款需求，貨幣政策將圍繞以下幾方面重點發力：一是在中期借貸便利（MLF）利率保持穩定的背景下，進一步引導貸款市場報價利率（LPR）下調，降低企業和居民融資成本；二是督促政策性開發性銀行儘快落實新增8000億元信貸規模和3000億元專項金融工具，發揮補位效應，支持基建投資提速；三是充分挖掘各項結構性貨幣政策工具潛力，加快相關貸款投放，推動信貸總量增長；四是繼續引導金融機構增加對實體經濟的貸款投放。

中國人民銀行日前發佈的《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》指出，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長。持續緩解銀行信貸供給的流動性、資本和利率三大約束，引導金融機構按照市場化、審慎經營原則，加大對實體經濟的信貸支持力度。

“財政貨幣政策要彌補社會需求不足，抓好政策措施落實，推動有效投資和增加消費。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，下一步要加強財政、貨幣、産業、就業等政策的協調配合，穩外需、擴內需，促消費、擴投資，支持信貸有效需求回升，以鞏固經濟回升向好趨勢。（記者 陳果靜）