新華社北京４月１１日電（記者 王宇 姚均芳 姜銳）繼前幾個月人民幣新增貸款不斷創出新高，３月份人民幣貸款繼續保持高增態勢且新增貸款再次創出天量。根據中國人民銀行１１日公佈的數據，３月份當月人民幣各項貸款增加１．８９萬億元，同比多增１．６１萬億元，加上前兩個月新增貸款量，一季度人民幣新增貸款已達４．５８萬億元，超過往年全年新增貸款金額，為歷年所罕見。

    一季度信貸增長創天量 未來貸款質量值得關注

    “這一數據與之前市場預計得差不多。信貸的高增長與此前國家４萬億元投資密切相關，體現了金融部門對國家拉動經濟的支持力度。”亞洲開發銀行中國代表處高級經濟學家莊健接受新華社記者採訪時説。

    一般來説，一季度是銀行的放貸高峰期。根據往年數據，一季度新增信貸往往會佔到全年新增貸款金額的６０％以上。如果以今年政府工作報告中提出的全年新增人民幣貸款５萬億元的目標來估算，目前新增信貸已完成全年信貸指標的９０％以上。

    記者了解到，對於新增信貸規模，市場普遍有兩個擔心，一是信貸增長是否具有可持續性，二是貸款質量是否能保證。

    “目前的增速是有些快，信貸部門應該把握節奏，預計後期信貸增速會有所減緩。此外，貸款質量值得監管部門關注。”莊健説。

    銀監會日前發佈的數據顯示，截至今年２月末，我國銀行業金融機構不良貸款餘額和比例繼續保持“雙降”。不良貸款餘額１５３３４億元，比年初減少１７５億元；不良貸款率為４．５％，比年初下降０．４２個百分點。

    “目前來看，貸款質量依然保持較高水平，短期內不會出現問題，但隨著經濟回暖、企業用資需求的增加，今後須對不良貸款予以警惕。”莊健説。

    票據融資佔比回落 信貸結構出現積極變化

    與前幾個月票據融資佔比大幅飆升不同，３月份以及１季度票據融資佔整個非金融部門貸款的比重有所下降。分析人士認為，票據融資佔比的減少，説明銀行資金正逐步進入到實體經濟。

    記者根據央行數據測算，３月份票據融資佔比約為２２％，該數字雖然仍遠遠高出正常年份５％左右的比重，但相比１月份和２月份的３８％和４７％來説，已是明顯降低。

    由於部分票據融資屬於企業短期借貸，此前分析人士擔心企業票據融資獲得的資金並沒有進入到生産領域。票據融資佔比過多可能導致信貸增長對經濟的拉動力量減弱。

    “票據融資的減少是個積極變化，説明企業生産經營活動在增加，信貸對經濟的拉動力在增強。”莊健説。

    專家指出，和經濟繁榮時期企業以“利潤最大化”為目標不同，目前在全球經濟趨冷之時，企業生産行為更多以“負債最小化”為目標，生産經營活動會有所減少，信貸需求也會減弱。不過，諸多跡象顯示目前這種狀況正有所改變：央行第一季度全國銀行家問卷調查結果顯示，一季度企業貸款需求指數為６７．５％，比上季回升５．６個百分點，用於經營週轉、固定資産投資等貸款需求指數同步上升，分別較上季上升３．２個、５．６個百分點。

    貨幣供應量回升支持經濟回暖 民間投資亟須拉動

    央行數據顯示，３月末貨幣供應量增幅大幅增加。其中廣義貨幣供應量（Ｍ２）同比增長２５．５１％，狹義貨幣供應量（Ｍ１）同比增長１７．０４％。兩項指標均比往期有大幅飆升：Ｍ２增幅比上年末高７．６９個百分點，比上月末高５．１１個百分點；Ｍ１增幅比上年末高７．９８個百分點，比上月末高６．４１個百分點。

    “Ｍ２快速反彈體現出在全球資金普遍緊張的同時，當前中國流動性充裕的特徵，這種充裕流動性對於拉動經濟意義重大；Ｍ１保持高增長，説明企業用於投資經營的資金在增加，企業去庫存化接近尾聲。”中國社科院世經所國際金融室副主任張斌説。

