《2019年第三季度中國貨幣政策執行報告》強調——保持定力加強逆週期調節

中國人民銀行今日發佈的《2019年第三季度中國貨幣政策執行報告》強調，下一階段，要實施好穩健的貨幣政策。繼續保持定力，把握好政策力度和節奏，加強逆週期調節，加強結構調整，妥善應對經濟短期下行壓力，堅決不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速相匹配。

如何看待當前CPI、PPI數據——

供求總體平衡，需警惕通貨膨脹預期發散

報告指出，當前，我國經濟運行總體平穩，總供求大體平衡，不存在持續通脹或通縮的基礎。預計進入2020年下半年後，翹尾因素對PPI的影響將小于2019年且更加穩定，CPI受食品價格上漲的衝擊將逐步消退，兩者間的差距有望趨於收窄。但外部不確定不穩定因素增多，我國經濟下行壓力持續加大，未來一段時間需警惕通脹預期發散。

如何看待央行資産負債表規模變化——

政策效應導致，貨幣條件總體保持穩定

報告強調，考慮到降準是政策效應較強的操作工具，央行同時會減少逆回購、中期借貸便利（MLF）等操作以保證銀行體系流動性合理充裕，銀行也可能根據經營需要減少對中央銀行的負債，央行資産負債表規模會出現增速下降或收縮的情況，因此近期中國人民銀行資産負債表環比收縮主要出現在降準的當月或次月。

但長期看，下調法定準備金率的貨幣政策操作放鬆了銀行貸款創造存款行為的流動性約束，在信用收縮的背景下起到了對衝作用，使貨幣條件總體保持穩定。

包商銀行市場化改革重組——

接管託管工作進展順利，最大限度保護客戶合法權益

報告表示，包商銀行接管託管工作進展順利，第一階段大額債權收購與轉讓工作順利完成，第二階段清産核資工作已基本完成，在此基礎上，第三階段市場化改革重組工作正在推進。

包商銀行正常經營，未出現客戶擠兌等群體性事件。總體看，果斷實施接管發揮了及時“止血”作用，制止了金融違法違規行為，遏制住風險擴散。以收購承接方式處置包商銀行風險，既最大限度保護了客戶合法權益，又依法依規打破了剛性兌付，實現對部分機構的激進行為糾偏，進而強化市場紀律，促進了金融市場的合理信用分層。（記者 陳果靜）