消費投資出口之間不平衡還將存在 加大公共産品供給刺激和鼓勵消費

    主持人：李芳芳 姚  偉

    嘉  賓：趙錫軍 中國人民大學金融與證券研究所副所長

            張碧瓊 中央財經大學金融學院國際金融系主任

            王松奇 中國社科院金融研究中心副主任

    隨著我國國內儲蓄率持續增長，經濟發展不平衡問題也十分突出。如何解決這一問題？就此，我們採訪了三位金融專家。

    明年儲蓄率仍可能提高

    問：儲蓄率多年增長和經濟失衡有何關聯

    趙錫軍：明年我國儲蓄率仍有可能提高，但提高的速度可能會放緩。如果國內消費市場得不到有效啟動，國內金融市場又不能有效地促進儲蓄向投資的轉化，則消費、投資與出口三者之間發展不平衡的局面還將存在下去，由高出口、高儲蓄帶來的內外不均衡問題甚至有可能進一步加大。

    張碧瓊：發展不平衡這是中國經濟目前的特徵，在某些方面可能擴大，如居民收入差異，而在某些方面也會縮小，如城鄉差距和國際收支順差。

    王松奇：中國經濟的結構性失衡主要有兩類，一是在橫向上表現為低附加值産業和各類重復建設性項目吸納和消耗了過多的經濟資源，二是在縱向上表現為銀行系統累積了大量的過剩流動性及國家的超額巨量外匯儲備。

    降低經濟發展速度潛力

    問：儲蓄率長期走高有哪些負面影響

    趙錫軍：相當長一段時間以來，在推動我國經濟增長的因素中，投資與出口一直是主要的推動力，國內消費不斷地受到擠壓，勞動要素所得與資本要素所得的差距在不斷拉大，居民則不斷地將來之不易的收入的一部分轉化為銀行存款。其結果是：第一，國內資金得不到有效使用；第二，貿易順差的擴大帶來越來越大的外部壓力；第三，大量外匯儲備的積累則面臨巨大的海外投資風險。

    張碧瓊：高儲蓄對我國的影響是複雜的，就負面影響説，會減少經濟發展速度和潛力。目前，一方面我國政府持有大量外匯資産，其資産的實際價值會因為外匯貶值或外幣的收益率下降而減少；另一方面國內經濟會産生對外國市場的依賴，與外國的貿易摩擦也將加大。

    王松奇：在中國經濟對外依存度已達７０％以上的今天，對國外需求的過度依賴和對投資需求的過度依賴肯定會對中國經濟的持續高速增長能力構成潛在威脅，這是毫無疑義的。

    有效需求得不到滿足

    問：為何會出現這一狀況

    趙錫軍：從消費品供求結構來看，處於轉軌時期的市場還不能完全反映市場供求關係變化，企業生産結構的調整還不能適應消費者需求的變化，從而導致某些産品供求緊張而另外一些産品則過剩，消費者的有效需求得不到充分滿足，一些購買力不得不推遲從而轉為儲蓄。金融與投資市場不發達使得居民與企業的投資渠道不暢，大量的富裕資金不能有效地轉化為投資進入生産領域，加上社會保障不完善，許多居民更傾向於將錢存在銀行，而不是用於消費。最後，由於大量貿易順差以及由此帶來的高額外匯儲備，導致大量的貨幣投放，致使流動性氾濫，而投資渠道不暢又使得龐大的流動性淤留在銀行體系，進一步推高了儲蓄率。

    張碧瓊：因為我國金融市場中融資渠道不暢，企業為保證運營的流動性需求，追求利潤和規避風險而增加儲蓄，同時投資機會減少，利潤率下降，信用體系不健全，投資風險大，這些都會提高企業的儲蓄心理。

    王松奇：當前的社會保障制度建設尚未完成，醫療改革、教育改革、住房制度改革等舉措使全社會大多數居民都成了具有高儲蓄傾向和預防性貨幣需求的持有者，這就導致了消費需求相對增速過低。

    企業存款居高不下

    問：怎樣降低儲蓄率促進消費

    趙錫軍：目前我國存在一種特殊現象，一方面，許多中小企業面臨資金緊張的困難，而另一方面，企業在銀行的存款又居高不下。解決這一矛盾的思路還在於大力推進金融市場的建設，拓展投融資渠道。在國家財力許可的條件下，有三個方面的工作可以做：一是通過給相關人員增加工資、福利或者補貼，直接形成消費；二是通過財政支出的作用加大某些公共産品，如教育、醫療、公共衛生、公共交通、文化體育、住房等的供給，將價格維持在消費者可以承受的水平上，從而刺激消費；最後則是通過財政支出形成相應的保障制度，減少消費者的後顧之憂，鼓勵消費。

    張碧瓊：政府應該加大社會保障體系建設和社會信用體系建設的開支，使公眾對未來生活保障和開支流動性獲得良好的預期；其次加強投融資體系建設相關的基礎設施建設投入，積極健全投資融資機制和完善的金融市場，建立企業未來投資的樂觀預期。

    王松奇：資金不暢的解決之道只能是開流疏導，在改善監管條件和方式的前提下實施金融自由化，通過大力推進資本市場特別是多元化、多層次資本市場建設，為銀行系統、保險系統的貨幣提供投資場所。