政府對資本市場的干預 防止了系統性危機的爆發

    夏季達沃斯論壇，即世界經濟論壇新領軍者年會，重點探討的是下一代領袖的觀點，代表著未來商業模式、可持續發展、技術創新的解決方案，每一年的主題都反映了國際社會促進經濟發展的共同關切。隨著主題的變化，我們看到了中國經濟發展的變遷，更看到了中國堅定的開放戰略、日益濃厚的創新韻味和市場化改革方向。

    國務院總理李克強上午出席2015年夏季達沃斯論壇開幕式併發表致辭。李克強表示，中國經濟的平穩發展也惠及世界。事實證明，中國不是世界經濟風險之源，而是世界經濟增長的動力源之一。2015年9月10日17時，國務院發展研究中心世界發展研究所副所長丁一凡做客中國政府網，將對李克強總理此次出席夏季達沃斯論壇進行解讀。

    [主持人]李克強總理在昨天跟企業代表座談的時候，他對中國經濟增速、人民幣國際化、市場波動這些熱點問題作出了回應。在今天的致辭當中再次呼應了這些話題。有分析稱，李克強總理不但回應了外界對中國駕馭經濟能力之憂，並宣示仍有充足的“政策子彈”與決心。能否給我們再梳理一下總理亮出的這些“子彈”，有哪些是您認為中國推進改革中打得特別漂亮的“子彈”？

    [國務院發展研究中心世界發展研究所研究員丁一凡]涉及兩方面的問題，一個是資本市場的未來走向，一個是匯率的未來走向，這是中國國內的老百姓也關心，外國人也關心的問題。確實2015年是中國股市波動最大的一年，曾經出現過瘋狂的暴漲的勢頭和暴跌的勢頭，政府不得不出手干預救市，現在市場穩定下來了。克強總理在昨天晚上和今天的講話裏面都強調了一個問題，為了防止系統危機的爆發，所以我們政府進行了干預，穩住了市場，這也是一種國際慣例。在1998年時候美國長期資本公司失守的時候，資本市場一片危機，也是美國政府出手聯合幾大投資機構穩住市場，特別是在2008年的雷曼兄弟破産，也是美聯儲大面積干預，才讓市場穩定下來。

    如果政府意識到這個事情之大有可能造成一種系統性危機的時候，政府一定會出手。克強總理也説明了為什麼要干預，干預的結果就是現在市場基本上穩定下來了。從這個事情上也透露出我們的股市投資者，有時候也會出現不理智的現象。比如今年年初以後的一段時間裏，曾經出現一些非理性的繁榮，大家認為股市會無限制的上漲，這是與中國經濟的走向相違背的，各方面的壓力都在增強，還沒有看到明顯的新增産業的苗頭的時候，有點不太正常。後來也證實這種非理性的繁榮，造成了市場的校正。這個時候政府的干預，讓這個事情發展的更穩定一點。克強總理也説了，政府的干預不是永遠的，當這個事情有可能出現系統危機的時候才干預一下，未來的金融改革的趨勢還是由市場來做這個事情。我們的機構投資者和小股民們都應該得出一個信息，未來我們自己也要變得更加理性一點，不能盲目的跟風，否則的話，市場本身會有大起大伏，如果不是特別理性，大家都很跟風做這些羊群效應，後果就會大起大伏。

    [主持人]克強總理講話有有很多內容，曾經拿出什麼方法，未來拿出什麼方法，這是中國的方法論，中國的智慧，中國解決問題的方法對世界有什麼啟示？

    [丁一凡]中國的這種“方法論”可能會有一部分對世界有普遍的意義，特別是對發展中國家有普遍的意義。但是中國也是極其特殊的國家，特殊的經濟體。特殊表現在幾個方面，你的生活習慣是不一樣的，中國人是一個勤儉持家的傳統，再窮也要留一點富餘。而在大部分的發展中國家，在非洲、亞洲、拉丁美洲國家基本上都是沒有的。一般的這些國家都是吃光用盡的。在這些國家，比如在非洲，那些企業是不能給他們發月薪的，因為每個月發一次工資肯定不到半個月，後半個月不知道怎麼辦。在非洲只能每天發錢，每週發錢都不行，在這種情況下，他很難有資本發展的時候，發展就非常困難，一定要靠外部的資本來帶動，而外部資本往往造成金融不穩定和債務猛增的原因。所以，發展中國家總是受到這方面的困擾，總是波動性特別大的影響。而中國不是，這是中國獨特的東西。從這個角度來説，你的經驗和規律是無法推廣到其他世界體的，這個是生活習慣。還有一個東西是很難讓別人學到的，就是你的市場規模，你的市場規模之大，10幾億人的市場，因為你的市場非常大，你還可能使這樣的東西變成盈利的東西。

    最簡單的就是奧運設施，很多國家辦了奧運會之後，這些設施成了燙手的山芋，比如加拿大舉辦過奧運會的蒙特利爾，到現在債還沒有還清，而中國這些體育設施每天參觀的人就人滿為患，這是一個不符規律的事情，在你這裡可以變成一個盈利的項目。還有一個高鐵項目，這麼大的投資，今年京滬高鐵就要盈利了，就是因為人多。在別的國家是政府補貼的東西，在我們這裡就可以盈利。這是市場規模之大，打破了一般的市場規律，這是一般的國家無法模倣的，這是中國經濟的一種優勢。