“十五”期間，按照加強和改善宏觀調控的統一部署，有關部門繼續執行穩健的貨幣政策，根據不同階段經濟形勢的變化和宏觀調控的要求，靈活運用多種貨幣政策工具，加強總量控制和結構調整，成功治理了通貨緊縮，同時又及時防範了經濟過熱和通貨膨脹，有力地支持了國民經濟的平穩較快發展，維護了幣值穩定，實現了金融宏觀調控的預定目標。

    一是貨幣供應量和貸款增長適度，與經濟平穩較快增長基本相適應。2001年至2005年9月底，廣義貨幣供應量M2分別增長14.4%、16.8%、20.0%、14.7%和17.9%，金融機構人民幣貸款分別增長11.6%和15.8%、21.1%、14.5%、13.5%，為“十五”期間經濟增長9%以上和消費物價漲幅控制在2%以下做出了重要貢獻。在實現上述金融宏觀調控目標的同時，金融宏觀調體系也不斷完善。人民銀行加強以市場為基礎的調控機制建設，不斷完善貨幣政策工具，創造性地發行中央銀行票據，有效對衝了外匯佔款增長帶來的基礎貨幣投放，保持流動性總量適度和市場利率基本穩定，形成了具有中國特色的公開市場業務操作框架，金融宏觀調控的前瞻性、科學性和有效性不斷提高，為金融市場和金融體系的平穩運行創造了良好環境。

    二是推進人民幣匯率形成機制改革，保持了人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。1997年亞洲金融危機之後至2005年7月21日人民幣匯率形成機制改革前，人民幣兌美元匯率一直穩定在1美元兌8.28人民幣的水平。從2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。根據對匯率合理均衡水平的測算，人民幣對美元當日升值2%，即1美元兌8.11元人民幣。匯率形成機制的改革，有利於進一步發揮市場在匯率形成中的基礎性作用，併為逐步推進人民幣資本項目可兌換創造了條件。

    三是利率市場化改革取得重大進展，利率的調節作用明顯增強。人民幣存貸款利率市場化改革邁出重要步伐，2004年10月29日在上調基準利率的同時，放開商業銀行貸款利率上限，城鄉信用社貸款利率浮動上限擴大到基準利率的2.3倍，實行人民幣存款利率下浮制度。中央銀行利率體系建設逐步深化，改革了再貼現利率的形成機制，建立了再貸款浮息制度，優化了金融機構存款準備金利率結構。逐步實現境內外幣利率市場化，協調本外幣利率政策。通過以上努力，我國的利率市場化改革取得了重要進展，利率杠桿對經濟運行的調節作用顯著增強。（人民銀行提供）