加大金融對中國經濟結構調整的支持力度
——馬德倫在“國際金融論壇2010年北京全球年會”上的講話     

    很高興參加國際金融論壇，本次會議的主題是“全球危機與復蘇：金融促進國際經濟結構調整”。這樣的主題，很有針對性和現實意義。談到這個問題，我認為是十分複雜的，涉及的面很廣。不僅涉及到金融産業分工的調整，也涉及到包括勞動力在內的生産要素的自由流動，打破貿易保護主義，還涉及到國際貨幣體系的改革。今天，我在這裡，只想就金融如何支持中國經濟結構調整發表一些看法。

    改革開放以來，中國的經濟發展目標不僅是經濟增長，始終包括了經濟結構的調整。“十一五”以來，中國也經歷了國際金融危機的強力衝擊，“保增長”壓力前所未有，但中國政府加大經濟結構調整的步伐一刻也未停留，並取得了明顯成效。投資、消費、出口三大需求增長更趨均衡。2007年，消費對經濟增長的貢獻率第一次超過投資，成為拉動國民經濟“三駕馬車”之首，2009年，消費對經濟增長的貢獻率由“十五”末的50.7%上升到52.5%。三次産業結構更加合理，第三産業增加值佔國內生産總值比重由“十五”末的40.3%上升為43.4%，服務業對促進就業的作用愈發明顯。西部大開發、東北振興、中部崛起等宏大戰略向縱深推進，西部地區經濟增速連續3年高於東部，區域經濟發展格局均衡性進一步提高。

    近兩年來，在實施應對國際金融危機一攬子計劃的過程中，我們加大了金融對支持經濟結構調整的力度。在積極引導金融機構保持合理的信貸投放規模和節奏的同時，按照“有扶有控”的信貸政策要求，加大了對“三農”、中小企業、節能減保、區域開發、戰略性新興産業和推動産業轉移等方面的支持。在保證在建重點項目貸款需要的同時，加強了對地方政府融資平臺的放貸管理，嚴格控制對高耗能、高排放行業和産能過剩行業的貸款。執行好差別化房貸政策，促進房地産市場健康平穩發展。在加強金融有效監管、防範金融風險的同時，積極穩妥推進金融創新，研究強化對具有系統重要性影響銀行的資本約束和流動性要求等，保持金融體系穩健，防範系統性風險，增強金融持續支持經濟發展的能力。

    一是增強了對“三農”的信貸支持。截至2010年9月末，主要金融機構及農村合作金融機構、城市信用社、村鎮銀行和財務公司本外幣農村貸款餘額9.3萬億元，同比增長30.3%，高出同期各項貸款增速11.6個百分點；農戶貸款餘額2.6萬億元，同比增長29.8%，高出同期各項貸款增速11.1個百分點；農林牧漁業貸款餘額2.3萬億元，同比增長19.4%，高出同期各項貸款增速0.7個百分點。

    二是加大了對中小企業的信貸支持力度。截至2010年9月末，金融機構中小型企業貸款餘額（含票據貼現）17.0萬億元，同比增長20.5%；中小企業貸款餘額佔企業貸款餘額的比重為56.4%，佔各項貸款餘額的比重為36.7%；小企業貸款新增額佔企業貸款新增額的比重為34.0%，較上年同期提高11.7個百分點。截至2010年9月末，共有13家中小企業發行了14隻短期融資券，募集資金6億元；共發行了11隻中小企業集合票據，募集金額37.4億元，涉及57家中小企業。

    三是擴大了對民間投資的金融支持力度。前三季度全社會固定資産投資19.2萬億元，同比增長24.0%，扣除價格因素後，實際增長21.4%。其中，民間投資持續快於整體投資增幅，民間投資增長28.4%，國有及國有控股投資增長19.5%，民間投資累計增速比國有及國有控股投資增速高8.9個百分點，已連續7個月超過國有及國有控股投資的增速。

    四是加大了金融支持消費的力度。為配合國家擴大內需特別是消費需求，加快形成消費、投資、出口協調拉動經濟增長新格局的戰略，近年來加大了金融支持消費的力度。個人消費信貸在總貸款中的比重，從2008年末的12.3%，持續上升到2009年末的13.9%，2010年一、二、三季度的14.5%、15.1%、15.4%，有力地推動了消費支出對國民經濟增長的貢獻。

