新華社上海６月２２日電（記者王宇、姚均芳、何雨欣）長期以來，我國許多企業習慣於通過銀行借貸獲取資金，忽略了債券市場這一融資渠道，客觀上造成直接融資和間接融資間的不平衡，加大了銀行的系統風險。對此業內人士指出，作為資本市場的重要組成部分，債券市場有利於擴大企業直接融資渠道，提高資源配置效率。公司債將成中國債券市場的寵兒。

    隨著我國債券市場的發展，銀行間債券市場的法律制度正逐漸完善，市場創新不斷推出，市場參與者日漸多元化，市場功能日趨深化。數據顯示，２００６年，我國債券市場共發行債券５．９萬億元，同比增長３３．２％。截至２００６年年末，我國債券市場託管量已達９．２萬億元，同比增長２７．５％。

    “但是，與國外發達國家不同，由於我國與公司債發展相配套的相關制度還不健全，在各類債券發行中，我國公司債發行規模偏小。”中央國債登記結算公司副總經理白偉群２２日接受記者採訪時説，美國等發達國家公司債和國債在債券市場上的發行比例基本達到了１:１，在我國，公司債發行僅為國債規模的五分之一。

    與發達國家相比，我國金融市場特別是債券市場起步較晚，大多數企業融資活動主要通過銀行借貸來完成，這樣的融資方式客觀上放大著直接融資和間接融資不平衡的矛盾，並不斷加劇著銀行的金融風險。

    “我國企業融資高度依賴銀行體系，直接融資與間接融資比例失調。”中國人民銀行金融市場司司長穆懷朋認為，間接融資為主的體制下，金融風險過度集中在銀行體系，形成産生系統性金融風險的隱患。

    加快發展公司債，提高企業直接融資比例，已成為中國金融界人士面對的問題。此前召開的全國金融工作會議提出，要加快發展債券市場，大力發展公司債券等固定收益類産品，釋放出公司債快速發展的信號。

    穆懷朋認為，今後公司債的發展和壯大，會成為我國債券市場的一大趨勢。

    “中國需要為大力發展公司債市場鋪平道路。但首要問題是解決好制約其發展的信用評級體系建設。”白偉群認為，信用評級等基本建設是約束中國公司債發展的重要障礙。

    從國際經驗看，英國、美國等發達市場國家以及韓國、印度、馬來西亞等新興市場國家在公司債債券發行方面多采用核準制或註冊制，同時為幫助投資者了解發行人的真實情況，這些國家都要求發行人進行詳細的信息披露和信用評級，作為配套的制度安排。

    “我國債券市場發展早期基本是以政府債券和國有大型企業債券為主，債券市場幾乎沒有累積信用風險，因而資信評級也就難以發揮其應有的作用。公開信息披露制度的完善、信用評級法律法規制度的建設亟須加強。”上海新世紀資信評估投資服務有限公司相關負責人説。

    這位負責人介紹，隨著債券市場規模的擴大，信用風險必然會從銀行信貸領域轉入債券市場。以往銀行與企業之間大多是一對一的信用關係，且信息交流距離較近，而債券市場使企業與銀行間市場投資者之間形成了一對多的信用關係，信息交流的距離遠了，信息不對稱現象也隨之加劇。

    對此，中國人民銀行有關人士建議，要加強信用評級體系建設，進一步強化債券發行人及相關仲介機構的信息披露義務和責任，建立完善的信息披露制度，提高債券發行主體的市場透明度。

    除了應加強信用評級體系建設，中國人民銀行金融市場司有關負責人還表示，因公司債具有的機構投資者和場外交易的特性，銀行間債券市場應成為發展公司債券的良好平臺。