降杠桿 多部委推出七大妙招

防範企業風險 助推結構改革
降杠桿 多部委推出七大妙招

10月10日，國務院正式公佈《關於積極穩妥降低企業杠桿率的意見》。專家指出，這是我國防範和化解企業債務風險的一個重要文件，也是推進供給側結構性改革的一項重要舉措。

當天下午，國務院新聞辦舉行新聞發佈會，請國家發展改革委副主任連維良、財政部部長助理戴柏華、人民銀行副行長范一飛、國務院國有資産監督管理委員會副主任孟建民、銀監會副主席王兆星介紹和解讀《意見》，並回答記者提問。

市場化方式降杠桿

據悉，《意見》由國家發展改革委、財政部、人民銀行和銀監會會同國資委等有關部門起草制定，經國務院常務會議和中央政治局常委會會議審議通過後，正式發佈實施。《意見》明確了降低企業杠桿的總體思路、工作原則、具體途徑以及政策環境與配套措施。

《意見》指出，要堅持積極的財政政策和穩健的貨幣政策取向，以市場化、法治化方式，積極穩妥降低企業杠桿率，助推供給側結構性改革，助推國有企業改革深化，助推經濟轉型升級和優化佈局，為經濟長期持續健康發展夯實基礎。在推進降杠桿過程中，要堅持市場化、法治化、有序開展和統籌協調等原則。

《意見》提出了降低企業杠桿率的主要途徑：一是積極推進企業兼併重組，提高資源整合與使用效率；二是完善現代企業制度強化自我約束，形成降低企業杠桿率的長效機制；三是多措並舉盤活企業存量資産，在做好存量資産清理、整合工作的基礎上採取多種形式予以盤活；四是多方式優化企業債務結構，降低企業財務負擔；五是有序開展市場化銀行債權轉股權，幫助發展前景良好但遇到暫時困難的優質企業渡過難關；六是依法依規實施企業破産，因企制宜實施企業破産清算、重整與和解；七是積極發展股權融資，形成合理的融資結構。

其中，市場化債轉股是降低企業杠桿率的重要舉措之一，也是本輪政策備受關注的一個方面。為細化和明確其具體的實施方式和政策措施，作為附件，此次同時制定出臺了《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》。

四類企業嚴禁債轉股

“市場化債轉股是一項一舉多得的舉措，是穩增長、促改革、調結構、防風險的重要結合點。”在發佈會上，發改委副主任連維良如是説。具體而言，債轉股可以有效降低企業杠桿率，防範企業債務風險；幫助企業降本增效，增強競爭力；有利於推動企業股權多元化，促進企業改組改制；同時，還有利於加快多層次資本市場建設，提高直接融資比重，優化融資結構。

連維良指出，這次債轉股與上世紀90年代末推行的債轉股有著很大差別，市場化、法治化是這次債轉股的主要特點，也是與上次政策性債轉股最大的不同。哪些企業可以債轉股，哪些企業不能債轉股，這是一個時期以來社會高度關注的問題，也是此次市場化、法治化債轉股能否成功的一個重要標誌。對此，《指導意見》明確了企業債轉股的“正面清單”和“負面清單”。文件鼓勵面向發展前景良好但遇到暫時困難的優質企業開展市場化債轉股，包括因行業週期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業；因高負債而財務負擔過重的成長型企業，特別是戰略性新興産業領域的成長型企業；高負債居於産能過剩行業前列的關鍵性企業以及關係國家安全的戰略性企業。

為有效防範道德風險和不影響市場出清，文件還提出了“四個禁止”：扭虧無望、已失去生存發展前景的“僵屍企業”，有惡意逃廢債行為的企業，債權債務關係複雜且不明晰的企業，有可能助長過剩産能擴張和增加庫存的企業，都被列入嚴禁參與債轉股的範疇。

連維良強調，政府不干預市場化債轉股的具體事務，不搞“拉郎配”，債轉股由各相關市場主體自主決策，風險自擔，收益自享，政府不承擔損失的兜底責任，同時，還將強化監管、強化信用約束、強化追責，避免債轉股成為“免費的午餐”。

各項政策配套支持

在發佈會上，財政部部長助理戴柏華和中國人民銀行副行長范一飛分別介紹了財稅政策和貨幣政策為降低企業杠桿率提供的配套支持。

戴柏華表示，財政部制定的相關政策主要包括三個方面：一是明確了降杠桿、債轉股所涉及的不良資産處置方面的配套政策。現行的不良資産處置政策允許債權銀行打包轉讓不良債權，而新的政策進一步允許以債轉股為目的轉讓單筆債權，提高債權轉讓的便捷度，促進通過債轉股降低企業杠桿率。

二是研究出臺了比較全面的稅收優惠政策。在降杠桿和債轉股過程中，涉及到交易的各個環節，如企業重組、破産登出、企業資産證券化、銀行呆賬等方面，都設計了相應的稅收優惠。

三是深入推進收費和基金的管理改革。在收費方面，將對小微企業免徵的18項行政事業收費，進一步擴大到所有企業和個人。在政府性基金方面，對相關基金進行了清理規範，有的基金直接停徵，有的擴大減免範圍，還有的降低徵收率。此外，還將加大監督檢查的力度，防止亂收費反彈，確保減費政策真正能夠落地。

范一飛指出，為了實現積極穩妥降杠桿，貨幣政策應該做到鬆緊適度。如果過度寬鬆，會造成全社會的債務規模在高位繼續攀升，降杠桿很難實現。如果過緊又可能使經濟增長滑出合理區間，同樣不利於降杠桿。

“我們在制定和實施宏觀審慎政策、調控貨幣和信貸供應總量時，會充分考慮降杠桿的需要及其影響，既要為降杠桿創造必要的貨幣政策空間，又要用還原方法和可比視角來計量貨幣信貸變化，更加精準地把握貨幣信貸調控力度和節奏。”范一飛強調説。(記者 鄒雅婷)