人民幣“入籃”SDR熱點問答

新華社北京９月２９日電（記者 俞懋峰）人民幣將於１０月１日正式加入國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）特別提款權（ＳＤＲ）貨幣籃子，成為繼美元、歐元、日元和英鎊之後的第五種“入籃”貨幣。什麼是ＳＤＲ？人民幣加入ＳＤＲ將産生什麼影響？以下幾個問題將對此進行解答。

問：什麼是ＳＤＲ？

答：ＳＤＲ是ＩＭＦ于１９６９年創設的一種國際儲備資産，用於彌補成員國官方儲備不足。自２０１６年１０月１日起，ＳＤＲ的價值由美元、歐元、人民幣、日元和英鎊組成的貨幣籃子決定。

ＳＤＲ創設之初是為了支持實行固定匯率的佈雷頓森林體系。參加這一體系的國家用黃金和美元在外匯市場上購買本國貨幣，以維持本國貨幣匯率穩定。但這兩種主要儲備資産無法滿足當時世界貿易擴張和金融發展的需要。因此，國際社會決定在ＩＭＦ支持下創造一種新的國際儲備資産ＳＤＲ，也被稱為“紙黃金”。

問：ＳＤＲ有哪些用途？

答：ＳＤＲ不是貨幣，也不是對ＩＭＦ的債權，而是對ＩＭＦ成員國的可自由使用貨幣的潛在求償權。ＳＤＲ持有者可以通過兩種方式將ＳＤＲ換成上述貨幣：一是通過成員國之間的自願交換安排；二是ＩＭＦ指定對外頭寸充裕的成員國以可自由使用貨幣從對外頭寸不足的成員國購買ＳＤＲ。除了作為補充儲備資産，ＳＤＲ還是ＩＭＦ和其他一些國際組織的記賬單位。

問：加入ＳＤＲ需要滿足哪些標準？

答：ＳＤＲ貨幣籃子的篩選標準主要有兩條：一是貨幣發行國的出口貿易規模位居世界前列；二是此貨幣可自由使用。

根據ＩＭＦ相關協定，如果ＩＭＦ認定一個成員國的貨幣事實上廣泛用於國際交易支付，並且在主要外匯市場上廣泛交易，那麼此貨幣即為可自由使用貨幣。可自由使用貨幣的概念關注貨幣的實際國際使用和交易，並不意味著某種貨幣匯率必須自由浮動或資本項下完全可兌換。

ＩＭＦ每隔５年對貨幣籃子進行一次評估，並據此對ＳＤＲ貨幣籃子加以調整，調整內容可能涉及幣種和權重變化。評估由ＩＭＦ執董會開會討論並投票決定。

２０１５年夏天，執董會就人民幣“入籃”問題進行討論，並於８月發佈ＳＤＲ籃子初步評估報告，肯定人民幣國際化和匯率市場化改革取得的進展。２０１５年１１月３０日，執董會投票決定將人民幣納入ＳＤＲ。

問：人民幣加入ＳＤＲ對現有貨幣籃子有何影響？

答：ＩＭＦ執董會在２０１０年的評估中將ＳＤＲ籃子中美元、歐元、日元和英鎊的權重分別確定為４１．９％、３７．４％、９．４％和１１．３％。

在２０１５年１１月結束的評估中，執董會將美元、歐元、人民幣、日元和英鎊的權重分別確定為４１．７３％、３０．９３％、１０．９２％、８．３３％、８．０９％。ＩＭＦ將根據這些權重，決定這５種貨幣在２０１６年１０月１日生效的新ＳＤＲ籃子中的數量。

問：ＳＤＲ怎麼定值？

答：ＳＤＲ的價值最初確定為相當於０．８８８６７１克純金，相當於當時的１美元。１９７３年佈雷頓森林體系崩潰後，ＳＤＲ價值由一籃子貨幣所決定。

自２０１６年１０月１日起，通常情況下，ＩＭＦ將每日根據外匯市場對美元、歐元、人民幣、日元和英鎊５種貨幣的匯率報價計算ＳＤＲ價格，以美元計價並顯示在ＩＭＦ網站上。

截至２０１６年３月，ＩＭＦ創造並向成員國分配了２０４１億ＳＤＲ（約合２８５０億美元）。目前，ＳＤＲ在全球外匯儲備中所佔份額不超過３％，因此人民幣加入ＳＤＲ短期內對於提升人民幣在各國外匯儲備中比例作用可能並不大。

問：人民幣加入ＳＤＲ對中國和世界經濟有何深遠意義？

答：人民幣加入ＳＤＲ對中國和世界是雙贏之舉。對中國來説，短期內可增強世界對人民幣、中國金融市場和中國經濟的信心。長期來看，加入ＳＤＲ有助於加快中國金融市場改革，讓市場在金融資源配置中發揮更大作用，具體可體現在人民幣匯率改革、利率市場化、資本賬戶開放等，這些將有利於中國經濟再平衡。

人民幣“入籃”還將使ＳＤＲ貨幣籃子更客觀地反映世界貿易和金融體系中主要貨幣的地位和重要性。在現有國際貨幣體系下，美元依然獨大，缺乏靈活性。人民幣加入ＳＤＲ將增加人民幣資産在全球投資配置中的分量，有助於全球投資者平衡資産選擇，增強資産安全。

人民幣是新ＳＤＲ貨幣籃子中唯一的新興經濟體貨幣。人民幣的加入有利於擴大新興經濟體在ＩＭＦ的話語權，增強新興經濟體在ＩＭＦ的代表性。

問：人民幣加入ＳＤＲ對人民幣國際化進程有何影響？

答：近年來人民幣國際化水平穩步提高。人民幣加入ＳＤＲ後，它將正式成為國際官方儲備貨幣，這會促使各國官方機構在其儲備構成中考慮增加人民幣儲備資産的比重，推動私人機構投資者更多持有人民幣資産，從而擴大人民幣在金融交易中的使用，人民幣國際化將具備更多有利條件。

但“官方身份”未必自然産生國際貨幣的市場地位，也不代表人民幣國際化目標已經實現。人民幣國際化的最終目標是要獲得與中國經濟和貿易地位相匹配的貨幣地位，這將是一個漫長的歷史過程。人民幣是否能夠成為主要國際貨幣之一，還是要取決於國際市場使用的實際情況。