經濟開局好于預期 鞏固勢頭仍需蓄能增勢

國家統計局15日公佈的數據顯示，一季度我國GDP同比增長6.7%，經濟運行穩中向好因素增多，呈現階段性築底企穩跡象。但經濟後續走勢仍然面臨下行壓力，或現小幅波動。築牢企穩向好的基礎，供給側結構性改革在初戰告捷的基礎上，仍需為改善供求平衡、結構性矛盾及市場預期蓄能增勢。

──經濟開局好于預期　階段性築底企穩跡象初顯

今年一季度國內生産總值為158526億元，同比增長6.7%，在年初設定的6.5-7%的合理區間內平穩開局，且好于市場預期。6.7%的GDP增速所創造的增量，以2015年價格計算，同比多增222億元。

其中，第三産業佔GDP的比重為56.9%，比去年同期提升2個百分點；高技術産業投資和服務業投資增速高於全部投資增速約3個百分點，佔比也繼續提高，高耗能投資佔比繼續下降。社會消費品零售總額同比名義增長10.3%，全國網上零售額同比增長27.8%。

今年初始，各方對於美元加息預期較強，國際大宗商品市場和金融市場動蕩，牽連國內匯率走低，加之國內部分行業經營困難，市場預判今年一季度經濟走勢不甚樂觀。1、2月份的部分數據加劇了這種不樂觀情緒。

進入3月，我國穩增長、促改革系列政策措施力度加大，降準、減稅、強化專項建設基金投放……，國際形勢也出現積極變化，美聯儲加息放緩，大宗商品價格有所反彈，輸入性因素優化，國際貿易回暖拉動出口回升，BDI指數接連上漲。緣此，3月份國內主要經濟指標向好。

統計數據顯示，3月PPI環比回升0.5%，為近27個月首次正增長，同比降幅比上個月縮小0.6個百分點；CPI同比上漲2.3%，漲幅與上個月持平；工業用電量由負轉正；全社會貨運量提高約４個百分點；服務業指數比1—2月提升0.2個百分點；固定資産投資延續回升趨勢，尤其是房地産和基礎設施投資一改前兩月增速回落之勢，3月回升明顯；消費環比增速加快；出口同比增長18.7%，為最近9個月首次實現正增長。

在此基礎上，市場預期得到改善，3月製造業PMI為50.2%，時隔8個月重登榮枯線上方，顯示製造業下行壓力有所緩解；3月非製造業PMI環比回升1.1個百分點至53.8%，中止了前兩月的連降勢頭。最終，正能量拉動一季度經濟運行實現了“開門紅”。

國家統計局新聞發言人盛來運表示，一季度國民經濟在産業結構和需求結構調整繼續深入、新舊動力轉換有序進行的過程中，開局良好。初步判斷，經濟運行呈現出階段性築底企穩的跡象。

11日，世界銀行在“東亞和太平洋地區經濟形勢報告”中預計，今年中國經濟增長6．7％。12日，國際貨幣基金組織在《世界經濟展望》報告中，將今明兩年中國經濟增長預期均上調0.2個百分點，分別升至6.5%和6.2%，同時下調了今明兩年全球經濟增長預期。

──後續走勢或為L型底部加W型小幅波動

一季度經濟好于預判，不可排除特殊原因，例如，國際環境的非穩定性改善、國內環境的3月份季節性因素，這些非常態影響的持續性尚不明確，且國內經濟發展中的結構性、週期性矛盾並未明顯緩解。因此，經濟運行趨穩向好的基礎尚不牢固，後續走勢有待觀察，或為L型底部加上W型小幅波動。

在3月製造業PMI分項中，新訂單指數環比上升2.8個百分點，表明製造業廠商對未來數月內形勢較為樂觀；原材料庫存指數環比上升0.2個百分點，表明上遊原材料供應商也在增加庫存，但相對謹慎。消費“穩定器”的效應在未來依然強勁，服務業佔GDP比重提高與消費貢獻率會相得益彰。3月新出口訂單指數回升到50．2%，結合近期外貿出口先導指數的止跌跡象，“預示二季度出口有望逐漸回穩”，海關總署新聞發言人黃頌平表示。

