新華社北京１２月２８日電（新華社記者高鵬）從萬達大手筆並購瑞士盈方、世界鐵人公司等海外體育資産，到體奧動力８０億“天價”拿下中超聯賽媒體版權，再到大量體育創業項目獲創投基金青睞……過去一年，在國務院《關於加快發展體育産業促進體育消費的若干意見》政策利好刺激下，各路資本以前所未有的熱情涌入體育産業，上演一齣出跑馬圈地的投資大戲。

２０１５，堪稱中國體育産業的資本元年。

資本狂潮席捲體育産業

臨近歲末，各路資本追捧體育産業的勢頭不減，圈內又有重磅消息：先是華人文化産業基金與中信資本聯手入股英超勁旅曼城俱樂部母公司城市足球集團，之後阿裏巴巴拿下ＦＩＦＡ俱樂部世界盃冠名權。一年間，類似的投資大手筆頻頻奪人眼球。

萬達，這個中國最大的商業地産商，在１月以４４９８萬歐元收購西班牙馬德里競技俱樂部２０％股權，吹響了進軍體育産業的號角。之後，萬達又先後並購盈方體育傳媒集團和世界鐵人公司，前者擁有包括世界盃足球賽在內的多項國際賽事市場營銷權及媒體版權，後者則獨家擁有鐵人三項賽事的主要品牌。憑藉這一系列海外資産收購組合拳，萬達掌控了體育産業的上遊資源，一躍成為全球最大的體育公司之一。

成立於２００９年的華人文化産業基金，今年也高調涉足體育産業。５月，華人文化控股的體奧動力拿下中國之隊未來４年的媒體版權。４個月後，體奧動力又以令人咋舌的８０億元拍下未來５年中超聯賽的全媒體版權。此外，華人文化還將投資觸角伸向海外，與中信資本共同出資４億美元入股城市足球集團，意圖建立起一個跨國足球商業平臺。

繼去年入股廣州恒大足球俱樂部後，阿裏巴巴今年在體育領域也多次出手。５月，阿裏巴巴簽約贊助美國Ｐａｃ－１２（太平洋十二校聯盟），獲得ＮＣＡＡ在華賽事的獨家轉播權。臨近年尾，阿裏巴巴又成為世俱杯獨家冠名贊助商。這也是中國企業第一次冠名國際頂級足球賽事。

獨立不到兩年的樂視體育，扮演了“融資客”和“投資人”的雙重角色，大筆融資的同時也在不斷“燒錢”。５月，樂視體育以首輪８億元人民幣的融資額，創下了中國體育産業首輪融資紀錄，而投資方包括萬達集團和馬雲旗下的雲峰基金。資本迅速膨脹的樂視體育在資源上也快速擴張，過去一年多瘋狂購買賽事版權。據介紹，樂視體育目前已擁有２８０多項賽事、１萬多場比賽的直播權益，涵蓋歐洲頂級足球聯賽、ＡＴＰ和ＷＴＡ網球巡迴賽、一級方程式賽車等中國觀眾關注的大小賽事。此外，樂視體育還涉足賽事運營、智慧裝備開發、場館運營等領域，力求構建一個覆蓋上中下游的完整産業鏈。

還有不少上市公司通過成立專項投資基金來切入體育産業。據不完全統計，已有貴人鳥、探路者、雷曼光電等７家上市公司在年內分別牽頭設立了體育産業基金。從運作情況來看，由貴人鳥聯手虎撲體育、上海景林投資管理有限公司成立的動域資本，目前投資項目已達到３０個左右，在業內領跑。

欣欣向榮背後的隱憂

巨頭涌入，資本佈局，中國體育産業正以前所未有的爆發態勢迅猛發展。然而，欣欣向榮的背後存在隱憂。

“有些項目就是瞎投，浪費資源。”青島英派斯健身集團總裁丁利榮認為，體育産業受到資本追捧是好事，但眼下不少投資人對體育行業認識不夠深刻，投資帶有一定盲目性。

以頂著“互聯網＋”概念光環的體育類ａｐｐ項目為例，近兩年以場館預約、教練預約、健康指導和數據收集管理為主的ａｐｐ如雨後春筍般出現，不少項目動輒獲得數百萬元甚至上千萬元的融資，但內容同質化嚴重，有成熟穩定盈利模式的少之又少。

