10月份結售匯逆差環比收窄

10月份結售匯逆差環比收窄
我國跨境資金流動將在中長期保持基本穩定格局

10月份，在人民幣匯率出現下調的情況下，一些有利於外匯供求趨向平衡的因素發揮了積極作用，當月跨境資金流出壓力反而有所緩解。與此同時，集中償債漸入尾聲，境外機構投資境內債券市場帶來的資金流入還在持續

儘管10月份人民幣匯率下調，但資本流出規模並未隨之增加，結售匯環比收窄，顯示當月跨境資金流出壓力有所緩解。

國家外匯管理局統計數據顯示，2016年10月份，銀行結售匯逆差984億元人民幣，較9月份的1897億元逆差減少913億元；其中，銀行代客結售匯逆差685億元人民幣，比9月份的1793億元逆差減少1108億元。10月份，銀行代客涉外收付款逆差953億元人民幣，比9月份的3037億元減少2084億元。

跨境流動未受貶值影響

以美元計算，10月份銀行結售匯逆差較9月份下降49%。其中，企業、個人等非銀行部門結售匯逆差環比下降62%；非銀行部門涉外收付款逆差環比下降69%。

數據顯示，在涉外收付數據中，外匯收付為順差148億美元，9月份為逆差8億美元；人民幣收付逆差290億美元，較9月份環比下降35%。

10月份，市場主體結匯意願相對穩定，購匯比例環比下降。10月份，銀行客戶結匯與涉外外匯收入之比（反映結匯意願）為58%，總體保持基本穩定；銀行客戶購匯與涉外外匯支出之比（反映購匯意願）為69%，較9月份下降3個百分點。

國家外匯管理局新聞發言人表示，10月份我國跨境資金流出壓力有所緩解。一些有利於外匯供求趨向平衡的因素發揮了積極作用，購匯出現季節性回落。投資收益、旅遊等季節性購匯回落。10月份，投資收益購匯環比下降56%，旅遊項下購匯環比下降5%。另外，海關進出口順差擴大，帶動貿易項下結售匯順差增加。10月份，海關進出口順差491億美元，較9月份增長17%，銀行代客貨物貿易結售匯順差環比增長46%。

招商證券謝亞軒、閆玲團隊分析，10月份跨境資本流動形勢改善，各類指標走勢一致。2016年10月份，銀行結售匯逆差環比大幅收窄，這個趨勢與央行外匯佔款、扣除匯率折算因素的央行官方外匯儲備變動方向一致。雖然10月份人民幣匯率貶值1.5%，但10月份的外匯市場供求狀況並未惡化，這説明經濟主體對匯率的波動適應性增強。

穩定流入還在持續

過去一段時間以來，企業償還外債一直是資本流出壓力的一個重要來源。10月份的數據顯示，企業外匯融資穩步提升，去杠桿進程進一步放緩。10月末，企業海外代付、遠期信用證等進口跨境外匯融資餘額較9月末增加10億美元，已連續8個月增長；10月份，企業償還國內外匯貸款購匯規模較9月份下降34%。此前央行公佈的數據顯示，10月份外幣貸款降幅收窄。

申萬宏源分析師孟祥娟認為，近來，企業集中償還外債過程接近尾聲，造成2015年資金流出的最重要因素消退，企業部門非投機性資本流出動力大大弱化。資金流出壓力持續緩解。

在集中償債漸入尾聲的同時，境外機構投資境內債券市場帶來的資金流入還在穩定持續。10月末，境外機構持有境內債券餘額較9月末增加207億元人民幣，已連續8個月增長。

謝亞軒認為，我國央行於今年2月份發佈了銀行間債券市場開放的“3號文”，自3月份以來，境外機構已累計增持人民幣債券達1985億元，其中，3月份以來已累計增持國債1454億元，累計增持利率債更是高達2456億元。債券市場開放以及人民幣加入SDR貨幣籃子的政策效應不容小覷。

謝亞軒表示，央行外匯佔款、銀行結售匯以及銀行代客涉外收付款等與跨境資本流動相關的數量型指標，對境外機構增持人民幣債券的節奏具有一定預測能力，跨境資金流動情況相關指標逆差的收窄，往往使得在當期或下一期中，境外機構對人民幣債券增持力度加大（或債券減持力度減弱）。

中長期基本穩定

謝亞軒認為，展望未來境外機構增持人民幣債券的情況，未來一段時間內，我國外匯市場供求情況將可能出現改善，近幾個月境外機構繼續增持人民幣債券成為大概率事件。

近期，國內經濟增長的穩定性進一步提高，有利於夯實我國跨境資金流動總體平穩的基礎。10月份，我國官方製造業採購經理人指數（PMI）為51.2%，為2年多以來的最高值；非製造業商務活動指數為54.0%，創今年以來新高；工業生産者出廠價格指數（PPI）同比增長1.2%，上漲幅度有所擴大；前10個月我國固定資産投資增速為8.3%，相比前9個月提升0.1個百分點。

外匯局新聞發言人認為，總的來看，隨著我國經濟運行更加平穩、經濟結構持續優化、經濟增長內生動力不斷增強，經濟基本面優勢也會日益突出，有助於更好地抵禦外部衝擊，維護我國跨境資金流動在中長期保持基本穩定的格局。（記者 張忱）