交通銀行首席經濟學家連平認為，短期來看，經濟增長呈現出小週期回升態勢，但態勢不穩。

從中長期走勢來看，我國經濟大的調整週期還未結束，經濟或還處於尋底過程中，增速換擋成功以後，很可能在現階段潛在增長率附近波動。

國務院發展研究中心原副主任、中國新供給經濟學50人論壇成員劉世錦表示，一季度指標看好，有短期因素的擾動，是否會回落，需要進一步確認。如果未來經濟增長不是更低或者與之接近，經濟運行很可能在構造一個新的底部平臺，估計2016年下半年或者2017年上半年會觸底，觸底之後最可能的形態是L型的底部有一個小W型波動，這樣的平臺可以維持5-10年時間。

中國人民銀行金融研究所所長姚余棟認為，2016年第一季度到2018年第一季度，中國經濟將進入“新常態下的繁榮期”，這一時期經濟既不過熱，也不過冷，正如“人間四月天”，GDP增速並不是每個季度都要提升，發展趨勢是一個大L型加上溫和的反彈。

──“三去一降一補”初見成效　鞏固勢頭仍需蓄能增勢

2016年是推進供給側結構性改革的關鍵之年，一季度“三去一降一補”經濟社會發展任務已經初見成效，未來仍需再接再厲，為鞏固經濟穩中向好勢頭不斷蓄能增勢。盛來運表示，“三去一降一補”的供給側結構性改革持續推進，不止改善供求平衡和結構性矛盾，還有重要的外溢效應：明確改革預期、市場預期。當前，向好的預期已經帶動重要先行指標回升。

“不能忽視經濟變化中出現的積極因素的脆弱性，應該加大政策力度，保持政策連續性，將向好的苗頭變成勢頭，將勢頭變成趨勢。”國家發展改革委政研室副主任趙辰昕表示。

“去産能”：在先行啟動的鋼鐵、煤炭行業中，市場已經産生積極反應。數據顯示，一季度粗鋼産量下降3.2%，原煤産量下降5.3%。劉世錦認為，去産能是供給側結構性改革的首要任務，必須在一兩年內見效，下一步應更深入強化物理意義上的去産能，由此帶動産品價格回升和地區財政狀況好轉。民生銀行研究院院長黃劍輝建議，“去産能”還要進一步利用好國際空間，例如，中國與印度兩個國家存在著廣闊的經濟互補合作領域，中國的一些製造業産能可以向其轉移，助力印度的製造業振興戰略。

“去庫存”：去年以來房地産市場持續回暖，今年一季度商品房銷售面積增長33.1%，3月末商品房待售面積比2月末減少415萬平方米，單月減幅頗大。3月建築業活動預期指數從66.3%降至63.7%，很可能與近期部分一線城市加強房地産調控預期有關，成為房地産去庫存的積極信號。

“去杠桿”：截至2月末規模以上工業企業資産負債率同比下降0.1個百分點。下一步，“債轉股”的嘗試將為企業“去杠桿”增加路徑；3％的財政赤字率也可承擔政府通過科學“加杠桿”的方式助力企業“降杠桿”。

“降成本”：1-2月每百元主營業務收入中的成本為85.26元，比上年全年下降約0.42元。在5月1日“營改增”全面推行之後，“降成本”將再攻下重要“一城”，全年減稅金額將超過5000億元。

“補短板”：農業和民生領域基礎設施建設受益良多，一季度固定資産投資增長10.7%，比1-2月加快0.5個百分點，其中基礎設施投資回升至19.6%。民生證券研究院院長管清友預計，二季度經濟增長可能達到全年高點，主要原因是二季度將進入項目開工旺季。

數據顯示，全年專項建設基金可能接近兩萬億規模，財政部項目庫推出的PPP項目約為8.3萬億規模。財政部政府和社會資本合作中心副主任焦小平表示，PPP項目不僅是拉動投資的力量，也是以供給側結構性改革為主的體制機制性變革，它使得政府從關注公共服務起始端的供給，轉向關注終端的效率、性價比和服務質量。（記者張歡　郭洪海）