跨境資金流出壓力持續緩解

一季度銀行結售匯逆差為409億美元，同比下降67%
跨境資金流出壓力持續緩解

今年一季度，我國跨境資金流出壓力明顯緩解，外匯供求趨向基本平衡。這是4月20日國家外匯管理局新聞發言人、國際收支司司長王春英在國新辦新聞發佈會上透露的信息。一季度，全球經濟繼續緩慢復蘇，國際金融市場運行相對平穩；我國經濟保持穩中向好發展勢頭，經濟增速略有回升，人民幣匯率保持基本穩定。

我國銀行結售匯和涉外收付款逆差大幅下降

一季度，我國銀行結售匯和涉外收付款逆差大幅下降，銀行累計結匯3755億美元，售匯4163億美元，結售匯逆差為409億美元。銀行結匯同比增長7%，售匯同比下降12%，結售匯逆差同比下降67%。銀行代客涉外收入同比增長2%，支出同比下降9%，涉外收付款逆差252億美元，同比下降78%。

與此同時，外匯供求逐步趨向基本平衡。從銀行結售匯數據看，今年1月份逆差192億美元，較去年12月份463億美元的逆差明顯收窄，2、3月份逆差分別為101億和116億美元。銀行代客結售匯逆差逐月收窄，1至3月份分別為156億、101億和70億美元。

“今年以來我國跨境資金流出明顯放緩，外匯供求趨向基本平衡，這反映了我國跨境資金流動逐步向均衡狀態收斂的大趨勢。”王春英説，2014年下半年以來，中國跨境資金流動開始呈現凈流出狀態，外匯儲備也從過去常年大規模上升轉為下降，2015年底和2016年初出現了比較大幅度的波動。但2016年以來，我國跨境資金流出壓力趨向緩解，2016年外匯儲備全年餘額下降3198億美元，比2015年降幅收窄了38%。今年以來的流出壓力進一步減輕，特別是2、3月份我國外匯供求趨向基本平衡，外匯儲備餘額連續兩個月回升。

分析跨境資金流動形勢好轉的原因，王春英認為這與市場環境變化密切相關。國內來看，近期經濟企穩提振了市場信心，很多經濟指標都是好轉的。國際來看，一季度外部環境尤其是美元匯率相對穩定，國際金融市場運行也比較平穩。所以，今年以來人民幣匯率保持了基本穩定，對美元匯率呈現雙向浮動，匯率預期進一步趨穩。

“我國跨境收支仍具有良好的穩健基礎。”王春英説，中國經濟仍處於中高速增長區間，未來隨著供給側結構性改革的深化，産業結構將繼續升級，經濟增長將更有質量、更有效率。目前中國仍是境外長期資本最具競爭力和吸引力的重要目的地之一，未來隨著金融市場對外開放進一步深化、人民幣匯率市場化形成機制的穩步推進，跨境資金流動會朝均衡的方向發展。

美國加息對我國跨境資金流動的影響逐漸減弱

從退出量化寬鬆貨幣政策至今，美聯儲已加息3次，3次加息對我國跨境資金流動的影響是逐漸減弱的。數據顯示，2015年12月份首次加息時，美元指數在加息前的最高漲幅為7%左右，再加上其他因素的共同影響，當年四季度我國外匯儲備餘額下降了1838億美元；2016年12月份第二次加息前，加息預期與美國總統大選效應共同推動美元指數最高漲幅為9%左右，當年四季度我國外匯儲備餘額下降了1559億美元；今年3月份美聯儲第三次加息前，美元指數最高上升了2.7%，一季度外匯儲備餘額略微下降了14億美元。

“這説明當前我國的應對能力和適應能力大幅提升。”王春英分析，與2015年底美聯儲首次加息相比，當前國內經濟運行更加穩定。其次，外匯市場供求狀況明顯改善。再次，金融市場開放程度有所提升。最後，人民幣對美元匯率貶值預期大幅減弱。

今年美國開始縮減資産負債表，這會對我國産生什麼影響？“美聯儲縮減資産負債表和加息屬於同方向的政策調整，會受到類似不確定因素的影響。”王春英分析，從美國國內看，減稅、增加基建投資的難度都比較大，而且會影響美國財政收支狀況，放鬆金融監管可能會加大金融市場風險，美元匯率過強也不利於解決美國的貿易不平衡問題，美元升值也會影響其進口價格並可能減緩通脹回升速度。從美國國外看，全球金融市場不穩定因素依然較多，國際市場動蕩也會影響美國國內政策調整。

“打開的窗戶”不會再關上，我國外匯管理將堅持改革開放

今年4月份，國際貨幣基金組織公佈的官方外匯儲備貨幣構成數據中，首次單列出了其他經濟體官方儲備中人民幣資産845億美元。由於折算和統計的原因，與此略有差距，外匯局統計數據顯示，截至去年年底，境外央行直接持有的對中國居民的人民幣資産規模折合811億美元，比上年末增長13%，用人民幣計值是5635億元人民幣。

王春英説，以往是境外央行零星持有人民幣計價産品，目前已出現成規模持有的情況，持有較多的是人民幣債券，尤其是國債。

最近美國財政部沒有認定中國是匯率操縱國。王春英説，這屬於客觀事實，中國沒有通過人民幣貶值刺激出口的必要。目前中國經濟保持中高速增長，勞動生産率增長持續高於其他主要經濟體，我們出口還保持了一定的國際競爭力，在全球市場的份額仍然較高。2007年，中國出口占全球市場份額的8.8%，2015和2016年佔比都在13%以上。此外，中國也不符合美國財政部認定匯率操縱國的標準。

在外匯管理方面，從我國跨境資本轉向流出以來，外匯管理部門未對匯兌和跨境收付等採取新的措施，但要求銀行遵守現行外匯管理規定，切實履行展業原則，加強真實性合規性審核。王春英説，外匯管理政策始終堅持兩項基本原則：一是堅持改革開放。二是堅持防範跨境資本流動風險。“‘打開的窗戶’不會再關上，我國會審慎有序推動中國資本賬戶開放，同時構建跨境資本流動的宏觀審慎管理和微觀市場監管體系，維護健康、穩定、良性的外匯市場秩序，進一步完善匯率形成機制，增強匯率彈性。”

在經常項目方面，我國經常賬戶順差與GDP之比在2007年達到歷史最高的9.9%，隨後開始逐步下降。近幾年，季度的數據波動性較大，有些季度超過3%，最低是2014年一季度的0.2%，去年全年為1.8%。王春英説，總體看，都處於相對合理的區間，經常賬戶收支更加平衡，並不意味著我國出口競爭力降低。未來我國經常賬戶順差仍將維持在合理水平，趨勢會更加平穩，與我國當前涉外經濟發展階段、國內經濟結構相一致、相協調。（記者 歐陽潔）