７月２０日晚，在市場的等待和期待中，兩隻政策“靴子”砰然落地。
國務院決定，自８月１５日起，將儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率由現行的２０％調減為５％。
中國人民銀行決定，自７月２１日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率，其中一年期存貸款基準利率各上調０．２７個百分點。
減稅、加息，財政政策和貨幣政策聯手，打出了“二率”齊動的調控組合拳。
為何加息
引導貨幣信貸和投資的合理增長，穩定物價和通脹預期
加息，有利於引導貨幣信貸和投資的合理增長。
５月末，廣義貨幣Ｍ２和狹義貨幣Ｍ１同比分別增長１６．７４％和１９．２８％，比４月末的增速分別下降０．３９和０．７３個百分點。然而，這樣的亮色並沒有維持多久。最新統計顯示：６月末，Ｍ２和Ｍ１的同比增幅分別為１７．０６％和２０．９２％，比５月末的增速上升了０．３２和１．６４個百分點。貨幣供應量正面臨反彈壓力。
５月份，人民幣貸款增加２４７３億元，同比多增３７９億元。與前幾個月相比，貸款增長似乎有所趨穩。然而，６月份的人民幣貸款增加了４５１５億元，同比多增５６６億元。信貸正面臨反彈壓力。
相應的，投資也正面臨反彈壓力。７月１９日，國家統計局新聞發言人李曉超在國務院新聞辦新聞發佈會上説：“上半年，全社會固定資産投資增速雖比去年同期回落３．９個百分點，但與一季度相比加快２．２個百分點。”
“前５個月，投資增長２５．９％，在５月１８日央行加息之後，上半年的投資增長仍為２５．９％，説明６月份的投資還在高位運行，反彈壓力揮之不去。”北京師範大學金融系主任賀力平説。
利率是資金的價格。上調貸款利率會增加貸款需求方的資金使用成本，有利於減少貸款需求，抑制投資需求的過快增長，同時，也有利於抑制貸款和貨幣供應量的過快增長。
加息，有利於維護物價總水平基本穩定，調節和穩定通貨膨脹預期。
從表面上看，上半年ＣＰＩ（居民消費價格指數）上漲３．２％，其中６月份上漲４．４％，這主要是由於食品價格特別是豬肉價格上漲帶動的，扣除食品和能源項目後的核心ＣＰＩ僅上漲０．９％，沒有引起全面的物價上漲，加息似無必要。
但深入分析，物價形勢並不容我們過於樂觀。“核心ＣＰＩ上漲０．９％，這是上半年截至６月末的累計數字，據我們測算，６月份的核心ＣＰＩ上漲２．６％—２．７％，而４、５月份的核心ＣＰＩ分別上漲２．１％和２．４％左右”，賀力平坦言，“這説明，即使從核心ＣＰＩ的角度看，物價也正處於溫和上漲的態勢，加息能使物價總水平更趨穩定。”
事實上，最近舉行的央行貨幣政策委員會二季度例會也已明確提出，下一階段要協調運用多種貨幣政策工具，保持價格總水平基本穩定。
進一步分析，加息可以説是央行對未來價格上行風險作出的前瞻性反應。李曉超曾表示，當前流動性過剩仍較突出，房屋銷售價格還在上漲，一旦食品價格上漲得不到很好的控制，出現與房屋銷售價格的疊加及其相互的作用，也存在著引發價格上漲的風險。“對此我們不能掉以輕心”，這位發言人這樣説。
專家認為，下半年價格上行壓力確實不可忽視。隨著經濟的持續較快增長，生産資料、投資品和消費品需求將繼續增長，糧食供求總體偏緊，構成價格上行壓力；受職工勞動保障改善等因素影響，勞動力價格也將趨於上升。特別是，資源價格改革已拉開大幕。今年１月，發改委提出我國將採用“原油加成本”的成品油定價體系，政府將逐漸放棄補貼，油價市場化邁入實質性階段；６月，發改委實施電價調整方案，各地紛紛上調工業和居民用電價格；最近，財政部和國稅總局決定，調整鉛鋅礦石、銅礦石和鎢礦石産品的資源稅適用稅額標準。資源價格改革是促進節能減排、建設節約型社會的迫切需要，但短期內也會使主要資源、要素價格呈上漲之勢，部分上漲壓力將向下游産品傳導，可能會帶來價格總水平一定程度的上漲。
“利率政策不僅要考慮目前的物價狀況，還要考慮未來的物價走勢，”中國社科院金融研究所的彭興韻博士説，“加息表明了政府的一種負責任的姿態，那就是對物價上漲決不會放任不管，這有利於穩定人們的通脹預期。”
總體上看，本次加息主要是為了防止經濟由偏快轉為過熱，實現又好又快發展；加息也充分體現了貨幣政策“穩中適度從緊”的取向，體現了央行提高貨幣政策預見性、科學性和有效性的思路。
為何調減利息稅
保護存款人利益，直接增加居民特別是低收入群體的利息收益
已開徵８年的利息稅，將於８月１５日起減徵。
回顧當初利息稅的開徵，其目的在於減少儲蓄存款，刺激國內消費。１９９９年８月，全國人大常委會通過了關於修改個人所得稅法的決定，授權國務院決定對儲蓄存款利息所得徵收個人所得稅的開徵時間，並制定徵收辦法。據此，國務院決定自１９９９年１１月１日起開始對儲蓄存款利息所得徵收個人所得稅。到２００６年底，我國共徵收利息稅２１４６．４億元。
政策因勢而變。利息稅開徵以來，在鼓勵消費和投資、合理調節個人收入、增加財政收入等方面發揮了積極的作用。但從目前情況看，我國經濟社會發生了新的變化，固定資産投資增長較快，物價指數有一定上漲，居民儲蓄存款利息收益相對減少。客觀形勢要求對利息稅政策進行調整。
