穩增長關鍵在穩投資

今年以來，受民間投資增速持續回落影響，我國固定資産投資增速出現一定回落。國家統計局公佈的數據顯示，上半年，全國固定資産投資同比增長9%，增速比一季度回落1.7個百分點；民間投資同比增長2.8%，快速回落勢頭仍在持續，特別是第三産業的民間投資增速在上半年僅為1.6%。

投資增速回落，是意味著對傳統發展路徑的擺脫，還是表明經濟發展確存隱憂？在當前供給側結構性改革的背景下，投資又該如何轉換好自己的角色？

眾所週知，投資作為傳統“三駕馬車”之一，長期以來在我國經濟增長中發揮了重要作用，“穩增長首先穩投資”屢試不爽，成為我國宏觀經濟調控的重要手段之一。

隨著我國經濟步入新常態，投資出現換擋減速，有一定的合理性，對此我們不必過於擔憂，但應保持密切關注、理性應對。

從國際經驗看，經濟增長在下行期往往伴隨著投資增速的回落，且由於其具有乘數效應，在三大需求中波動幅度也是最大、最為明顯的。因此，在消費穩健、就業穩定的情況下，並不需要一味地通過維持投資增速來保持經濟增長。

換言之，對於投資增速的短期回落我們要有一定的包容性，這既有利於化解産能過剩矛盾，實現經濟結構的再平衡，也為下一階段經濟更好增長奠定基礎。這也是為何説投資增速回落具有一定合理性的緣由。

從投資數據看，上半年投資增速回落，主要還是受民間投資增速持續回落所拖累。目前，民間投資佔全部投資的比重超六成，其增速明顯放緩對投資全局的影響格外明顯。

從投資地區看，上半年投資呈分化走勢，經濟發達的東部地區投資同比增長11%，整體波動較小且總體趨勢向上；中西部地區許多省份投資增速雖同比下降，但仍然保持在兩位數以上；東北地區投資同比下降32%，降幅擴大2個百分點。

從投資領域看，在固定資産投資的三大組成部分中，製造業投資回落最為明顯，只有3.3%的增速；房地産投資從今年1月走出“V”型態勢後，增速開始趨緩，但去庫存仍是當前房地産市場調控的主基調；相比製造業投資的低迷和房地産投資的放緩，上半年基礎設施投資增長迅猛，同比增速高達20.9%。

上述投資領域的分化，民間投資是重要影響因素。民間投資約一半以上是投資在製造業，在中國經濟進入新階段後，以製造業為代表的傳統行業面臨著産能過剩、産品競爭力下降等諸多問題，這使得市場環境整體偏緊，再加上工業品出廠價格持續走低，民企投資意願自然不強。

不過，我們也要看到，一些積極因素正在聚集，民間投資增速的回落正倒逼傳統産業轉型升級，與此同時，固定資産投資的結構也在不斷走向優化。據統計，上半年我國高技術投資同比增長13.1%，高耗能特別是産能過剩行業投資增速正在回落，而屬於補短板領域的水利環境和公共基礎設施投資增速高達26.7%。

在當前經濟階段性企穩的背景下，短期內仍不能忽視投資對於經濟增長的拉動作用。在外需難有大變化、消費仍是慢變量的情況下，擴大有效合理投資，對於補短板、調結構、培育經濟新動能，將起到“一石三鳥”的作用。

當然，短期內通過加大國有資本為主導的基礎設施投資，可以對民間投資回落形成一定的對衝，但長期看並不能對經濟增長形成持久的支撐。經濟活力的釋放，從根本上説還需要更多民間投資的積極參與，需要重喚民間投資的生機與活力。

7月18日，《中共中央 國務院關於深化投融資體制改革的意見》發佈，這是繼本月初國務院辦公廳印發《關於進一步做好民間投資有關工作的通知》之後，國家層面針對當前投資狀況做出的又一重要部署。此外，國家發展改革委等部門還將對民間投資體量大、同比增速下降較快和近期增速滯後的省區市，組織開展重點督導，切實調動民營企業積極性，促進民間投資持續健康發展。

總體上看，在上半年經濟先行指標改善、市場環境趨穩的情況下，通過各方努力，固定資産投資特別是民間投資有條件繼續保持或趨向企穩的態勢。(記者 顧陽)