主持人：薛 萍

　　嘉 賓：

　　陳學彬：復旦大學金融研究院副院長

　　張碧瓊：中央財經大學國際金融系主任

　　呂隨啟：北大中國金融研究中心副主任

　　何自雲：對外經貿大學銀行管理系主任

　　商業銀行代客境外理財業務是指取得資格的商業銀行受境內機構和居民個人委託在境外進行規定的金融産品投資的經營活動。近日，中國銀監會已經批准中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行、交通銀行開辦代客境外理財業務，匯豐銀行和東亞銀行的內地分行也獲准開辦代客境外理財業務。記者就此採訪了有關專家。

拓寬境內居民投資渠道

　　問：為什麼要開辦代客境外理財業務？開辦代客境外理財業務有何重要意義？

　　陳學彬：允許商業銀行開辦代客境外理財業務是為適應金融的國際化和全球化的發展趨勢，推動我國金融業的對外開放和融入國際市場的重要舉措。開辦代客境外理財業務，為解決國內日益增加的鉅額外匯儲備導致的資金運用壓力提供了新的途徑，對緩解人民幣升值壓力具有一定作用；同時也為境內居民開闢一條新的投資渠道，有利於緩解我國商業銀行鉅額的存貸差所蘊涵的潛在風險。

　　張碧瓊：商業銀行代客境外理財業務，其重要意義體現在三個層次：第一，藏匯於民，有利於我國國際收支平衡，有效遏制外匯儲備增長過快對國內貨幣擴張和人民幣升值壓力；第二，增加人民幣與外幣兌換的渠道，用交易培育外匯市場，推進人民幣的國際信譽；第三，用匯於民，拓寬境內居民投資渠道，滿足居民開放條件下實現優化資産配置、分散投資風險和提高投資收益的需求。

　　呂隨啟：開辦代客境外理財業務，有利於中國金融業進一步開放和中國金融業水平的迅速提高，加快中國金融業國際化進程；從金融機構來看，有利於提高核心競爭力和傳統業務的升級；從投資者來看，投資工具更加豐富和多元化，而且突破了地域和空間的限制，成為真正意義上的國際投資者。

　　何自雲：從宏觀上來説，開辦代客境外理財業務，能夠在一定程度上打通資本流入與流出的國際通道，為我國資本賬戶的開放探索道路，同時促進國際收支的平衡。

政策設計考慮風險控制

　　問：如何規範代客境外理財業務？

　　陳學彬：國際金融市場是一個十分複雜而瞬息萬變的市場，管理當局充分考慮到了此項業務開展後蘊涵的風險，有關管理辦法規定了一定的業務準入限制和購匯投資規模，借鑒了國際市場慣例和先進經驗，明確規定商業銀行從事代客境外理財，應實施雙重託管制度和專戶管理，由具有託管業務資格的境內商業銀行託管其用於境外投資的全部資産，並選擇符合條件的境外金融機構作為其境外託管代理人。

　　張碧瓊：該辦法針對性和可操作性強，對商業銀行外匯理財業務提供了總體規範，對這一新政策的實施具有指導意義。如，該辦法規定，商業銀行代客境外理財投資應當遵守國家法律、法規、國家外匯管理及行業管理規定，並依照投資所在地法律、法規開展投資活動。商業銀行受境內居民個人委託開辦代客境外理財業務，應遵守商業銀行個人理財業務管理的有關規定；商業銀行受境內機構委託開辦代客境外理財業務，應參照商業銀行個人理財業務管理的有關內控制度建設、風險管理體系建設和其他審慎性要求執行。

　　何自雲：代客理財是一種委託代理業務，一般來説，客戶享受收益、承擔虧損，而銀行只收取固定的手續費。因此，信息透明是規範代客境外理財的關鍵。客戶必須真正了解所購買的産品，必須能夠知曉投資策略和可能風險。因此，規範代客境外理財業務的關鍵是保證信息的透明和公開。

應綜合考慮投資風險

　　問：開辦代客境外理財業務對於銀行、投資者有何風險？如何規避風險？

　　陳學彬：商業銀行開辦代客境外理財業務所面臨的風險主要包括匯率風險、市場風險和操作風險。商業銀行可通過遠期結匯等業務對沖和管理代客境外理財産生的匯率風險。對於市場風險，則應該在産品的設計中通過嚴格的限定加以規避，在銷售中向客戶加以充分的揭示。對於操作風險，則應該通過嚴格的內控機制加以控制。

　　張碧瓊：商業銀行代客境外理財業務涉及到複雜的國際金融市場，具有較高的風險。投資者應建立風險意識，選擇信譽和實力強的銀行委託理財，避免信用風險，根據自身知識水平選擇適當的委託方式進行投資，避免匯率和利率風險。

　　呂隨啟：開辦代客境外理財業務的風險也存在主權風險，由於境外理財業務必然涉及許多其他國家的金融資産，因此國家間的政治、經濟、軍事關係等因素勢必成為最突出的風險因素；還有信用風險，主要包括開辦代客境外理財業務的境內金融機構與境外代理機構之間的信用風險，境內金融機構與投資者之間的信用風險等。

　　何自雲：銀行和投資者在規避風險方面，可以充分利用金融衍生工具，同時，避免將雞蛋放在一個籃子中，進行充分的分散。