新設兩項專項再貸款工具 國常會釋放哪些重磅信號？

當前，一些市場主體受到疫情嚴重衝擊，需要加大紓困和就業兜底等保障力度。4月6日，國務院常務會議部署適時運用貨幣政策工具，更加有效支持實體經濟發展。

會議指出，要適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持。

從內容來看，此次會議傳遞出三大重點信息：一是加大穩健的貨幣政策實施力度；二是研究採取金融支持消費和有效投資的舉措；三是新設兩項專項再貸款工具。

光大銀行金融市場部分析師周茂華對第一財經記者表示，接下來，貨幣政策將更積極有為，引導金融機構進一步讓利實體經濟，加大實體經濟薄弱環節與重點領域支持力度。

加大穩健的貨幣政策實施力度

此次國常會指出，要適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持。加大穩健的貨幣政策實施力度，保持流動性合理充裕。增加支農支小再貸款，用市場化法治化辦法促進金融機構向實體經濟合理讓利。

業內專家認為，貨幣政策接下來存在進一步寬鬆的空間。“更多的還是總量工具，包括降準、加大公開市場的操作力度等，通過這些貨幣政策工具的運用，保持流動性的合理充裕，體現穩健貨幣政策基調和客觀要求。”中國民生銀行首席研究員溫彬説。

2021年，上市銀行業績總體表現不錯。在利率下行和讓利實體經濟的背景下，已公佈年報的上市銀行整體實現了兩位數的利潤增長。

“去年銀行經營業績總體表現不錯，有進一步向實體經濟讓利的空間，未來更多通過市場化、法治化鼓勵促進，比如可以進一步釋放LPR改革潛力。在政策利率不變的情況下，銀行的點差對降低實體經濟融資成本起到積極的作用。此外，隨著銀行負債端加強管理，壓降高成本負債、加強新型存款産品管理等，都有助於銀行降低負債成本，進而引導銀行降低實體經濟融資成本。”溫彬稱。

周茂華認為，貨幣政策延續穩健基調，總量與結構工具有機配合，在總量貨幣適度增加情況下，優化信貸結構，提升政策精準質效。

新設兩項專項再貸款工具

根據再貸款功能定位的不同，央行將再貸款類型調整為四類，包括流動性再貸款、信貸政策支持再貸款、金融穩定再貸款、專項政策性再貸款。其中，信貸政策支持再貸款又包括支農、扶貧、支小三種類型。

近年來，央行通過再貸款結構性工具，支持特定領域，操作愈發成熟，使用規模不斷上升，再貸款成為央行創造貨幣的主要渠道之一。

比如，在支小再貸款帶動下，2021年上半年普惠小微信貸新增額歷史上首次超過房地産貸款新增額；2021年10月，央行先後推出了碳減排金融支持工具和煤炭高效清潔利用再貸款，實現了結構性貨幣政策工具品種再創新和範圍再拓展。

此次國常會提出，設立科技創新和普惠養老兩項專項再貸款，央行對貸款本金分別提供再貸款支持，做好用政府專項債補充中小銀行資本等工作，增強銀行信貸能力。

業內觀點認為，一方面再貸款工具避免了對通脹情況以及流動性預期的擾動；另一方面，定向支持也體現出政策的精準質效。

從再貸款落實情況來看，再貸款額度提升對貸款投放刺激具有立竿見影的效果，同時有效降低了實體企業的融資成本，尤其是“先貸後借”模式，進一步保障資金使用的精準性和直達性。

溫彬表示，新設兩項專項再貸款工具，都是支持經濟發展過程中的關鍵領域和薄弱環節，有助於發揮結構性貨幣政策作用，從中長期更加著力於改善民生、科技創新、小微企業。

“本次會議提及科技創新和普惠養老專項再貸款等都是很新的結構性工具。”周茂華表示，通過設立兩項專項再貸款，相當於央行為金融機構提供低成本、穩定信貸資金，定向直達支持科技創新與普惠養老，一方面緩解科技創新企業融資難題；另一方面，擴大養老服務供給，滿足基本養老服務需求。

金融支持消費

三重壓力下，如何進一步擴大內需，需要金融發揮更大的作用。

國常會提出，研究採取金融支持消費和有效投資的舉措，提升對新市民的金融服務水平，優化保障性住房金融服務，保障重點項目建設融資，推動製造業中長期貸款較快增長。

溫彬認為，金融支持將更加針對新市民，優化保障性住房金融服務等措施，使消費更加針對民生。此外，在有效投資方面，保障重點項目建設融資，推動製造業中長期貸款較快增長，對這些重點領域加大支持，也使金融更好體現對實體經濟的服務力度。

當前，我國經濟運行總體保持在合理區間，但國內外環境的複雜性不確定性有的超出預期。會議還強調，要抓緊落實中央經濟工作會議精神和《政府工作報告》舉措，有的可提前實施。把穩增長放在更加突出的位置，統籌穩增長、調結構、推改革，穩住宏觀經濟大盤。保持經濟運行在合理區間主要是就業和物價基本穩定，要通過穩市場主體保就業，綜合施策保物流暢通和産業鏈供應鏈穩定，保糧食能源安全。各部門要針對形勢變化抓緊研究政策預案，及時出臺有利於市場預期穩定的措施。（杜川）