今年６月２７日，十屆全國人大常委會第二十八次會議審議通過議案，授權國務院根據國民經濟和社會發展的需要，可以對儲蓄存款利息所得停徵或者減徵個人所得稅。根據修改後的個人所得稅法第十二條的規定，國務院決定調減儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率。
調減利息稅率對廣大儲戶而言，是一個“利好”消息。
加息和調減利息稅率之前，一年期存款名義利率僅為３．０６％，扣除２０％的利息稅後實際利率為２．４４８％，低於最近一個時期的ＣＰＩ，呈“負利率”狀態。而加息和調減利息稅率之後，一年期存款的實際利率為３．１６３５％，較之前增加３０％，基本接近上半年３．２％的ＣＰＩ水平。這一加一減，有利於保護存款人利益，直接增加居民特別是低收入群體的利息收益。
“有人或許會認為，６月份ＣＰＩ為４．４％，‘一加一減’之後負利率狀態並沒有明顯改觀。應當看到，４．４％主要是由於豬肉等食品價格上漲引起的，這一因素不會持續太久，在政府的綜合措施下，豬肉供求矛盾將會緩解，價格也將逐步穩定在正常價位，所以未來負利率狀態有望得到糾正。”彭興韻解釋道。
對財政的承受能力而言，目前我國財政收入保持了較好的增長勢頭。前５個月財政收入累計達２１７２３．５３億元，同比增長３０．６％。因此，財政也有能力承擔減徵利息稅所帶來的影響。
對股市有何影響
不會使運行趨勢發生重大改變，不會造成市場劇烈波動
“政策又出組合拳了。”股民小鄭７月２０日聽到“二率”齊動的消息後，立刻給朋友打電話。
股民是最關心加息和利息稅消息的群體之一。政策何時出臺？對市場會産生怎樣的影響？６月底以來，投資者一直在熱議。小鄭在和朋友交流了看法後認為，雖然“二率”齊動可能會對市場産生一定影響，但股市在前段下跌後，這幾天開始走強，市場信心已得到恢復，政策的出臺不會對市場走勢産生很大影響。就他自己來説，近期也不會因為儲蓄利息的增加，就把投入股市的資金重新存入銀行。
海通證券分析師汪輝認為，減徵利息稅對居民而言，相當於兩次小幅加息。２００５年市場走牛以後，從歷次加息政策出臺後的表現看，加息不具備強大的資金分流作用，也未使股市運行趨勢發生重大改變。目前，我國股市巨大的財富效應已經顯現，加上居民投資理念的變化，儲蓄不再是人們理財所青睞的惟一産品，老百姓正在摒棄傳統存款保值的做法，把目光更多地投向股票、基金、保險、儲蓄多層次的投資理財模式，這樣的轉變顯然蓄勢已久，短期內也不會逆轉。因此，這些政策的出臺估計不會造成市場的劇烈波動。
專家分析，從理論上説，提高貸款利率，將會提高上市公司的資金使用成本，對上市公司業績造成一定影響。但從現實中看，上市公司多是企業中的佼佼者，銀行大多對其實行下浮利率，因此加息對上市公司的實際影響並不大。
中信建投研究員劉獻軍則認為，調減利息稅可能會對商業銀行産生積極影響，將導致商業銀行的存款結構發生變化，存款長期化傾向會有所增強。長期儲蓄的增加，能增強商業銀行抵禦風險的能力，也有利於銀行發放中長期貸款，從而增強其盈利能力。（記者 田俊榮 許志峰）
人民銀行小幅上調金融機構人民幣存貸款基準利率
中國人民銀行決定，自2007年7月21日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的3.06%提高到3.33%；一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的6.57%提高到6.84%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。個人住房公積金貸款利率相應上調0.09個百分點。本次利率調整有利於引導貨幣信貸和投資的合理增長；有利於調節和穩定通貨膨脹預期，維護物價總水平基本穩定。
6月27日，十屆全國人大常委會第二十八次會議審議了國務院關於提請審議全國人大常委會關於授權國務院可以對儲蓄存款利息所得停徵或者減徵個人所得稅的決定草案的議案。根據這一決定草案，全國人大常委會將授權國務院根據國民經濟和社會發展的需要，可以對儲蓄存款利息所得停徵或者減徵個人所得稅。這是受國務院委託，財政部部長金人慶對決定草案作説明。 新華社記者 龐興雷 攝
國務院決定自8月15日起利息稅稅率由20%調減為5%
根據第十屆全國人民代表大會常務委員會第二十八次會議修改後的個人所得稅法第十二條的規定，國務院決定自2007年8月15日起，將儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率由現行的20%調減為5%。
根據1999年修訂的個人所得稅法和對儲蓄存款利息所得徵收個人所得稅的實施辦法，我國自1999年11月1日起，對儲蓄存款利息所得恢復徵收個人所得稅。對儲蓄存款利息所得恢復徵收個人所得稅8年來，在鼓勵消費和投資、合理調節個人收入、增加財政收入等方面發揮了積極作用。
