周小川在中國銀行間市場交易商協會成立大會上的講話

2007年9月3日

資料圖片：人民銀行行長周小川

女士們、先生們，同志們：

早上好!

    很高興參加今天中國銀行間市場交易商協會的成立大會。銀行間市場交易商協會的成立，是我國金融市場發展里程中的一件大事，是貫徹落實黨的十六大、十六屆三中、五中全會和全國金融工作會議精神的具體實踐。在此，我代表中國人民銀行對中國銀行間市場交易商協會的成立表示熱烈的祝賀！

    1792年，紐約華爾街的24位證券場外交易商自行組織起來，在華爾街68號樓一棵梧桐樹下簽訂了著名的“梧桐樹協定”，要求在場的交易商在證券買賣中遵守協定中的公平原則。“梧桐樹協定”的簽署標誌著美國金融行業自律的開始。此後的200多年時間，世界各國金融行業相繼成立了自律組織，制定了相應的行業自律守則。

    經過10年的發展，我國的銀行間市場已成為一個以合格機構投資者為主要參與者，以一對一詢價為主要交易方式，囊括債券、拆借、票據、黃金、外匯等子市場在內的多板塊、有層次的市場體系，市場規模穩步增長。以銀行間債券市場為例，截至2007年8月底，債券存量約10.48萬億元，是1997年末的25倍；市場參與者7137家，是1997年末的446倍。市場參與者範圍從建立之初單一的商業銀行擴展到所有類型的機構投資者，債券品種從單一的國債、政策性金融債擴大到包括國債、央行票據、政策性金融債、商業銀行金融債券、企業債券、短期融資券、資産支持證券、國際開發機構債券、美元債券等多個品種。

    我國銀行間市場是典型的場外市場（OTC）。從國外OTC市場發展經驗看，全美證券交易商協會（NASD）、日本證券交易商協會（JASD）、韓國證券交易商協會（KSDA）等自律組織在推動市場創新和發展、規範市場行為、維護行業利益、防範市場風險等方面發揮著重要作用，是所在國金融市場管理體系不可或缺的重要組成部分。實踐證明，設立自律組織，可以充分動員市場參與者自身的力量進行自律性管理，有助於政府部門轉變職能，有助於市場管理更加貼近市場需求，通過市場化方式更好地促進市場的創新和發展。

    近年來，我國金融市場發展取得了有目共睹的成績，但仍面臨一些問題，如：直接融資與間接融資結構不平衡的矛盾依然突出，銀行貸款在社會總融資量中仍佔絕對比重；市場發展不平衡，債券市場發展落後於股票市場，企業債券市場發展相對滯後；信息披露、信用評級等基本市場約束與激勵機制尚未完全發揮作用；金融産品的種類和層次不夠豐富，市場功能還有待進一步提升。金融市場創新和發展的任務依然十分緊迫。有相當一段時間，由於種種原因，我們對銀行間貨幣市場的流動性管理關注較多，而對銀行間市場的融資、價值發現、風險管理等功能認識不夠充分，導致大量有利於金融市場發展、市場參與者迫切需要的金融産品遲遲沒有推出。希望協會成立後，能集市場會員之智慧、急市場會員之所需，立足OTC市場特質，建立創新機制和模式，讓市場主體的創新功能真正發揮出來。

    今後，凡是協會按會員需求開發的、適合有定價能力、風險識別能力和承受能力的機構投資者交易的産品，在銀行間市場均實行協會註冊、監管機構備案的管理模式，不再實行行政審批制。

    作為銀行間市場交易商協會的業務主管部門，人民銀行對銀行間市場交易商協會寄予厚望。希望協會能夠立足於銀行間市場，為全體會員、為政府、為社會公眾做好服務，發揮行業自律功能，以時不我待的緊迫感，積極進取，開拓創新，為我國金融市場的創新、改革、發展做出應有的貢獻！

    謝謝大家！