曾長期從事股權投資的丁利榮表示，資本進入體育産業，就應當腳踏實地為中國的體育人群提供優質的産品和服務，真正創造價值，而不是去炒作概念。

同樣令人擔憂的是，賽事版權市場已出現非理性競爭態勢。體奧動力以近乎競爭對手兩倍的報價搶得中超聯賽版權，引來業內一片驚嘆和疑慮。較之目前每年８千萬元的版權費，５年８０億元的價格堪稱天價。除此之外，騰訊砸下５億美元獲得ＮＢＡ今後５年的國內網絡獨家直播權，價格是之前新浪簽約時的５倍；蘇寧旗下的ＰＰＴＶ則以２．５億歐元拿下西甲未來５年的媒體版權。這樣的版權價格是否虛高，見仁見智，但如何收回購買版權的鉅額成本，卻是投資者必須應對的挑戰。

“挑戰非常大。”關鍵之道體育諮詢公司總裁張慶認為，光靠版權分銷，體奧動力無論如何是賺不回來８０億的。走用戶收費這條路，短期內也不現實，因為中國觀眾長期習慣免費收看轉播，培養付費意識需要一個較長的過程。

有分析認為，借中超題材謀求資本運營，才是體奧動力及背後東家華人文化打的如意算盤。可資本市場畢竟有風險，一旦融資速度趕不上版權成本的攀升，體奧動力可能面臨資金方面的風險，進而給中超聯賽乃至各支俱樂部的正常運轉帶來不良影響。

打造完整産業鏈，通過版權賽事的播出帶動下游産品的售賣，是樂視體育、ＰＰＴＶ期待實現盈利的路徑。但有業內人士表示，全産業鏈體育公司並沒有成功先例可循，在全面鋪開産業鏈前，變現只是一個存在於預期中的可能。

此外，隨著整個市場被炒熱，一些非核心賽事的版權報價與其受關注度也不再一致，屢屢出現相對的天價。“一些公司的心理是，即便買回去什麼推廣都不做，也不願意賽事落在對手手上”，一位不願透露姓名的業內人士説，高昂的版權費用抬高了行業準入門檻，使得賽事版權淪為資本巨頭間的“壟斷”遊戲，這將阻礙體育産業的多元化發展。

張慶表示，任何行業在爆發期都會經歷一輪非理性的投資熱潮，但如果行業沒有穩定的盈利回報，沒有一些成功的樣板企業，投資熱持續不了多久。“再過一兩年，浪潮退去，就能看得出誰在裸泳。”

借雞生蛋，更要養雞下蛋

火熱的市場上有人跟風投資，還有人為找一個合適的投資對象犯難。“不缺錢，缺好項目。”張慶告訴記者，這是不少投資機構對當下國內體育産業的看法。

從體育産業發達國家的情況看，以職業聯賽為代表的競賽表演業是體育産業的核心，對體育仲介、體育場館、體育傳媒、體育用品等相關産業具有強勁的拉動作用，因此資本競爭十分激烈。

但放眼國內，除了中超、ＣＢＡ和中網具有較高商業價值外，其他受市場認可的體育賽事寥寥無幾。更為關鍵的是，中超和ＣＢＡ的運營權以及明星運動員等核心體育産業資源仍集中在體育主管部門手中，市場化程度較低，民間資本難以深度介入。正是在這一背景下，萬達、華人文化等資本巨頭才將投資目光投向了海外。

張慶認為，從投資的角度看，在海外資産相對便宜時去收購一些優質標的，無可厚非。況且，國外賽事資源在國內落地以後，國外先進的人才及管理經驗也會隨之引進，這對國內體育産業也有裨益。但從長遠看，培育自主品牌賽事，無疑更能讓中國體育産業受益。

“買一個現成的賽事ＩＰ（版權）當然省事。這在剛開始是個捷徑，但隨著競爭者越來越多，成本也會不斷提高。”張慶表示，“我們呼喚資本更多地投資于中國本土的體育版權內容，在未來打造出有國際影響力的自主體育産品。”

不過，好的賽事需要歷史積累，培育一項品牌賽事往往需要數年甚至數十年。因此，資本要有足夠的耐心。

其實在體育賽事之外，還有許多有潛力的體育産業資源亟待開發。

體育産業研究專家鮑明曉認為，體育産業未來會呈現一種融合發展的趨勢，比如體育旅遊、運動康復、體育保險等。體育與其他行業的粘合度越來越高。這不僅有助於資本投入多樣化，也能挖掘更豐富的商業模式。

實際上，體育産業市場巨大而分散，企業的運作不應僅僅局限于某種模式。在經營策略的選擇上，“借雞”與“養雞”，互補為好，而非非此即彼的唯一選擇。