民間投資增速下滑的憂慮

今年5月5日，李克強總理主持召開國務院促進民間投資會議，國務院隨後向各地派出督導組。然而國家統計局5月14日公佈，全國1至4月民間投資同比增速，又比上月回落0.5個百分點。這是民間投資增速自2011年9月達到最高點的34.8%後，連續43個月回落。

與此同時，國有投資增速卻加快上升。國家統計局公佈的國有及國有控股投資，今年1至4月同比增速高達23.7%，比上年同期提高12.0個百分點。這固然是宏觀政策得到了較好實施，但也預示著由此而致的較多問題。

更嚴重的還在於，民間投資增速的區域分佈，與全國投資及經濟增長的區域分佈有較大差異。根據國家統計局和各地數據，一季度GDP增速最快的如不包括西藏，前4位均為中西部省份。而中西部投資增速，也要比東部快2.3和2.2個百分點。而東部省份的GDP增速，雖大致居全國中間水平，然而民間投資增速則為全國四大區域最高，分別比中部高1.7個百分點，比西部高4.7個百分點，比東北更是高出25.0個百分點。

這些狀況表明，中西部較快增長，更多的似乎是依靠國有投資推動，而東部則更多依靠的是民間力量。這也表明在全國一季度GDP增長中，有相當部分的因素，是依靠國有投資推動的。很顯然，缺少民間支撐的經濟增長是較難長期持續的。

全國民間投資增速如此大幅回落確有信心問題，但也並非完全是信心問題。其中一個重要因素，是與民企長期難以進入一些領域，以及一些領域國企獨大有關。這可從消費品行業投資增速全面高於全國平均水平得到證實。

消費品生産行業的投資增速仍較快，而這些行業係民營企業為主。這包括食品、紡織業、醫藥、橡塑製品以及農副食品加工業5個行業，投資增速18.3%至10.7%之間不等。網上甚囂塵上的關於民企經營全面惡化説法，至少在這一領域缺乏大數據支持。

因此，籠統説民間投資信心下降並不完全準確。“春江水暖鴨先知”，消費品領域及其相關行業投資增長較快，説明民企已完全感覺到了消費主導局面到來，對這一領域具有良好預期和信心。

不過民企投資確有信心問題。今年1至4月，全國規模以上工業利潤已經回復到6.5%，同比上升7.8個百分點。如果不包括利潤下降行業，則製造業利潤增長的33個行業，合計利潤增速已達14.5%，這至少説明工業企業財務狀況已明顯趨好。又如今年1至4月第三産業投資佔全部投資57.7%，同比增長12.4%。按理説，除教科文衛外，這應該是民間能佔主體的投資領域。然而按現在投資數據推測，即使在這一預期良好領域，民間投資也並不活躍。這些狀況表明，民營經濟有難解的心結，對自己的經營前景缺少良好預期，非常值得深思。

國有投資快速增長而不能促進民間投資及時跟進，表明當下的宏觀政策仍有一定問題。全社會固定資産投資增長，只有加快回到以民間投資增長為主體的軌道上，經濟增長才能具有穩固持久的堅實支撐。