考慮外匯儲備規模需要考慮一個國家宏觀經濟條件等因素

    國務院總理李克強在非洲訪問期間提到：“比較多的外匯儲備已經是我們很大的負擔，因為它要變成本國的基礎貨幣，會影響通貨膨脹”。根據央行的數據，截至2014年一季度末，中國外匯儲備餘額為3.95萬億美元，居世界第一。這一規模佔全世界外儲總量的三分之一。為平衡經常賬戶收支，國務院日前下發《關於支持外貿穩定增長的若干意見》，指出要進一步加強進口。如何盤活存量、控制增量？如何把負擔變財富？如何做好外匯儲備經營管理？2014年6月12日10時，外匯局總經濟師黃國波和國際收支司司長管濤接受中國政府網專訪，解讀我國外匯儲備經營管理。

    [網友 高原牧場]易綱局長多次表示，外匯儲備繼續增加的邊際成本超過邊際收益。這是否説明，我國外儲已經超過合理規模？合理規模怎麼界定？

    [黃國波]這其實是一個比較難的問題，各方面可能有不同的認識，也有不同的衡量標準。但是一般來説，考慮規模問題的時候需要考慮一個國家宏觀經濟的條件，經濟開放的程度、利用外資以及進行國際融資能力、經濟金融體系的成熟程度等方面都是需要考慮的因素。

    具體來看，外匯儲備的基本功能是作為國家對外支付的保障。其實如果你的本幣是一個硬通貨，國際上普遍接受，可以用本幣就付了，但是在人民幣尚不是普遍接受的“硬通貨”的情況下，我們需要外匯作為支付的保障。有了充足的保障，我們可以防範對外支付的困難，也可以防止人民幣匯率大幅度貶值的風險。我們留意到，國際貨幣基金組織做過一項研究，提出了一攬子綜合指標，它提出外匯儲備應相當於30%的短期外債、15%的證券投資、10%的出口和10%的廣義貨幣總和的100%-150%。

    這個概念也是眾多概念中的其中一個，我們覺得這個指標相對來説還是比較全面的，它考慮了進口支付的需要、外債償付的需要、證券贖回以及國內居民購匯等外匯流出渠道，即便是這樣，把它應用到中國，它還是忽略了中國的一些特殊情況，比如中國有那麼大的FDI，就是外商在華的直接投資，FDI部分本金和利潤可能有匯出的需要。這個指標裏面沒有考慮到這一點。但仍一定程度忽略了中國的特殊情況，比如FDI部分本金和利潤匯出；我國ODI增長需求；以及外匯支持國內經濟、金融改革的需要。

    過去10多年來，大規模的外匯儲備防止了匯率過快升值，有效支持了經濟高速增長、就業、居民收入和財政收入增長。外匯儲備繼續增長的深層次問題是國際收支持續不平衡，過快的增長繼續嚴重透支國內的緊缺資源，並帶來嚴重的環境污染。這麼大代價創造的外匯不能被實體經濟吸納，主要以金融資産的方式持有，回流到海外，直接收益和國家間接收益顯然都已不足以抵消産生的問題和代價。外匯管理部門將深入貫徹落實黨的十八大和十八屆三中全會精神，進一步加快轉變經濟發展方式，圍繞國際收支基本平衡這個中心任務，堅持“擴內需、調結構、減順差、促平衡”，保持外匯儲備規模合理穩定。