新華社北京１２月１１日電（記者姜銳、王宇、姚均芳）中國人民銀行在此間發佈了１１月份金融數據，當月我國新增人民幣貸款２９４８億元，較此前一個月２５３０億元的年度最低值略有反彈。

    分析人士認為，市場流動性依然充裕，預計年內信貸水平不會出現大的波動。

    居民中長期貸款走高 支撐新增信貸反彈

    “一般來説，年末信貸量較低；一個季度中，中間一個月比第一個月信貸投放量高。１１月份的信貸量比１０月份有所增長，這符合商業銀行的放貸規律，值得關注的是數據的構成。”中央財經大學教授郭田勇表示。

    １１月數據中一個顯著特點是，居民戶中長期貸款為當月新增貸款的主要力量。１１月份居民戶貸款增加２３７７億元，其中，中長期貸款增加２０１２億元。

    “這和社會普遍預期房貸政策將會調整有關，拉高居民中長期貸款的是房地産市場。”郭田勇介紹説。

    與居民長期貸款相對應的是居民儲蓄情況，數據顯示，１１月份居民儲蓄增加５３３億元。這一數字明顯低於往年同期水平，專家認為儲蓄搬家依然持續。

    房地産市場的情況印證了專家的判斷，國家統計局此前發佈數據顯示，１１月份全國７０個大中城市房屋銷售價格同比上漲５．７％，商品房銷售面積和商品房銷售額較上月分別增長５３％和８６．８％。

    此外，１１月份非金融性公司及其他部門的中長期貸款增加１６２６億元，短期貸款和票據融資分別減少２０５億元和１０８５億元。這與年初長期貸款較少，票據融資虛火的情況有很大不同。業內人士認為這反映出資金已經更多的運用到了實體經濟當中。

    外匯流入量大 貨幣供應水平仍居高位

    在我國現行的經濟體制下，市場的流動性主要來源於銀行信貸和表現為外匯佔款的外匯流入。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，貸款對國內流動性的貢獻度下降的同時，外匯流入使我國的被動大幅增加基礎貨幣的投放。因此，從總體上看貨幣供應量不降反增。

    數據顯示，截至１１月末，廣義貨幣供應量（Ｍ２）餘額為５９．４６萬億元，同比增長２９．７４％；狹義貨幣供應量（Ｍ１）餘額為２１．２５萬億元，同比增長３４．６３％，增幅創下歷史新高。

    郭田勇分析表示，Ｍ１高增，體現了活期存款被釋放，資金活期化傾向加速，表明微觀經濟基礎活力在進一步增強，經濟動力結構在優化。可與之相印證的是，１１月份工業增加值同比增長１９．２％，表明經濟復蘇的動力逐步從外力拉動力轉向內生推動力。

    不過巴曙松認為，Ｍ１的高增主要是去年基數較低造成的。另外，Ｍ１的大量增加也契合了近來股市、房地産市場活躍，投資交易量明顯上升的狀況。受近來股市等資産價格向好影響，更多廣義貨幣供應量（Ｍ２）中的儲蓄資金轉化為活期存款，從而推升Ｍ１同比增幅。專家據此認為，未來短期內Ｍ１增加，並且與Ｍ２的喇叭口加大的趨勢還將繼續。

    銀行間市場“量價雙降” 金融體系流動性充裕

    央行數據顯示，１１月份我國銀行間市場利率略有下降，其中，同業拆借加權平均利率為１．２５％，比上月下降０．０５個百分點。該市場中人民幣交易累計成交１０．８８萬億元，日均成交５１８３億元，日均成交同比下降３．４１％，日均同比少成交１８３億元。經濟學家認為，這種“量價雙降”反映出銀行體系內的流動性充裕。

    “銀行手中都不缺錢。”郭田勇介紹説，一方面，熱錢流入的風險增大，外匯佔款增加，銀行體系就不能避免地增加基礎貨幣投放，而同時信貸量降低，銀行體系內流動性聚集；另一方面，年末國債和公司債的發行數量都明顯下降，銀行體系對流動性的需求相應地下降了。因此，銀行間市場借貸的活躍度必然下降。

    此外，郭田勇認為，年末市場處於徘徊期。還是應保持貨幣政策的連續性和穩定性，繼續適度寬鬆的貨幣政策基調，同時強調靈活性。下一步，應對可能産生的通脹以及資産泡沫進行前瞻性的分析、研究和監測。