外匯管理政策熱點問答（四）

    當前國際收支形勢如何？

    答：2009年，受外需下降影響，我國內需對經濟增長的拉動作用明顯增強，國際收支狀況有所改善。總體來看，我國國際收支繼續呈現“雙順差”格局，國際收支總順差4420億美元，較上年下降3％。其中，經常項目順差2971億美元，同比下降32％，佔GDP的比重由2008年的9.6%降為6.1%。

    2010年，國內外經濟環境總體趨向穩定，我國國際收支交易活動將更加活躍，國際收支順差規模仍會較大。但國際收支狀況有望繼續改善，貿易順差擴大態勢將有所緩解，經常項目順差與GDP的比例可能進一步下降。2010年一季度，我國國際收支經常項目、資本和金融項目繼續呈現“雙順差”。經常項目順差536億美元，同比下降32%。資本和金融項目順差642億美元，上年同期為逆差128億美元。國際儲備資産增加960億美元。其中，外匯儲備資産凈增加959億美元（不含匯率、價格等非交易價值變動）。

    當前，促進國際收支平衡的任務依然艱巨。一方面，美元跨境套利交易盛行，在我國本外幣正利差繼續存在、人民幣存在一定升值預期的條件下，企業和個人資産本幣化、負債外幣化有進一步擴大的趨勢，防範異常跨境資金流入的壓力較大。另一方面，若美元利率和匯率持續走強可能引起國際資本流出；國際金融危機釀成的有毒金融資産尚未完全消除，歐洲一些國家的主權債務危機還在治理中，不排除有些偶發性事件引起市場信心動蕩，引發跨境資本異動。

    如何分析國際收支平衡表中外匯儲備資産變動？

    答：中央銀行公佈的官方外匯儲備資産變動包括兩部分，一是國際收支交易形成的儲備資産，比如進出口、國外投資引起的外匯儲備變動，簡稱交易變動；二是儲備資産本身由於價格、匯率等變化發生的變動，簡稱非交易變動。按照國際標準，國際收支平衡表中外匯儲備資産只記錄交易變動。

    以往，我國國際收支平衡表中外匯儲備資産數據採用的是中央銀行公佈的各年末外匯儲備資産餘額相減的結果，既包括交易變動也包括非交易變動。但由於往年匯率、價格等非交易因素變動較小，其所引起的儲備資産變動相對較少，因此該記錄方法對合理判斷以往年度的國際收支狀況不會造成重大影響。

    2008年以來，由於我國外匯儲備資産規模增長較快，且國際市場美元匯率波動較大，外匯儲備資産中非交易變動規模日益擴大，可能影響社會對真實國際收支狀況的判斷。在此情況下，從2009年開始，國際收支平衡表只記錄外匯儲備資産的交易變動。例如，2009年末我國外匯儲備資産餘額為23992億美元，新增4531億美元，其中由於交易增加的3821億美元記入國際收支平衡表外匯儲備資産變動，另有710億美元外匯儲備資産變動是由匯率、價格等非交易因素引起的，沒有記入國際收支平衡表。

    中國當前對外資産與負債情況如何？

    答：除了通過國際收支平衡表對國際收支狀況進行流量統計外，我國還進行國際收支存量統計。中國國際投資頭寸表（International Investment Position,以下簡稱IIP）即是反映特定時點上我國（不含中國香港、澳門和台灣）對世界其他國家或地區金融資産和負債存量的統計報表。

    IIP統計顯示，2009年末我國對外金融資産34601億美元，較上年末增長17％；對外金融負債16381億美元，同比增長12%；對外金融凈資産18219億美元，同比增長22%。

    從結構上看，我國對外金融資産主要集中在政府部門，以外匯儲備為主，2009年末外匯儲備達23992億美元，佔對外金融資産的69%；對外金融負債主要集中在私人部門的直接投資、其他投資等，其中2009年末外國來華投資9974億美元，其他投資4508億美元，直接投資和其他投資佔對外金融負債的比例接近90%。

    中國當前的外債形勢如何？

    答：截至2009年末，中國外債餘額為4286.47億美元，同比上升9.86％。其中，中長期外債餘額為1693.88億美元，佔外債餘額的39.52%；短期外債餘額為2592.59億美元，佔外債餘額的60.48%。

    從當前外債形勢來看，外債對我國經濟安全影響不大。一是和我國外匯儲備規模相比，短期外債規模較小，短期外債與外匯儲備的比為10.81%；二是從外債結構來看，短期外債主要是來自貿易項下的融資，與實體經濟聯絡緊密，具有貿易背景，在短期外債餘額中，貿易信貸餘額為1617億美元，佔短期外債餘額的62.37％；三是債務率、負債率、償債率等一些常用的外債風險指標均在國際標準安全線內，據初步計算，2009年我國外債償債率為2.87%，債務率為32.16％，負債率為8.73%，均在國際標準的安全範圍內。

    近期歐洲主權債務危機不斷加劇，部分市場出現了資金外流的情況，我國外匯資金流動有何變化？

    答：2010年前4個月，我國外匯資金凈流入總體延續了2009年二季度以來的回升態勢，4月份結售匯順差規模是2008年底國際金融危機集中爆發以來的最高值。但進入5月份以來，外匯凈流入壓力有所緩解。5月份銀行代客結售匯順差規模較4月份大幅下降56%，其中代客結匯環比下降11%，代客售匯環比增長13%。

