外匯儲備突破2萬億美元大關！

    7月15日，央行宣佈，截至6月末，國家外匯儲備餘額達2.1316萬億美元。由於外匯儲備按季度公佈，從同步披露的月度數據看，其實早在4月份，外匯儲備就已進入“2萬億美元時代”。

    外匯儲備增長態勢如何？2萬多億美元外匯儲備將給中國經濟帶來什麼？面對國際金融危機，2萬多億美元外匯儲備該怎樣實現保值增值，應如何為中國經濟發展服務？

    中國的外匯儲備，再度走到聚光燈下。

    中國經濟企穩向好，吸引國際資本流入，二季度外匯儲備增勢強勁

    人民幣匯率改革以來，我國外匯儲備增長較快。2006年2月，超過日本位居世界第一；同年10月，突破1萬億美元大關。

    然而，國際金融危機一度打亂了外匯儲備的增長節奏。2008年10月，外匯儲備出現匯率改革以來的首次負增長；其後的2009年1月、2月均為負增長。“在國際金融危機衝擊下，國際金融資産價格暴跌，導致中國的海外儲備資産縮水，加上資本流動出現一些逆轉，從而形成了負增長的局面。”對外經貿大學金融學院副院長丁志傑坦言。

    不過，自今年3月份以來，外匯儲備重拾升勢，特別是二季度，強勁增長了1778.65億美元。“這個數字超出市場預期！”丁志傑分析，外匯儲備大幅增長有三大原因：

    ——儘管受金融危機影響，上半年我國外貿進出口增幅出現兩位數的下滑，但出口大於進口，總體上依然保持了較大的貿易順差，上半年累計貿易順差達969.4億美元。

    ——由於美元貶值，外匯儲備中非美元資産不斷增值，4月、5月份增值將近700億美元。

    ——隨著宏觀經濟政策的效果顯現，中國經濟運行已出現積極變化，總體形勢企穩向好，吸引了國際資本流入。一般來説，外匯儲備來源於貿易順差、外商直接投資及其他國際收支項目順差。據估算，二季度我國貿易順差與外商直接投資之和約為500多億美元，遠小于1778.65億美元這一外匯儲備新增額，資本流入的跡象較為明顯。

    鉅額外儲有利於增強抵禦風險的能力，但過快增長也可能推高資産價格

    “2萬多億美元的外匯儲備可謂相當充足。”中國社科院國際金融研究中心副研究員張斌説。截至今年3月末，我國外匯儲備已佔全球外匯儲備的29.9%。

    充足的外匯儲備有利於增強抵禦國際金融危機的能力，應對國際資本流動逆轉的衝擊。“事實上，我國一季度貿易順差與外商直接投資之和為842.87億美元，而外匯儲備僅增加77.1億美元，説明有一部分資本外流。但是，由於我們手中握有鉅額外匯儲備，心裏就很踏實。”有專家表示。

    猶如硬幣的另一面，外匯儲備再度駛入“快車道”也值得警惕。前期，受國際金融危機影響，外匯儲備增長步伐放緩，意味著我國促進國際收支基本平衡的多年努力終於取得一定成效。但二季度外匯儲備增速大幅回升，一方面顯示市場所憂慮的國際收支逆轉風險降低，另一方面也表明我國改善國際收支狀況依然任重道遠。

    外匯儲備是央行為保持人民幣匯率的基本穩定，在銀行間外匯市場上外匯供大於求時買入外匯而形成的。由於央行買入外匯須投放等值的人民幣（稱為外匯佔款），因此，外匯儲備的較快增長意味著外匯佔款在較快增加，也意味著央行投放的基礎貨幣在較快增加。資料顯示，今年3、4、5月份的外匯佔款分別為974億元、1638億元和2869億元，雖不及去年高峰月份的規模，但呈現節節上升之勢。“這可能使市場上的流動性更加充裕，在當前實體經濟還存在不確定性的情況下，部分資金可能會涌入股市、樓市等資産領域，推動其價格上升，甚至産生資産泡沫。這是需要貨幣當局及早防範的。”丁志傑説。

    應防範資産縮水和實際購買力下降風險；外儲可支持“走出去”和“引進來”

    國際金融危機蔓延肆虐，2萬多億美元的外匯儲備也面臨風險。

    美元貶值雖然能使外匯儲備中的非美元資産增值，但由於我國外匯儲備中大部分是美元資産，因此可能會帶來資産縮水的風險。專家認為，應當密切關注世界經濟、國際金融和外匯市場的走勢，適時、穩健地調整資産、幣種組合，實現外匯儲備的保值增值。

    另一方面，由於全球央行為救市注入了大量的流動性資金，國際大宗商品價格隨之上漲，我國外匯儲備的實際購買力有可能下降。“不妨採取積極穩妥的辦法，實現儲備資産與實際資源的挂鉤，從而保持外匯儲備的實際購買力。”有專家建議。

    2萬多億美元外匯儲備應如何為中國經濟發展服務？

    我國的外匯儲備現狀是“藏匯于國”，與2萬多億美元外匯儲備相比，我國企業和居民的外匯存款僅為1500億美元左右，絕大部分外匯資産在政府手裏。而發達國家大多“藏匯於民”，以日本為例，去年底日本外匯儲備約為1.1萬億美元，但居民所持外匯高達3.64萬億美元。“應推進‘藏匯於民’的進程，更好地滿足企業、金融機構和居民的合理外匯需求，特別是支持企業‘走出去’，這對於緩解國內産能過剩、增強中國企業的國際競爭力利莫大焉。”張斌説。

    外匯儲備助推“走出去”，還可支持“引進來”，用於購買國外先進技術、重要資源等。張斌認為，“引進來”的視野不妨開闊一些，除這些“硬體”之外，還可購買“軟體”。“比如，可以用外匯儲備引進國外的教育人力資源，為國內普通百姓開展英語、計算機等職業技能培訓。”

    展望外匯儲備的未來走勢，丁志傑認為，由於中國經濟很可能在全球率先復蘇，因此將吸引國際資本源源流入，使外匯儲備延續較快增長之勢。同時，由於美元貶值是二季度外匯儲備大幅增加的重要因素，而美元貶值空間已不太大，因此未來一段時間外匯儲備的增幅將較二季度有所放緩。“隨著外匯儲備的持續快增，人民幣升值壓力或許會重新出現。”丁志傑説。（田俊榮）