當前各部門、各地方都在認真學習中央精神，把加快經濟發展方式轉變作為深入貫徹落實科學發展觀的重要目標和戰略舉措。通過近年來科技工作的實踐，我們認識到，貫徹落實中央提出加快轉變經濟發展方式的戰略部署，必須加快培育和發展戰略性新興産業，這是轉變經濟發展方式、調整經濟結構和提升自主創新能力的關鍵。風險投資怎樣參與和促進培育、發展戰略性新興産業？這是我們必須深入研究的重大課題。

    一、培育戰略性新興産業是我國風險投資的重要使命與機遇

    培育和發展戰略性新興産業是黨中央、國務院在成功應對國際金融危機，經濟回升向好的形勢下，著眼于我國經濟社會可持續發展，加快經濟發展方式轉變，調整經濟結構的重要舉措，對我國經濟社會發展具有長遠而深刻的影響。之所以有這一判斷，主要來自歷史的啟示。以信息産業為例：人類從開始印刷商業書刊進行銷售開始，到收音機、電視機和互聯網，本質上都是以不同的技術來實現信息和文化的傳播。實現同一信息覆蓋5000萬人的目標，依靠傳統的書刊可能需要數百年以上的時間，收音機用了38年，電視機用了15年，而互聯網僅用了5年的時間。

    戰略性新興産業是在國民經濟中具有重大戰略意義的領域由於新型技術突破所産生的新興産業，其本身表現出巨大的帶動系數、強大的市場拓展速度，深刻地改變著世界的面貌、競爭的格局，具有難以估量的經濟、社會和商業價值。如果將互聯網看作是新興産業，傳統書刊看作是傳統産業，那麼新興産業對傳統産業的改造和促進作用也是非常明顯的。在互聯網時代，書刊、影視作為信息、文化傳播的媒體，不僅沒有消失，種類反而更加繁多，形式更為豐富。借助網上書店、電子書籍、電子閱覽器等工具和手段，其流通範圍更大，速度更快，對印刷業、出版業、影視業和傳媒業的結構調整、發展模式創新等産生了深遠影響。

    在此輪新興産業源發地——美國，信息技術發展最快的1986—1997年間，風險投資同步迅速壯大，總量增長了10倍，有效地利用社會資本，補充了政府科技投入和市場需求之間的缺口，扶助了一大批高新技術企業從小到大，從弱到強，有力地推進了信息産業的發展，同時也實現了行業高達41%以上的平均收益率。這一階段，風險投資也成為全球公認的新投資模式典範和新財富産生方式的代表。

    當前，新一輪産業技術革命曙光初現，新能源、電動汽車、智慧電網、生物技術、新材料和先進製造業等領域已經蘊含了較大的勢能。世界範圍內，借調整産業結構，應對金融危機之際，大力培育新興經濟增長點，新興産業正悄然逆勢而上，迅猛發展。黨的十六大、十七大確定自主創新戰略、建設創新型國家目標以來，我國加速了重點領域佈局、加大了科技投入。目前，已具備了在新興産業佔據某些制高點、接近一些前沿和做大若干領域的基礎。

    將這些潛在的優勢變為現實的優勢，風險投資可以發揮重要的作用，同時也是風險投資難得的發展機遇。風險投資可以為戰略性新興産業注入早期的發展資金，選拔培育企業管理團隊，開發出適合戰略性新興産業快速壯大的新型商業模式。

    近年，發達國家的風險投資和資本市場正在積極進行新一輪産業技術投資，2005年以來，矽谷已有100億美元的風險投資進入了新能源領域，2008年投入新能源領域的資金更是超過50%。根據美國風險投資協會最新發佈的預測，2010年在新能源等清潔技術領域的投資還將繼續增加。海外資本市場也加大了對新興産業的扶持力度。應特別關注的是，很多我國新興産業的代表性企業遠赴海外上市，2009年以來就有多家新能源企業赴美國、韓國上市。實際上，各個國家、各方投資者對戰略性新興産業的競爭戰已經打響，我國風險投資業一定要關注和重視這一動向，並要積極應對，有所作為。

