跨境資金流出壓力逐步緩解

國家外匯管理局發佈上半年外匯收支數據顯示
——跨境資金流出壓力逐步緩解

上半年，在國際金融市場形勢複雜的情況下，我國宏觀經濟金融環境總體較為平穩，跨境資金流出壓力逐步緩解，境內外匯供求狀況保持基本穩定，匯率對市場供求的調節作用進一步增強。此外，英國脫歐等風險事件不會影響跨境資金流基本穩定的大局

7月21日，國家外匯管理局發佈了上半年外匯收支數據。數據顯示，上半年銀行結售匯逆差規模和銀行代客涉外收付款逆差規模逐步減小，外匯局國際收支司司長王春英錶示，上半年跨境資金流出壓力逐步緩解，這主要體現了國內外市場環境的變化，未來將保持基本穩定。外匯市場情緒趨向穩定，英國脫歐等風險事件不會影響跨境資金流動基本穩定的大局。

流出壓力繼續緩解

國家外匯管理局統計數據顯示，6月份，銀行結匯8875億元人民幣（等值1347億美元），售匯9721億元人民幣（等值1476億美元），結售匯逆差846億元人民幣（等值128億美元）。境內銀行代客涉外收入16689億元人民幣（等值2533億美元），對外付款18270億元人民幣（等值2773億美元），涉外收付款逆差1581億元人民幣（等值240億美元）。

2016年1月至6月，銀行累計結售匯逆差11349億元人民幣（等值1738億美元）。累計涉外收付款逆差11040億元人民幣（等值1688億美元）。

從月度數據變化來看，結售匯和涉外收付逆差在逐步收窄，顯示跨境資金流出壓力逐步緩解。從銀行結售匯數據看，2016年一季度逆差1248億美元，二季度逆差大幅收窄至490億美元。其中，月度結售匯逆差由1月份的544億美元，逐步回落到5月、6月份的125億和128億美元。從銀行代客涉外收付款數據看，一季度逆差1123億美元，二季度逆差收窄至565億美元。

尤其需要注意的是，銀行代客涉外外匯收付款已經連續兩月順差。1月至4月，銀行代客涉外外匯收付款逆差逐月減少，分別為201億、105億、59億和20億美元；5月、6月份轉為順差2億和125億美元。

另外，衡量企業購匯動機的售匯率下降，部分渠道的外匯融資規模回升。2016年一季度售匯率（客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比）為80%，二季度售匯率為74%，較一季度下降6個百分點。相較于一季度，二季度境內外匯貸款餘額和進口跨境融資餘額下降規模收窄，進口跨境外匯融資餘額自3月份起已連續4個月回升，顯示出企業對外債務去杠桿化步伐放緩。

衡量企業結匯意願的結匯率上升，市場主體持匯意願有所減弱。2016年一季度，結匯率（客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比）為59%，二季度結匯率為63%，較一季度上升4個百分點。二季度減少98億美元，顯示出企業和個人保留外匯的意願減弱。

金融環境總體平穩

王春英認為，上半年跨境資金流出壓力逐步緩解，這主要體現了國內外市場環境的變化。

今年上半年，國內外宏觀經濟金融環境總體較為平穩。從外部看，“除了年初以及6月底，其他大部分時間國際金融市場保持基本穩定”，美聯儲加息進程放緩，上半年美元指數總體下降了2.6%。

同時，國內經濟運行仍保持在合理區間。二季度經濟延續了一季度平穩增長的態勢，國內需求的作用更加鞏固，各項改革也取得了積極進展，部分經濟指標表現良好。比如，就業和物價水平總體穩定，市場銷售平穩增長等。

雖然國內外環境中的不確定因素會給我國跨境資金流動平穩運行帶來一些挑戰，但支撐我國國際收支平穩運行的因素依然很多。

王春英錶示，從基本面來看，我國經濟結構持續優化，經濟增速在世界範圍內仍屬於較高水平。我國財政狀況良好，金融體系穩健，而且經濟韌性好、潛力足、迴旋餘地大的特徵沒有變。根據7月19日國際貨幣基金組織發佈的最新預測，今年全球經濟將增長3.1%，比4月份的預測下調了0.1個百分點，但將今年我國經濟增長的預測上調了0.1個百分點至6.6%，這是基金組織今年以來第二次調高對我國經濟的預測。

此外，境內外資産收益差仍將吸引資金流入。今年6月末，我國一年期國債收益率高於美國1.8個百分點，10年期國債收益率高出1.2個百分點。

王春英認為，經常賬戶持續順差，並且處於合理範圍之內，外匯儲備餘額仍然穩居世界第一位，當前國際上關於防範風險的溝通協調不斷加強，這些因素都有利於跨境資金流動保持基本穩定。

市場情緒趨於理性

儘管6月下旬以來，英國脫歐等風險事件一度引發國際金融市場動蕩，但數據顯示，近期人民幣匯率貶值預期減弱，市場情緒趨向穩定和理性，“這是個非常可喜的變化。”王春英説。

境內外人民幣對美元匯率的價差趨勢性收窄，匯率預期總體趨穩。今年1至4月份日均價差逐漸收窄，分別為419個、111個、94個和80個基點；5月份雖然擴大至162個基點，但6月份又回落到97個基點。

銀行遠期結售匯逆差大幅收窄。2016年上半年，銀行對客戶遠期結匯簽約同比下降61%，遠期售匯簽約下降55%，遠期結售匯簽約逆差370億美元，同比下降46%。其中，一季度逆差363億美元，二季度逆差收窄至8億美元，這顯示出遠期市場外匯供求逐漸趨向平衡，市場對人民幣匯率的預期趨於穩定。

“在英國脫歐公投前後，外匯局加強了高頻的統計監測和預警。目前，尚沒有發現英國脫歐事件對我國跨境資金流動産生較大影響。”王春英錶示，短期看，英國脫歐公投結果公佈以後，國際市場避險情緒明顯加重，人民幣對美元匯率有所貶值，但我國跨境資金流動和境內外匯供求狀況保持穩定，這説明匯率對市場供求的調節作用進一步增強。

中長期看，英國脫歐影響將是一個複雜和逐步顯現的過程，但不會改變我國跨境資金流動保持基本穩定的大局。“英國脫歐公投以後的市場演變與傳導具有較大不確定性，而且可能會影響到美聯儲貨幣政策的調整節奏，共同影響我國跨境資金流動”。比如説，如果英國脫歐事件對市場的衝擊出現反復，那麼可能繼續通過市場震蕩、避險情緒上升、美元走強的傳導機理影響我國跨境資金流動，但美聯儲加息進程也可能因市場震蕩而減緩。

民生證券研究院執行院長管清友認為，英國脫歐衝擊及後續不確定性會使得人民幣短期內有一定貶值壓力，但結售匯、進出口結售匯率等中微觀基本面穩定：結匯穩步上升，結售匯差額縮窄，表明私人部門持匯待漲情緒大幅緩解；出口結匯率上升、進口付匯率下降，並未發生明顯背離。再加上外匯市場情緒穩定等因素，本輪貶值壓力可控。（記者 張忱）