新聞分析：央行“降準”助力供給側改革

新華社北京2月29日電（記者 吳雨、李延霞）29日晚，中國人民銀行宣佈下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。央行稱，此舉旨在保持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長，為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

春節前後，金融機構流動性略顯緊張，降準預期曾一度升溫，而央行多通過公開市場逆回購操作、中期借貸便利、常備借貸便利等市場工具補充流動性。此次央行“降準”消息一齣，專家普遍認為在預期之中，主要是對衝外匯佔款下降的需要，為實體經濟發展提供充裕的流動性。

社科院金融所銀行研究室主任曾剛認為，此前央行通過公開市場操作等方式向市場釋放短期流動性，這種方式對匯率形成的壓力比較小，但不是長久之計。“對銀行來説，儘管都是釋放流動性，但降低存款準備金率的方式成本更低，有助於提升銀行支持實體經濟的積極性。”

另外，1月，中央銀行外匯佔款減少6445億元，僅次於去年12月外匯佔款下降7082億元的歷史最大降幅。“去年末和今年初兩個月外匯佔款持續下降、且規模較大，需要降準對衝外匯佔款的減少。”崑崙銀行戰略投資與發展部總經理助理李建軍説。

此次降準能夠釋放多少流動性？據專家測算，截至1月末，人民幣存款餘額137.75萬億元，降準0.5個百分點將釋放約5000億元至6000億元的流動性。

“當前，經濟下行壓力依然較大，降準會推動銀行一定程度的信貸增長，釋放出來一些流動性，推動經濟平穩增長，也有助於中國結構性改革。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇説。

其實，1月份貨幣信貸增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元，創出史上單月新高。信貸增長如此之快，為何還要釋放流動性？

央行相關人士此前表示，1月份的數字往往受傳統中國新年因素較大，商業銀行也往往傾向於年初多放貸款，央行一般不對此作過分的反應，而是傾向於節後穩定一段後再適度引導。

與此同時，在Ｇ20財長和央行行長會上，央行首次明確，人民銀行的貨幣政策處於穩健略偏寬鬆的狀態。

郭田勇認為，儘管央行行長周小川表示，中國不會基於外部經濟或者資本流動來制動宏觀經濟政策。但當前，日本、歐元區等主要經濟體都在推行量化寬鬆貨幣政策，美國也釋放實行負利率的信號，央行此次降準多少也透露出“穩健中偏向寬鬆”的信號。

目前，我國正積極放開市場準入，推動大眾創業和萬眾創新、高新産業發展、經濟結構轉型升級，而這些需要適宜的貨幣金融環境予以支持。

“今年中國經濟面臨去産能等五大任務，以及實現供給側改革的要求，需要貨幣政策的支持，特別是流動性的支持。”李建軍認為，需要利用降準這種長期的、沒有資金成本的流動性多向企業提供長期的信貸支持，確保經濟的平穩增長。

“供給側改革需要在平穩的經濟環境和良好的貨幣環境下才能推動，如果需求側得不到合理適度的發展，供給側改革也難以推行。”郭田勇説。

曾剛認為，未來一段時間，在採取貨幣政策為實體經濟輸血的同時，要採取財政政策刺激總需求，並加大改革力度，通過改革釋放經濟增長的內生動力，做到標本兼治。