    當前外匯資金流動的變化，既有市場因素也有監管因素。在市場層面，受國內外因素影響，人民幣升值預期減弱，美元利率回升，套利交易勢頭有所緩解。一方面，市場對歐洲債務危機的擔憂加重，國際外匯市場持續動蕩，資金重新買入美元資産避險，美元指數一度漲至2009年3月以來的高位，境內外遠期市場人民幣升值預期大幅下降。另一方面，隨著投資者避險情緒增加，美元利率持續攀升。5月末國際市場6月期美元同業拆借利率較4月末上升了0.22個百分點。同時，國內銀行在前期大量減持海外資産後，繼續減持海外資産為境內發放外匯貸款的空間有限，銀行外匯流動性趨緊，國內6月期外匯貸款利率升至倫敦同業拆借市場利率（LIBOR）加300-400個基點，較4月份上升150-200個基點。此外，近期外匯管理等部門相繼警示主要銀行關注外匯流動性風險，並開展“應對和打擊違規資金流入專項行動”，對違規和異常交易也起到了一定的震懾作用。

    目前我國外匯市場人民幣匯率的浮動區間是如何設定的？

    答：目前，我國銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度為千分之五，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價可在中國外匯交易中心對外公佈的當日人民幣兌美元中間價上下千分之五的幅度內浮動，銀行間外匯市場歐元、日元、港幣、英鎊等非美元貨幣對人民幣交易價在中國外匯交易中心公佈的非美元貨幣交易中間價上下3%的幅度內浮動；銀行對客戶美元對人民幣掛牌匯價實行最大買賣價差幅度管理，當日美元現匯（鈔）最高賣出價與現匯（鈔）最低買入價區間應包含當日中間價，並且現匯最高賣出價與現匯最低買入價的價差不得超過當日中間價的百分之一，現鈔最高賣出價與現鈔最低買入價的價差不得超過當日中間價的百分之四，在上述規定的價差幅度範圍內，銀行可自行調整現匯和現鈔的買賣價格，銀行對客戶非美元對人民幣掛牌匯價沒有浮動區間管理限制。

    我們將按照上述外匯市場匯率浮動區間，對人民幣匯率浮動進行動態管理和調節，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定，促進國際收支基本平衡，維護宏觀經濟和金融市場的穩定。

圖表：外匯局：科學全面看“熱錢”新華社發

外匯局就我國外匯管理政策五大熱點問題答問

    新華社北京７月２日電（記者安蓓、姚均芳）外匯管理與涉外經濟金融密切相關，一直以來都是社會公眾的關注重點之一。我國外匯儲備資産怎樣形成？結構如何？如何支持我國經濟發展？如何理解外匯儲備的適度規模和信息透明度問題？國家外匯管理局２日就社會關注的外匯管理政策熱點問題進行了回答。

    外匯儲備資産不能無償使用

    問：我國外匯儲備資産是怎樣形成的？能否無償分配使用？

    答：企業和個人通過商業銀行買入和賣出外匯，如果商業銀行將凈買入的外匯在銀行間市場上出售，由人民銀行購買後就形成了外匯儲備。人民銀行買入外匯時，已經向外匯持有人支付了相應的人民幣。>>>詳細閱讀

國家外匯管理局就我國外匯管理政策熱點答問(二)

   問： 外匯儲備經營管理如何堅持“安全、流動、增值”原則？

    答：“安全”是首要原則，具體又可以分解為三個關鍵詞，“多元化”、“長期性”和“戰略性”。所謂“多元化”，就是通常説的“雞蛋不要放在同一個籃子裏”，換個角度説也就是“東方不亮西方亮”。平時大家總是擔心我們這個資産拿多了、那個貨幣拿多了，其實通過近年來持續的多元化投資，這一風險得到了較好的控制。所謂“長期性”，是指確定資産結構時，要綜合考慮各種資産的風險收益特性、市場發展趨勢等長期因素，作為國際市場上一個負責任的長期投資者，外匯儲備絕不是“超級散戶”。所謂“戰略性”，是指確定貨幣結構時，要綜合考慮我國國際收支結構和對外支付需要、國際貨幣和金融體系的發展趨勢等宏觀性或戰略性因素，大局穩定了，外匯儲備投資的安全也就有了保障。>>>詳細閱讀

國家外匯管理局就我國外匯管理政策熱點答問(三)

    中國是否會將外匯儲備作為“殺手锏”或“原子武器”？

    答：我們一直強調外匯儲備是負責任的長期投資者，外匯儲備在投資經營過程中，我們將嚴格按照市場規則和所在國的法律法規進行運作，外匯儲備同時還是一個財務投資者，不追求對投資對象的控制權。

    外匯儲備投資經營必須是一個互利雙贏的過程，我們通常採取“順其自然”的態度，也就是説，如果我們的投資受到所在國的歡迎和認可，我們就積極加深合作；反之，如果所在國還有某些疑慮，我們就會放緩節奏，加強溝通，爭取達成一致。

    事實證明，上述憂慮和擔心是完全沒有必要的。>>>詳細閱讀

外匯局副局長鄧先宏就境外“熱錢”問題答記者問

    當前，境外“熱錢”怎樣入境，去向何方，為啥流入，規模多大，如何應對？針對這些人們高度關注的問題，國家外匯管理局副局長鄧先宏接受《人民日報》獨家專訪。

    怎樣入境

    多采取“螞蟻搬家”方式，尚未發現“熱錢”有組織、大規模流入境內

    記者：熱錢（Hot Money），又稱遊資，通常定義為追求最高報酬和最低風險，在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金。總感覺社會各界對“熱錢”定義不一、觀點各異，外匯局是如何界定“熱錢”的？ >>>詳細閱讀