    二、我國風險投資取得了長足進展，但總體效能還有待進一步釋放

    十年來，我國風險投資業取得了很大發展，特別是2006年全國科技大會以來，隨著法律環境的日趨完善、財稅政策的出臺以及多層次資本市場的逐步建立，風險投資的機構數、管理資本總量大幅增加，平均增速超過16%。2007年爆發的國際金融危機使全球資本市場和風險投資業普遍陷入低迷，但我國風險投資卻逆勢上揚，已連續兩年保持快速增長。據科技部、商務部、國家開發銀行等部門正在聯合開展的2009年全國風險投資調查數據顯示，我國風險投資機構已超過580家，管理資本超過1700億元，分別比2008年增加21%和17%以上。我國風險投資已培育出一批對全國乃至世界有影響力的新興經濟增長點，如光伏産業、軟體産業、網絡産業、信息通訊産業、先進製造産業。取得這些成績的同時，我們應清醒地看到，我國風險投資業總體還處於成長階段，一些體制機制方面的障礙尚未突破，其投資撫育能力還有待進一步提高，主要表現在以下幾個方面：

    一是後端投資過於“擁擠”，種子期和起步期投資依然嚴重不足。2009年，我國風險投資業早期投資項目數和投資額只佔全部投資的8.1%，且呈現不斷下降的趨勢。許多機構雖然被稱之為風險投資，但已成為“保險投資”。從歷史的經驗看，正是風險投資家將早期項目轉化為相對成熟的企業，從而大規模商業資金可以進入，才引發了信息技術革命，才奠定了風險投資不可或缺的地位。如果僅僅是“摘果實”，信奉純粹的“拿來主義”，採用完全的“跟隨戰略”，我國的風險投資將難以完成培育戰略性新興産業的使命。

    二是投資傳統産業和低端環節偏多，技術預見和管理水平還需提高。近年來，我國風險投資在傳統産業上的投資比重依然很高，一般性技術改造項目多，高風險但呈現高滲透的技術創新項目少；在太陽能、風能、生物質能源的産業鏈上低端環節投資的比重比較高，如硅晶片，風電葉片投資多，但實現大容量、低成本儲存，解決風能和太陽能發電的智慧電網技術環節投資較少。與此相比，國際風投主要集中在企業發展的前端，近來更有向萌芽期進展的趨勢，凸現出我國風險投資團隊對高新技術項目的技術發展路線和戰略性新興産業的發展規律的把握能力較弱，還需全面提高。

    同時，我國風險投資機構對於戰略性新興産業的結構，企業的形態把握能力也需進一步提升，要儘快實現從過度關注IPO，到重點關注技術整合、産業策劃和並購等相結合的轉變。實際上，新興産業很大程度上是通過整合來完成的，如思科公司主要通過並購實現成長。這就需要投資者要具備産業技術預見能力和較高的投資技能，目前，我國風險投資機構的這種綜合能力與國際同行先進團隊相比還有較大差距。

    三是國有風險投資的功能正在弱化，部分地區風險投資引導基金重心偏移。國有風險投資機構從設立即定位在科技型中小企業、科技成果轉化以等早期投資階段。2008年對國有風險投資機構的一次全面調查顯示，國有風險投資機構佔據全行業的1/3強，累計對早期項目的投資比例高達67%，遠高於全行業約30%的平均水平。但近年來情況正在發生變化，目前國有風險投資被等同於一般經營性國有資産，在同一尺度下接受管理，受保值增值等指標考核影響，很多機構不願從事或難以從事早期投資，從而轉向後端投資，甚至成為享受穩定收益的控股公司；國有風險投資按照國有資産的交易制度，在進入和退出階段需要履行複雜的程序。國有股轉持政策的實施對國有創投的投資理念和行為産生了負面影響。近年來，很多地方政府設立了風險投資引導基金，但在運行中有些偏離了促進科技企業發展的宗旨，成為地方招商引資的工具，失去了對前端和科技投資的引導功能。

    四是風險投資運營環境不夠完善，運營條件不夠成熟。從風險投資的外部支撐條件看，風險投資仲介服務體系還不很健全，存在政策、技術、企業等相關信息獲取難的問題；行業自律機制尚未形成，信用與績效評價機制尚未建立；風險投資長期資本來源渠道不暢，行業內天使投資、合格的機構投資者缺失，導致管理人行為短期化；稅收制度在不同性質風險投資之間不平衡，有限合夥制尚未充分顯示其制度優勢。

    三、發展有中國特色風險投資，加快培育戰略性新興産業

    我國風險投資業伴隨著科技事業成長而發展，是我國科技體制改革的成果，具有十分明顯的特點與特色。目前，我國風險投資業已基本完成了由政府主導向社會資本主導的轉型。我們既要借鑒發達國家風險投資的一般規律，更要重視探求適合我國風險投資業的發展道路，創新體制機制，促進我國風險投資事業健康壯大，為培育戰略性新興産業發揮積極助推作用。

