百姓財産如何增值？
－－博鰲嘉賓聚焦工薪階層“財産性收入”縮水困局

    新華社海南博鰲４月６日電（“新華視點”記者王暉余、潘青、魏驊）股市“跌跌不休”，金價持續低迷，銀行理財産品和藝術品投資亂象叢生……面對重回“負利率”時代的通脹壓力，廣大工薪階層幾大傳統投資理財渠道幾乎全部受阻。在博鰲亞洲論壇２０１３年年會上，如何保衛老百姓的“錢袋子”，讓資産不縮水進而保值增值，成為與會嘉賓探討的焦點之一。

    投資理財渠道“梗塞”，百姓“錢袋子”縮水

    “中國擁有領跑世界的ＧＤＰ增速，卻也同時擁有‘熊冠全球’的股市，這與其全球第二大經濟體的地位極不相稱。”上海證券交易所首席經濟學家胡汝銀説。

    清明假期前一天，上證綜指收報２２２５．３，較２００７年創下６１２４點的歷史高點已累計下跌六成多。散戶普遍損失慘重成為不爭的事實。“放假的心情都被破壞了。”海口股民楊婷婷盯著自己的股票賬戶沮喪地説。

    而與此同時，同樣以經濟復蘇為背景，作為成熟市場最具代表性的指數之一，美國道瓊斯指數近期卻頻頻創出歷史新高。

    與會嘉賓、諾貝爾經濟學獎獲得者費爾普斯表示，對於廣大散戶來説，當然更加關心股市投資能獲得多少真金白銀的回報，這需要政府通過制度措施保護中小投資者利益。但要注意，美國通過量化貨幣寬鬆政策等手段提振經濟和股市，中國不應盲目借鑒。中國真正要學習的是發達資本市場的管理經驗。

    ２月，我國ＣＰＩ創１０個月以來新高，同比上漲３．２％。而當前央行的一年期存款基準利率為３％，定期存款顯然難以滿足增值保值的要求。

    作為傳統的避險投資渠道，國際國內黃金白銀價格也持續走弱，近期收盤價連創新低。“當前經濟形勢錯綜複雜，金銀價格變化非常快，短線投資風險依然較大。”復旦大學經濟學院副院長孫立堅説。

    與此同時，近兩年銀行理財産品維持熱度不減，但部分産品收益率一路走低。陽光私募等高收益理財産品往往有高門檻，動輒５０萬元甚至上百萬元的門檻讓普通投資者望而卻步。

    監管缺失與過度並存，市場“不差錢”而“差制度”

    儘管有關部門不斷加大對資本市場的監管力度，但縱觀中國股市，與“牛短熊長”並行的，是屢見不鮮的過度包裝、業績“變臉”，甚至虛構利潤、操縱股價、內幕交易、欺詐上市。近期對萬福生科造假事件的查處，將對中國股市誠信缺失的拷問推向了高潮。

    “今日中國股市疲軟的主因是信心匱乏，信心匱乏的原因是誠信匱乏，根源在於監管和股權文化的匱乏。”中國人民大學商法研究所所長劉俊海説。

    另一方面，部分銀行理財産品管理混亂，導致百姓投資屢屢受損。不久前，華夏銀行員工違規銷售理財産品一度引發兌付危機，造成不良社會影響。針對理財市場的亂象，近日銀監會發佈規範商業銀行理財業務的“八號文件”，力圖加大市場透明度。

    “機構故意淡化投資風險的現象很普遍。”春華資本集團董事長胡祖六表示，很多機構對投資者的教育和提示不夠，甚至誤導投資者。

    已有的投資渠道管理混亂，新的投資渠道過於狹窄，成為與會嘉賓的共識。“創新缺失、管制過度，使得‘金融超市’中大量貨架空無一物。”胡汝銀説。

    “老百姓把錢放在銀行的回報率太低甚至縮水，但又找不到合適的保值增值渠道。”胡祖六説。截至２０１２年末，中國居民個人儲蓄餘額高達４１萬億元。

    顯然，中國投資市場“不差錢”，差的是制度建設。一些論壇嘉賓説，在證券現貨市場規模不斷擴張的同時，證券衍生品市場發展卻嚴重滯後。中國金融期貨交易所開業近７年，目前卻僅有滬深３００指數期貨一隻品種。而其較高的投資門檻，則將普通投資者拒之門外。

    作為風險相對較低、收益更為穩健的債券市場，實際上並未對老百姓徹底敞開大門。胡汝銀舉例説，目前個人投資者不能投資銀行間市場的央行票據、政策性金融債等。

    投資渠道多元規範，老百姓才有機會“用腳投票”

    “改變市場監管的理念與制度應成為中國未來五年資本市場改革的‘重頭戲’。”胡祖六認為，完善資本市場監管制度的目標是保護投資者的利益，為老百姓財富的保值增值提供完善的制度建設，而不應“舍本逐末”，把監管的資源和精力全部花在具體的産品和業務上。

    與會專家認為，從微觀層面，也應繼續加強理順和規範現有的銀行理財等投資渠道，加大對違法違規行為的打擊力度，提高透明度及對投資者的保護和教育。

    讓老百姓的“錢袋子”鼓起來，還要給他們創造多元化和長期投資的空間和機會，避免被不斷攀升的物價“蠶食”。

    “應該建立多元化、多層次、多品種的金融體系，短期、中期、長期的産品相結合，讓投資者可以靈活選擇。”胡祖六説。

    上海交通大學上海高級金融學院副院朱寧説，應發展和壯大債券等投資市場。如果股票市場不能改善公司治理和保護投資者，投資者可以選擇“用腳投票”的方式，通過債券市場進行投資。由此形成的“倒逼機制”，有助於緩解屢禁不止的公司高管和大股東利益輸送現象。

    農民目前無法從房地産業中獲得土地的增值收益，居民也難以進行合理的投資。華遠地産董事長任志強認為，樓市調控的思路應轉移到對制度的改造和創新上來，如給農民以土地産權，解決城市化中的權力保護與轉移。適時建立長效機制取代“限購”“限價”等行政調控手段。

    “中國政府多次強調增加百姓財産性收入，這需要制度建設來保障。”富達國際投資總裁安東尼·波頓説，讓公眾財富保值增值，他們才會邁向健康而有保障的退休生活。中國應繼續加大市場開放程度，加速金融改革進程。