跨境資金流出壓力緩解

一季度，企業購匯意願減弱，市場情緒回歸理性
跨境資金流出壓力緩解

國家外匯管理局21日公佈的數據顯示，一季度，銀行累計結匯2.29萬億元人民幣（折合3500億美元），售匯3.10萬億元人民幣，結售匯逆差8152億元人民幣。從銀行代客涉外收付款數據看，一季度，累計涉外收入4.33萬億元人民幣，對外付款5.06萬億元人民幣，涉外收付款逆差7343億元人民幣。

外管局新聞發言人王春英錶示，2016年以來，國內經濟延續了穩中有進的發展態勢，一些主要指標出現積極變化，人民幣匯率趨向基本穩定。總體看，一季度我國跨境資金仍呈現流出態勢但流出壓力逐步緩解。

代客結售匯逆差逐月下降

數據顯示，一季度銀行結售匯和涉外收付款總體均呈現逆差，但近期跨境資金流出壓力較年初明顯緩解。

王春英介紹，從銀行代客結售匯數據看，1月份逆差694億美元，2月份逆差收窄至350億美元，3月份逆差進一步減至336億美元。從銀行代客涉外收付款數據看，1月份逆差558億美元，2、3月份逆差分別收窄至305億和261億美元，呈逐月下降態勢。

中國民生銀行首席研究員溫彬分析，春節以來，美聯儲再次加息預期降低，國際金融市場波動有所緩和，同時我國穩增長政策效應顯現，主要宏觀經濟指標企穩回升，人民幣匯率水平總體穩定，結售匯逆差逐月收窄，外匯儲備由降轉升，我國國際收支狀況和跨境資金流動趨於平穩。

企業購匯意願減弱，償債節奏有所放慢。一季度，衡量購匯動機的售匯率，也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為80%，顯示客戶購匯意願減弱。同時，境內外匯貸款餘額由降轉增，跨境貿易借貸餘額降幅大幅收窄，表明境內客戶償債節奏明顯放緩。

“藏匯於民”進程更加平穩。一季度，衡量結匯意願的結匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為59%，説明今年以來企業、個人保留外匯收入的意願總體較為平穩。

跨境資金流動將基本穩定

王春英分析，今年初，境內外市場都出現了短期波動，此後，市場環境逐漸趨向穩定，國內經濟一些主要指標也出現了積極變化。在這種情況下，市場情緒逐漸回歸理性，我國跨境資金流動也朝著更加平穩的方向發展。

就未來我國跨境資金流動的發展趨勢，王春英認為，總體態勢將保持基本穩定。未來五年我國經濟年均增速在世界範圍內仍將保持較高水平，我國貨物貿易以及經常賬戶還會保持一定規模順差，外匯儲備依然充裕，目前仍穩居世界第一位，這些因素在我國跨境資本流動中都會發揮穩定器的作用。

此外，隨著我國經濟的發展和經濟結構的調整，境內主體同時在國際、國內兩個市場配置資源的需求也會上升，跨境資本雙向流動將會更加活躍，但這通常要經歷一個逐步適應和完善的過程，相關的資本流動仍將保持在一個可預期、可控的範圍內。

溫彬認為，隨著我國經濟逐步企穩以及資本項目雙向開放不斷擴大，人民幣匯率彈性將進一步走強、雙向波動特徵顯著，同時，國際收支狀況更加合理均衡，經常項目順差與資本項目逆差的組合或將成為常態。

客觀看待美聯儲加息影響

就未來美聯儲加息對我國跨境資本流動的影響，王春英錶示，美聯儲加息是影響國際資本流動的重要因素，但要客觀看待。從本輪美聯儲首次加息以來的實際情況看，短期內對我國跨境資金流動有影響，但沒有改變中長期保持基本穩定的格局。

3月份以來，市場對美元加息路徑的判斷更加清晰，普遍認為美聯儲加息進程會相對緩慢，並且美聯儲也會關注全球金融市場對其經濟的影響。受上述因素影響，市場避險情緒減弱，美元指數回落，2、3月份美元指數累計貶值超過5%，新興市場貨幣快速反彈，人民幣匯率也趨向基本穩定，我國跨境資金流動回歸經濟基本面，外匯收支更加平衡、更加穩定。

同時，我國相對良好的經濟基本面可以保障我國跨境資金流動在中長期保持基本穩定。我國經濟在全球範圍內的表現還是可圈可點、比較突出的，可以更好地應對美聯儲加息的影響。（記者 許志峰 王觀）