財政收入增長較快 金融體系穩健運行

上半年經濟述評之七
財政收入增長較快 金融體系穩健運行

在我國經濟穩中向好的背景下，上半年，全國財政收入較快增長，金融體系穩健運行，金融風險總體可控。

“一增一減”值得關注：上半年，全國財政收入實現較快增長，而地方債發行規模有所下降。這“一增”是我國經濟運行穩中向好的綜合反映，也是工業品價格上漲、企業盈利狀況改善、進口價量齊升等多重因素共同作用的結果。而這“一減”則反映出我國財政貨幣政策協調配合進一步加強。財政部有關負責人介紹，地方債發行規模下降與地方財政部門主動調整地方債發行進度和節奏有關。如在6月下旬，為加強財政政策與貨幣政策的協調配合，積極應對臨近季末可能出現的債券市場流動性趨緊、發行利率偏高等情況，部分地方主動調減了地方債發行規模。

宏觀經濟向好、政策協調加強的背景下，上半年我國金融體系穩健運行。雖然金融去杠桿的各項措施出臺後，廣義貨幣（M2）增速有所放緩，但上半年人民幣信貸增長力度不減，6月人民幣貸款增加1.54萬億元，更是創下近年來新高。同期，社會融資規模平穩增長，顯示出金融對實體經濟支持力度穩固。

上半年，中國人民銀行和銀監會、證監會、保監會等密集出臺政策，嚴防加杠桿炒作和交叉性風險，減少資金在金融領域空轉套利，引導其進入實體經濟。與此同時，“一行三會”重拳出擊，顯示出金融領域防範風險的決心。

上半年，經濟“穩”的格局在鞏固，但一些深層次矛盾依然存在。實體經濟雖感到了暖意，但不少企業經營仍然較為困難。“三期疊加”的背景下，金融領域過去累積的問題在此時更易爆發，金融領域混業經營和分業監管導致的“空白點”增多，潛在風險較大。

一些風險點逐漸“浮出水面”，如銀行表外業務迅速擴大，資金在同業之間“空轉”，不僅推高了債券等市場的杠桿率，也發生了險資利用高杠桿資金多次“舉牌”上市公司的事件；不僅拉長了資金進入實體經濟的鏈條、抬高了企業融資成本，更埋下了系統性金融的隱患。

穩中向好的經濟態勢為強化金融監管創造了有利條件。上半年，央行著力穩住市場預期，避免因流動性緊張造成金融市場震蕩。尤其是在臨近半年末時點，央行提前“預告”了流動性安排，並通過大額續作中期借貸便利（MLF）等手段為市場提供必要的流動性。即使在6月最後一週央行連續暫停公開市場操作之下，市場流動性也保持了相對寬鬆。

綜合來看，我國在防控風險、強化監管方面取得了積極進展，金融風險總體可控，但不能放鬆警惕。非金融企業杠桿率、局部地區房地産泡沫、銀行業資産質量、金融産品過度創新等風險值得關注。

防控和化解金融風險仍將是下半年重點。正如全國金融工作會議強調的，防止發生系統性金融風險是金融工作的永恒主題，要把主動防範化解系統性金融風險放在更加重要的位置。一方面，監管部門需要重點關注銀行資産質量、資本市場、地方各類交易場所、保險資金運用、交叉性金融業務及非法集資等領域風險；另一方面，提高和改進監管能力，加強金融監管協調，有機銜接監管政策出臺的時機和節奏，穩定市場預期，形成金融發展和監管強大合力，補齊監管短板，避免監管空白，共同為供給側結構性改革創造良好的財政金融環境。