穩增長帶動中長期信貸井噴

1月新增人民幣貸款增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元，創下歷史最高紀錄

中國人民銀行16日公佈的數據顯示，1月末，廣義貨幣（M2）餘額141.63萬億元，同比增長14.0%；狹義貨幣（M1）餘額41.27萬億元，同比增長18.6%；流通中貨幣（M0）餘額7.25萬億元，同比增長15.1%。當月凈投放現金9310億元。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀分析，M2增速提高主要是因為信貸大幅增長，進而存款和貨幣創造較多。而M1形成顯著地向上突破主要是因為當月M0大幅增加。同時，過去幾個月M1的高增速，與去年上半年M1低增速形成反差，進一步推高了1月M1。受此因素影響，2月M1與M2的增速差可能進一步擴大。

信貸方面，1月新增人民幣貸款增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元，創下歷史最高紀錄。社會融資規模口徑新增人民幣貸款達2.54萬億元，同比多增1.07萬億元。比較突出的變化表現在企業部門和居民部門的中長期貸款，分別增加1.94萬億元和4783億元，並且票據融資增加3719億元也較前期顯著上升，而非銀行業金融機構的新增貸款則沒有發生比較明顯的變化。

陳冀認為，1月信貸增速大幅上升，一是具有穩增長政策信貸需求提振特徵。前期穩增長政策催生的各種基建等投資項目促進信貸需求的提升，加之2016年是“十三五”開局之年，各類項目推進實施進一步帶動融資需求，尤其是中長期信貸。二是具有年初信貸季節性特徵。這主要受銀行業普遍會選擇在年初儘早進行信貸投放以增加全年的利息收入的影響，而且通常各家商業銀行為增強全年信貸投放靈活度，年初大多會大幅增加票據融資，這種強季節性特徵的信貸增長在未來的幾個月內會大概率地有所回落。三是存在跨年特徵。這方面影響主要來自於一些銀行在完成前一年信貸目標後，部分待投項目延續至下一年進行投放。此外，信貸大幅增長也可能與表外融資到期轉表內有關。

社會融資規模方面，1月份社會融資規模增量為3.42萬億元，分別比上月和去年同期多1.61萬億元和1.37萬億元。其中當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加2.54萬億元，佔整個社會融資規模新增的74.3%。由此可見，信貸成為推高1月社會融資規模的主體力量。

陳冀認為，社會融資規模數據還體現出其他一些特點：一是直接融資規模保持持續擴大的態勢。1月企業債券凈融資4547億元，同比多增2679億元，非金融企業境內股票融資1469億元，同比多增943億元。二是外幣貸款仍保持負增長，但負增長幅度有所收窄。預計未來受匯率影響，新增外幣貸款會保持一個長期正負波動的狀態。（記者 王觀）