險資借力滬港通拓寬投資渠道

險資借力滬港通拓寬投資渠道
每年為港股市場帶來約300億元潛在增量資金

在嚴守風險底線的同時，監管層也對保險資金運用正在逐漸鬆綁。中國保監會近期表示，允許保險資金參與滬港通試點，進一步拓寬保險資金參與香港資本市場的投資渠道。

“此舉一方面順應了國家政策，另一方面也符合保監會‘放開前端、管住後端’的監管精神。保險資金是穩健的投資資金，在完成風險保障這一主要功能的前提下，逐步放開投資渠道，給予保險資金多元化的配置路徑，避免單一渠道帶來的投資壓力，從而給予有能力的保險機構更廣闊的舞臺。”中國保險資産管理業協會副秘書長陳國力告訴《經濟日報》記者。

目前，中國保險公司海外配置偏低。數據顯示，2015年底險資境外投資餘額超過360億美元，折合2000多億元人民幣，佔總資産比例為1.9%，遠低於監管要求的15%上限。以日韓經驗來看，在其人口老齡化及低利率開啟後，險資海外配置普遍達到30%至50%，這意味著國內險資境外配置未來還有很大的提升空間。

“以前保險資金只能通過QDII（合格境內機構投資者）等方式投資港股，但QDII額度有限。參與滬港通試點可顯著擴大投資港股的規模，特別是A+H股中有折溢價優勢、稀缺優勢、低估值及高股息率、類債券型的股票。這有利於險企借助境外市場優化資産配置結構，緩解資産荒壓力。”海通證券在研究報告中指出。

在操作層面，滬港通與QDII是平行關係，滬港通不佔用QDII額度，是非常便捷的投資方式。同時，相比QDII制度，滬港通具有四大明顯優勢：首先，投資者範圍廣，限制較少；再次，股票無鎖定期，投資更加靈活，成本也更低；最後，結算由中國結算完成，不需要貨幣兌換操作；第四，額度以先到先得的方式取得，有利於額度被充分利用。

另外，保險公司可以以組合類保險資産管理産品的方式參與滬港通試點，從而使得一些小的保險公司可以借助大的保險資管機構投資，一起參與港股投資。

“目前保險行業資金運用餘額約12.5萬億元，其中投資到股票和基金的比例約為13.7%，假設其中初期有10%投到港股市場，對應的資金量可能是1700億元左右。中國近年保費收入每年以約2萬億元的速度在增加，假設新增的保費中按照同樣比例投資于港股，每年為港股市場帶來的潛在增量資金約為300億元。”中金公司首席策略分析師王漢鋒表示。

值得注意的是，受上半年經濟下行壓力的影響，特別是上半年資本市場大幅波動，造成險資投資收益下滑，大幅減少了投資對險企中報利潤的貢獻。此次允許保險資金參與滬港通試點，將有利於保險機構提升投資收益，從而更好地服務保險主業發展。（記者 姚 進）