    數據顯示，製造業經理人指數（ＰＭＩ）３月份攀升至５２．４％，連續四個月反彈，這是自２００８年１０月份以來首次超過５０％的收縮分界線。其中，新訂單和生産指數分別上升３．２個和５．７個百分點，達到５４．６％和５６．９％，連續兩個月保持在５０％以上，表明國內去庫存化調整逐步接近尾聲，産量增長開始復蘇；新出口訂單指數從４３．４％回升至４７．５％，預示著出口下滑的勢頭有所放緩。

    “可以看出我國經濟回暖的苗頭正在顯現，但由於ＰＭＩ指數出現大幅反彈的行業主要是與政府基建項目相關的機械及各種設備製造業，可見目前回暖的動力來自於政府項目投資，中國經濟的可持續增長需要民間投資的跟進，但目前民間投資是否已被拉動還需要觀察。”張斌説。

新聞分析：外匯儲備增速為何放緩？

    新華社北京４月１１日電（記者 姚均芳 姜銳 王宇）近幾年來持續保持高增長的國家外匯儲備正逐漸放慢其增長步伐。中國人民銀行１１日公佈的數據顯示，一季度我國外匯儲備增加７７億美元，同比少增１４６２億美元。

    專家認為，一季度外匯儲備增速的放緩，主要與外匯儲備中非美元資産價值隨匯率波動發生變化、貿易順差有所收窄以及資本項目下資本流動變化有關。

    外匯儲備，指一國政府所持有的國際儲備資産中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權。

    數據顯示，３月末，國家外匯儲備餘額為１９５３７億美元，同比增長１６．１４％。分月份看，其中１、２月份外匯儲備減少，３月份外匯儲備增加。１月末和２月末外匯儲備餘額分別為１９１３５億美元和１９１２１億美元。３月份外匯儲備增加４１７億美元，同比多增６７億美元。

    中國社科院中國經濟評價中心主任劉煜輝指出：“一季度我國外匯儲備中非美元資産價值隨匯率劇烈波動發生變化，是造成外匯儲備變動的一個主要原因。”

    國際金融危機以來，特別是今年一季度，由於西方主要貨幣相對美元大幅貶值，造成我國外匯儲備中約４０％非美元資産價值相對縮水，出現了匯兌損失，這在１、２月份表現得尤為明顯。

    專家認為，由於外需疲弱造成貿易順差在一季度明顯收窄，也促使外儲增長趨緩。

    今年以來，我國外貿形勢明顯趨緊，進口和出口增幅均深度下探。前三個月出口跌幅分別達到１７．５％、２５．７％和１７．１％。出口的深度調整造成外貿順差明顯收窄。特別是２月份貿易順差降至數十億美元，與去年４季度每月三四百億美元的順差規模形成鮮明對比。

    中國商務部國際貿易經濟合作研究院專家梅新育表示：“一季度外匯儲備較上年末僅增加７７億美元，説明我國經濟還是過度倚重外需。”

    此外，資本項目下資本流動的變化也是造成外儲增長放緩的原因之一。中國社科院宏觀經濟研究所研究員袁剛明指出：“今年前三個月我國雖然貿易順差收窄，但依然達到數百億美元規模，但外儲只是略有增長，其中一方面原因是由於政策引導下對外投資增加，另一方面也不排除出現了資金外流。”

    同時，今年以來我國外資流入也有放緩跡象。數據顯示，今年前２個月，全國實際使用外商直接投資同比下降２６．２３％。

    我國外匯儲備中相當大的比例用於購買美國國債，我國也是美國國債的第一大持有國。國際金融危機以來美國定量寬鬆貨幣政策的深化，特別是美聯儲宣佈購買３０００億美元國債，加深了各界對我國外匯儲備資産縮水的擔憂。

    梅新育認為，外匯儲備增速放緩並不是一件壞事，因為從國家經濟安全的角度來説，好處在於讓更少的資本置於縮水的風險之下。

    外匯儲備增速放緩，使央行通過外匯佔款投放基礎貨幣減少。中國國際經濟研究會副會長、成都大學副校長張其佐認為，這不利於減輕通貨緊縮壓力，需要關注今後外匯儲備的變化。