全面+定向降準，推動實體經濟融資“量增價降”

新華社北京9月6日電 題：全面+定向降準，推動實體經濟融資“量增價降”

新華社記者 吳雨、劉慧

中國人民銀行6日宣佈全面降準0.5個百分點，同時再額外定向降準1個百分點。全面降準和定向降準相結合，將釋放多少資金？是否意味著貨幣政策轉向？如何確保資金流向實體經濟？這些問題引發市場關注。

為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，人民銀行決定於9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。在此之外，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城商行定向下調存款準備金率1個百分點。

人民銀行有關負責人介紹，此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。

市場普遍認為，此舉將有效增加金融機構支持實體經濟的資金來源，促進服務基層的城商行加大對小微、民營企業的支持力度，有利於支持實體經濟發展。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，採取普遍降準與定向降準相結合，一方面可以確保市場流動性充裕合理，另一方面通過定向投放，引導資金流入實體經濟，特別是加大對小微和民營企業的支持力度。

國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼表示，此次降準體現了貨幣政策的結構性調節功能，是一次精準的定向調控。“對包括城商行在內的中小銀行而言，通過定向降準，實行較低存款準備金率，既可額外釋放部分長期流動性，減輕中小銀行的負債壓力，也有助於降低負債成本，進一步緩解中小銀行的流動性約束和利率約束。”

“在全球央行重啟貨幣寬鬆的背景下，結合我國當前宏觀經濟運行、通脹水平和企業經營情況，政策利率仍有下調的空間和必要。”溫彬表示，及時進行普遍降準，可以有效降低銀行資金成本，引導銀行在新的LPR機制下縮減點差，有利於降低實體經濟融資成本。

對此，人民銀行有關負責人表示，此次降準不僅增加了金融機構支持實體經濟的資金來源，還能降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。

降準是否意味著穩健貨幣政策取向發生改變？對此，人民銀行有關負責人明確表示，此次降準與9月中旬稅期形成對衝，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，而且定向降準分兩次實施，也有利於穩妥有序釋放資金。因此，此次降準並非大水漫灌，穩健貨幣政策取向沒有改變。

降準消息發佈後，富時A50指數期貨直線拉升，一度上漲0.6％。廈門大學經濟學院教授韓乾認為，對於資本市場而言，降準的消息將有力地提振市場信心。在緩解實體經濟融資難融資貴的同時，資金成本下降將有效改善上市公司業績，推高資産估值，對股票市場形成利好。

“流動性全面釋放和流動性結構優化相結合的組合拳，是要確保資金流向政策重點支持的實體經濟領域，而非房地産等領域。”在東方證券首席經濟學家邵宇看來，此次降準通過提高貨幣乘數釋放流動性，使得廣義貨幣供應量與中國經濟當前的發展情況更加匹配，對助力經濟高質量發展和供給側結構性改革非常有幫助。

業內人士表示，降準釋放了長期低成本資金，下一步需幫助銀行克服順週期思維，運用MPA考核等引導銀行加大對製造業、民營企業中長期信貸投放，加大普惠金融支持力度。這不僅有利於宏觀經濟平穩運行，也有助於銀行自身風險防範。

人民銀行表示，將繼續實施穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，兼顧內外平衡，加大逆週期調節力度，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。