    一是深刻認識和把握戰略性新興産業的發展規律，加強科技資源與風險投資的對接。與傳統産業不同，戰略性新興産業在技術路線、産業環節、商業模式、市場培育等方面具有較大的不確定性，需要大量的技術攻關、成果集成、模式創新和政策突破，才能使其健康發展。例如，在太陽能利用方面，就有多晶硅、光伏電池、並網輸電、配電控制等關鍵技術和産業環節，如果後續環節不暢，市場就難以形成、就會造成前端的投資失效，這就是人們常説的階段性、配套性産能過剩的“堰塞湖”現象。

    這裡有一個很好的例證，就是十年前的納斯達克網絡股票泡沫。20世紀90年代初期，美國“信息高速公路”項目雖然已經開始實施，但“信息高速公路”進入每家每戶的工作並沒有完成；雖然網上採購和交易已經成為可能，但是網上支付的信譽還得不到保障，電子簽名還不具有法律效力。即便存在諸多的缺陷，資本市場中的網絡股還是持續高漲，進而形成了泡沫。可以説，這個泡沫主要是因為經營環境和新興商業模式還沒有形成完整配套所造成的。納斯達克泡沫破裂以後，網絡業才逐步發展起來，網上支付和電子簽名瓶頸得以突破，用戶開始了大規模接入，整個網絡産業才有了真正發展。新興産業的發展，會有光明的前景，必然也會經歷一些困難和挫折。

    克服戰略性新興産業發展中的各個障礙，要充分利用我國體制機制的優勢，促進政府、企業、科技和投資界的緊密結合，及時溝通信息，聯手共進：從政府來看，要及時地進行科技前瞻部署、破除政策障礙；企業要努力開展技術攻關，創新商業模式；風險投資和金融機構要創新投資模式，支持企業融資。在去年開始實施的科技成果産業化示範應用工程中，我們在“十城千輛”中重點解決電動汽車公交運營模式和基礎設施建設問題；在“金太陽”工程中重點攻克太陽能發電的並網輸配電技術；在“十城萬盞”中著力探索半導體照明能源合同管理商業模式。政府、企業、金融緊密合作，取得了很好的成效。

    今後，在國家科技重大專項和重大科技産業化工程實施過程中，我們要進一步研究戰略性新興産業形成和發展過程中技術創新鏈條與資金鏈條的對接關係，對市場失靈的環節，政府要充當“第一位天使”；對風險投資可以順利進入的環節，政府要營造環境，加大激勵；對於風險投資“過熱”的環節，政府要發揮“窗口指導”作用，加強引導。通過政府和市場的有效結合，切實打通新興産業發展的各個環節，消除“堰塞湖”，使整條“河流”流動起來。

    二是創新國有風險投資管理制度，使其繼續發揮“先鋒隊”作用。中國特色的風險投資還表現在，在早期股權（天使）投資市場很不發達的情況下，政府引導和推動風險投資發展的模式將繼續發揮作用，國有風險投資要按照風險投資運作的規律，創新國有風險投資機構的管理制度，破除障礙、明確定位；探索建立國有風險投資機構的決策和執行制度、激勵和約束制度、資産管理和交易制度。要以促進戰略性新興産業各個環節的健康、快速發展作為檢驗國有風險投資發展目標是否實現的標準。

    三是發揮科技型中小企業創業投資引導基金的引導和帶動作用。科技部、財政部通過引導基金出資3.09億元參與設立了14家重點投資科技型中小企業的創業投資公司，帶動社會資金20.43億元。隨著國家引導基金運作成效的逐步顯現，各地也紛紛設立各具特色的創業投資引導基金，截止到2009年6月，北京、天津、上海、重慶、江蘇、湖北、四川、福建等25個省市設立了50家地方引導基金，資金總規模超過245億元。創業投資引導基金已成為引導各類風險投資和社會民間資本進入科技型中小企業和戰略性新興産業的重要渠道和載體，是我們大力支持和鼓勵發展的方向。

    四是進一步優化風險投資運營、政策和法律環境。加快推進我國風險投資行業自律，推廣有限合夥制度，完善風險投資稅收政策；以全國風險投資調查工作為基礎，加強風險投資業公共信息平臺建設，為全國風險投資業提供政策信息和技術信息；研究鼓勵風險投資仲介服務發展的措施；加強對複合型創業投資人才的培訓；研究推動社保、保險等長期資金利用風險投資機制進入戰略性新興産業的方式方法。

    風險投資家們常説：“真正的成功不是昨天的成功，不是現在的成功，而是未來的成功。”相信風險投資家們一定能夠在戰略性新興産業發展中獲得更大的成功！

    （此文為科技部部長萬鋼在第二屆中國（西部）高新技術産業與風險資本對接推進會開幕式上的講話）