    五是加大了對文化産業的金融支持力度。近年來，金融支持文化産業發展、促進文化體制改革取得了明顯成效。一是文化企業貸款快速增長。截至今年6月末，據人民銀行調查統計司初步統計，文化、體育和娛樂業類（主要是文化企業）各項貸款餘額916 億元，同比增長23.58%，比同期金融機構全部貸款同比增長高4.38個百分點。其中，中長期貸款648.46億元，同比增長59.61%，比同期金融機構全部中長期貸款同比增長高26.39個百分點；二是上市融資步伐明顯加快。今年以來，一批文化企業通過改制實現上市。目前，中國A股市場約有30家文化類上市企業，總市值近2000億元；三是債券融資規模明顯增加。截至2010年6月末，文化類企業通過銀行間債券市場累計發行短期融資券、中期票據等債務融資工具55隻，募集資金428.2億元。

    毋庸諱言，儘管中國經濟改革開放30年的平均增速接近10%，經濟結構調整也取得了明顯成效，但經濟結構不合理的深層次矛盾仍然存在。從需求結構看，內需特別是消費對經濟增長的拉動作用仍有待增強；從産業結構看，農業基礎薄弱、工業大而不強、服務業發展滯後，部分行業産能過剩。從城鄉和區域結構看，中西部地區發展相對滯後，區域之間、城鄉之間生活條件和基本公共服務差距仍然較大。從要素投入結構看，資源消耗偏高，環境壓力加大，資源環境的約束逐漸突出。

    不久前召開的十七屆五中全會，通過了制定中國國民經濟和社會發展第十二個五年規劃的建議，將加快經濟結構戰略性調整作為今後五年加快轉變經濟發展方式的主攻方向。“構建擴大內需長效機制，促進經濟增長向依靠消費、投資、出口協調拉動轉變。加強農業基礎地位，提升製造業核心競爭力，發展戰略性新興産業，加快發展服務業，促進經濟增長向依靠第一、第二、第三産業協同帶動轉變。統籌城鄉發展，積極穩妥推進城鎮化，加快推進社會主義新農村建設，促進區域良性互動、協調發展”。要求今後五年實現“經濟結構戰略性調整取得重大進展。居民消費率上升，服務業比重和城鎮化水平提高，城鄉區域發展的協調性增強。經濟增長的科技含量提高，單位國內生産總值能源消耗和二氧化碳排放大幅下降，主要污染物排放總量顯著減少，生態環境質量明顯改善”的目標。

    “十二五”規劃建議中，中國大力調整經濟結構的決心，不僅表明中國政府在對自己負責，而且在對推動世界經濟增長負責，再次表明中國是一個負責任的大國。最近美國推出的新一輪“量化寬鬆”政策，或許會對美國本國經濟增長起到一定的改善作用，但對世界經濟和他國經濟增長帶來的不利影響已經顯現出來。可能會引發通貨膨脹，也會加大新興市場經濟國家國際收支平衡的調節壓力，增加經濟失衡風險，也引起資金外流，對美元貶值的預期更加強烈，造成資産價格泡沫。希望美國制定相關政策時，不僅要考慮當前，也要顧及長遠；不能只為本國利益，也須顧及他國和全球經濟。

    我們也注意到，最近有關貨幣超發的報道。那種簡單地用M2總量減去GDP得出超發貨幣多少的説法是不準確的。現在的M2是一個累積的數字。貨幣的多少，還與改革開放以來經濟貨幣化全面深化有關，必然會佔用更多的貨幣；貨幣週轉速度的快慢、貨幣沉澱也與貨幣多少有關。此外，由於我國金融市場不發達，直接融資規模小，M2總量就會大。當然，還有一些其他的因素會影響貨幣總量。

    我要説的是，人民銀行作為中央銀行，不會放任通貨膨脹。我們的政策目標很清楚，是在保持幣值穩定的基礎上促進經濟增長。大家可以看市場，我們每時每刻都在關注。可以説，公開市場的對衝操作一直在進行。