央行縮量續作2000億元MLF

央行縮量續作2000億元MLF
中標利率2.95%，連續第二個月保持不變

6月15日，中國人民銀行開展了1年期中期借貸便利（MLF）操作2000億元，中標利率為2.95%，與5月持平。這是MLF利率連續第二個月保持不變。

這是在6月8日央行預告將對本月到期的MLF一次性續做後，2000億元MLF如期落地。

“本次央行政策操作主要體現貨幣政策的靈活、適度。”光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，目前市場流動性整體保持充裕，6月9日以來，銀行間質押式回購加權利率等利率回落，市場流動性保持充裕。

從資金面來看，截至6月15日上午11時，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜品種下行5.2個基點至1.4770%，7天期Shibor降16.10個基點至1.8550%。

流動性情況在5月金融數據中也有反映。周茂華認為，5月金融數據延續回暖態勢，經濟活動重回修復性反彈軌道，貨幣政策逆週期調節力度需要相應作出微調；避免過度寬鬆貨幣造成資金空轉套利、資産泡沫等負面影響。逆週期調節主要是托底經濟，更需要關注經濟增長的可持續性。

在此背景下，本月MLF操作明顯縮量。本月共有7400億元MLF到期，續做量僅為2000億元。對此，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，這顯示當前市場流動性整體充裕，市場利率仍低於MLF招標利率，機構通過MLF融資的需求較為有限。

更備受關注的是，MLF利率已經連續第二個月保持不變。王青認為，近期央行逆回購利率未下降，已預示本月MLF利率將保持不變。

6月以來，央行持續開展7天期逆回購操作，中標利率保持在2.2%。王青表示，央行7天期逆回購利率與MLF利率均屬政策利率體系的重要組成部分，往往聯動調整。由此，在近期連續操作過程中央行7天期逆回購利率未做調整，實際上也預示了本月MLF利率將同樣保持不變。

市場人士認為，利率維持不變有助於穩定當前市場利率水平，防範資金空轉。周茂華表示，此舉可以避免過度寬鬆貨幣造成資金空轉套利、資産泡沫等負面影響。

從資金利率來看，5月下旬開始，隔夜和7天利率大幅上行，月末雙雙突破2.0%；進入6月以來，兩個利率的月內均值仍分別處於1.73%和1.88%的高位。這是因為前期市場利率水平大幅低於政策利率水平，其中4月DR007均值偏離央行7天期逆回購利率達到74個基點，套利等資金空轉現象有所抬頭，監管層首先從資金面入手，通過推高短端利率壓縮套利空間。

“預計本月貸款市場報價利率（LPR）大概率維持穩定。”周茂華表示，央行此前實施了一系列逆週期調節政策，政策效果逐步釋放，疊加6月央行公佈兩項創新直達性政策工具——普惠小微企業貸款延期支持工具和普惠小微企業信用貸款支持計劃——以持續加強金融對中小微企業的支持力度。在此背景下，央行短期內再度大幅加碼政策的迫切性降低，LPR將大概率維持穩定。（記者 陳果靜）