深港通進入倒計時 資金流向將如何？

新華社北京１２月１日電（記者 王都鵬、劉慧）隨著深港通開啟時間正式確定，兩地交易所陸續公佈可交易標的股票，互聯互通機制再進一步。與滬港通相比，深港通將為投資者帶來哪些新變化？哪些類股票將受到資金青睞？市場翹首以待。

中信證券首席港股策略分析師楊靈修表示，從滬港通開通兩年的北向成交情況來看，最受歡迎個股還是集中于傳統優質消費和金融板塊，並具有高股息率、大市值、較低市盈率等明顯特徵。

深港通開通後，北向資金有望延續對大盤藍籌股的偏好。前海開源基金首席經濟學家楊德龍説，當前，Ａ股中藍籌股估值處於低位，深港通開通有助於對Ａ股大盤藍籌股估值起到修復作用。

相對於大盤藍籌股的低估值，Ａ股中小市值股票的估值普遍偏高。楊德龍説，這類小盤股的表現或出現分化，有可能兌現業績的成長性小盤股將受到資金追逐，相反，另一些估值偏高的小盤股走勢或將不如Ａ股中藍籌股。

港交所近期發佈的研究報告指出，滬港通的經驗顯示，內地投資者對於通過港股通投資港股的需求正與日俱增。數據顯示，２０１６年６月滬港通南向交易日均成交額超過北向交易，為２０１５年４月來的首次，此後在２０１６年８月又再次超過北向交易日均成交額。

對此，市場也普遍預測，深港通開通後，資金或更期待深港通對應香港市場的投資機會。楊靈修説，“國內投資回報率下降，或成為資金南向流動的‘最原始動力’。目前保險、實業等‘聰明錢’已走在前面，未來預計其他資金將前赴後繼。”

與滬港通相比，深港通納入了市值５０億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數成分股，擴大了港股中的小市值企業投資標的。楊德龍認為，港股中的小市值企業業務類型與內地企業類似，但估值較低，預計深港通開通後，內地資金或會投向這樣的一些成長性股票。

“香港市場小市值企業股票的交易量會出現一定提升，但從內地資金通過滬港通、深港通投資香港市場的整體情況來看，港股中的大市值企業股票仍將是主要投資對象。”上海某大型券商海外策略分析師解釋説，從港股通標的股票市值規模來看，大盤股的整體市值規模遠大於小盤股，資金仍將以配置大盤股為主。

對於屆時南下資金或會比北上資金多引發部分資金流出Ａ股的情況，多位分析師認為不必過度擔憂，南下的資金規模相對於Ａ股市場整體的市值規模來講很少，即使有一部分資金流入到港股，也不會影響到Ａ股市場的資金面。

根據深圳證券交易所近期公佈的標的股票顯示，深港通下的港股通股票共４１７只，約佔香港聯交所上市股票市值的８７％，日均成交額的９１％。從目前香港聯交所的股票市值來看，香港聯交所已基本實現對內地投資者的全面開放。這位分析師提醒説，“由於交易制度和市場構成不同等多方面因素，港股的股價波動風險要明顯大於Ａ股市場，投資港股應做好風險防範。”