中國經濟呈現穩中提質積極態勢

歐洲機構投資者認為
中國經濟呈現穩中提質積極態勢

日前，中國公佈了一系列宏觀經濟數據，引起歐洲投資者的密切關注。渣打銀行、巴克萊資本公司和標準人壽投資公司認為，中國經濟活動指標不斷改善，經濟企穩態勢明顯，且經濟結構調整不斷推進。

渣打銀行表示，8、9月份中國宏觀經濟數據持續向好。投資，尤其是民間投資數據有所好轉，表明經濟企穩態勢明顯，硬著陸風險已經非常低。因此，渣打預計今年下半年中國國內生産總值（GDP）增速將會升至6.9%，全年經濟增速極有可能維持在6.8%的高位。巴克萊資本也表示，近期數據一改此前疲弱勢頭，指標轉好態勢明顯。整體來看，二季度到四季度增長勢頭明顯，據此上調中國四季度GDP增速20個基點。

標準人壽投資公司新興市場經濟學家艾力克斯·沃爾夫接受《經濟日報》記者專訪時表示，6.7%的增速符合其此前預期。中國經濟總體發展動力依然強勁，無論是消費領域還是投資領域都保持了充足的動力，工業産出也保持了相對穩定。自一季度末以來，中國政府出臺一系列刺激財政和貨幣政策，二季度經濟顯著提速；二季度經濟增長動力和趨勢也在三、四季度得以充分延續。

三季度數據顯示，從投資、消費、凈出口三大需求的貢獻率來看，消費對經濟增長的貢獻率是71%，比去年同期提高了13.3個百分點。中國國內産業結構轉變也引發了各方的關注。渣打銀行表示，分析支撐當前經濟回升的動力來源，服務業和工業增加值增長保持了相對穩定，消費作為中國經濟穩定器的作用不斷增強。沃爾夫表示，消費顯示了強大的韌性，成為支撐經濟增長的重要方面。雖然未來消費增長可能會受到居民收入增速下滑的潛在影響，但是消費在GDP增長中重要性不斷提升的趨勢不會發生變化。消費對經濟增長的貢獻率在繼續提升，這意味著需求結構也在向好的方向發展。

9月份中國貿易數據成為各方關注的焦點。沃爾夫表示，不應過度解讀月度出口數據，月度數據往往具有較高的波動性且容易受到意外因素干擾。他表示，9月份以美元計算的年化出口波動並不代表當前中國貿易實際情況，9月份以美元計價的出口年度降幅大增是諸多因素共同造成的。其中，今年9月份工作天數較去年減少、人民幣匯率下滑等因素是造成月份出口數據不能反映全貌的原因。如果將上述因素考慮在內，9月份數據變動並不劇烈。

沃爾夫表示，要理解中國貿易發展總體態勢需要更為全面地評估和考慮。近幾個月來，中國採購經理人指數（PMI）中的新增出口訂單數量一直呈現穩步增長趨勢，9月份新接出口業務量更是進一步趨穩。與此同時，工業企業出口交貨值也在近幾個月實現了穩定增長。如果以更為客觀的貿易量而非貿易額為標準評估中國出口態勢，近期中國貿易相比去年同期仍有一定的增加。

與此同時，9月份出口下滑和匯率貶值共同出現表明，中國政府沒有操縱匯率以促進出口。事實上，中國出口貿易中約40%為加工貿易，人民幣貶值帶來的進口材料成本上升等因素將嚴重限制貨幣貶值推動出口的效果。

沃爾夫表示，PPI和CPI數據改善反映了中國經濟內外環境的變化。PPI數據與大宗商品價格指數關聯度極高。近期數據改善較大程度上反映了大宗商品市場的走強。另外，PPI數據也與國內過剩産能壓縮進程密切關聯。當前，中國已經在煤炭領域大規模推進産能壓縮；在鋼鐵領域，通過大型企業合併和小型企業退出，産能壓縮取得了一定的進展。未來PPI數據能否長期處於臨界點以上水平將主要取決於産能壓縮進程。10月份PPI數據將成為各方評判中國未來通縮風險的重要標準。如果未來大宗商品價格繼續保持穩定，四季度PPI數據也將成為觀察中國産能變化的重要數據標準。（記者 蔣華棟）