人民銀行行長在第十二屆陸家嘴論壇上的發言

人民銀行行長易綱在第十二屆陸家嘴論壇上的發言

尊敬的劉鶴副總理、李強書記、龔正市長，女士們、先生們：

大家上午好！

習近平總書記在2019年11月視察上海時指出，上海要“強化全球資源配置功能，積極配置全球資金、信息、技術、人才、貨物等要素資源”，為上海國際金融中心建設指明了方向。剛才劉鶴副總理致辭非常重要，對於我們的金融工作有著深刻的指導意義。我完全同意剛才李強書記在致辭中關於加快推進上海國際金融中心建設的論述。

在以前的陸家嘴論壇上，我提出上海國際金融中心要重點建設“五個中心”。下面，我繼續圍繞這“五個中心”，和大家作進一步交流。

首先，上海正成為人民幣資産配置中心。也就是説，全球一流的投資者，只要投資人民幣資産，首先就會想到上海。全球機構投資者都能夠方便地在上海開展跨境投融資活動。特別是，當前中國經濟基本面良好，貨幣政策仍在正常區間，人民幣利率在發展中國家中是最低的，但相對主要可兌換貨幣仍保持較高的正利差，人民幣資産對全球資本配置具有很大的吸引力。

第二，上海正成為人民幣金融資産風險管理中心。境內外投資者投資人民幣資産後，必然需要開展持續的風險分散和管理。在上海，風險管理的各要素正在日臻完善。一是定價上，各類人民幣資産都實現了連續定價。二是交易上，人民幣金融市場有充足的流動性，有較好的深度和廣度，能夠隨時買得進、賣得出。三是風險對衝上，金融期貨、商品期貨、利率匯率衍生品等風險管理工具已經比較齊備，為高效的風險對衝提供了可能。四是信息披露上，這幾年不斷提高的透明度和更加嚴格的披露要求，持續增強了投資者對人民幣資産的信心。有了以上風險管理四要素，投資者就能較好地管理和分散風險。

第三，上海正成為金融開放中心。世界上的國際金融中心一定是開放的，要吸引一流的金融機構和一流的金融人才，開放是必要條件。近年來，上海金融對外開放步伐加快，一批國際知名金融機構陸續落戶上海，對全球頂尖金融人才的吸引力也顯著增強。同時，金融監管能力也要與金融開放程度相適應、相匹配，在金融開放中維護金融安全才是真正的安全。

第四，上海正成為優質營商環境的示範中心。市場化、法治化、國際化的營商環境正在上海逐步形成，金融法院、金融仲裁等專業機構陸續成立，上海已經成為創新金融運行規則和標準的最好試驗場。上海建設國際金融中心，還可以在人民幣可自由使用和資本項目可兌換方面更進一步，先行先試，只要符合反洗錢、反恐怖融資、反逃稅監管要求，正常的貿易和投資需要的資金，都可以自由進出。

第五，上海正成為金融科技中心。上海成為國際金融中心離不開金融科技的支撐。目前，上海正在加快推進金融科技中心建設，探索人工智慧、大數據、雲計算等新技術在金融領域的廣泛應用。

關於上海國際金融中心建設的進展情況，最近上海市金融工作局會同兩所大學，作了一個很好的專業評估，我也認真看了，報告的評估還是比較客觀的。

下面，借此機會，我簡要介紹一下今年以來人民銀行貫徹穩健的貨幣政策更加靈活適度，落實《政府工作報告》要求、在抗疫中全力保市場主體等方面的情況。

第一，我們通過數量型的貨幣政策工具，擴大總量供給，重點解決融資難問題。

上半年，我們從貨幣政策的角度，已經推出了一系列強有力的支持措施。包括：三次降低存款準備金率、增加1.8萬億元再貸款再貼現額度、出臺小微企業信用貸款支持計劃、實施中小微企業貸款階段性延期還本付息政策等。

上述綜合舉措，已經取得良好的效果。5月末，M2與社會融資規模增速分別為11.1%與12.5%，都明顯高於去年。股票市場、債券市場、外匯市場和人民幣匯率總體穩定。二季度以來，我國主要宏觀經濟指標呈現良好的回升跡象。

展望下半年，貨幣政策還將保持流動性合理充裕，預計帶動全年人民幣貸款新增近20萬億元，社會融資規模增量將超過30萬億元。

第二，我們通過利率市場化改革，引導市場利率持續下行，推動金融部門向企業合理讓利，著力緩解融資貴問題。

今年以來，金融部門向企業讓利，主要包括三塊：一是通過降低利率讓利。二是直達貨幣政策工具推動讓利。三是銀行減少收費讓利。預計金融系統通過以上三方面今年全年向企業讓利1.5萬億元。

第三，我們通過加大銀行不良貸款核銷處置力度，解決金融支持實體經濟的可持續性問題。在疫情衝擊下，銀行不良貸款會有所增加。因此，加大不良資産處置力度，是增強銀行支持實體經濟可持續性的重要措施。這也是金融部門承擔實體經濟成本的一個重要方面，是對實體經濟的貢獻。

我們認為，疫情應對期間的金融支持政策具有階段性，要注重政策設計激勵相容，防範道德風險，要關注政策的“後遺症”，總量要適度，並提前考慮政策工具的適時退出。

第四，我們在保持央行資産負債表基本穩定的同時，實現了有效的貨幣信貸增長。2018年以來，人民銀行10次降準，釋放流動性約8萬多億元，平均法定存款準備金率從15%降至目前的9%左右。法定存款準備金率下降後，商業銀行可以自主使用的錢相應增加，貨幣乘數上升了。降準的過程，一方面體現為央行資産負債表“縮表”；另一方面，體現為商業銀行通過發放更多貸款形成的貨幣擴張效應。與此同時，央行通過增加再貸款、再貼現等貨幣政策工具，又會相應“擴表”。央行降準和增加再貸款是雙擴張的貨幣政策工具，但反映在央行資産負債表上則前者是縮表、後者是擴表。這幾年我國央行“擴表”和“縮表”在金額上大體相當，所以央行資産負債表規模這幾年基本穩定在36萬億元左右，這與目前國際上主要經濟體央行資産負債表大幅擴張的機理是不同的。但我國商業銀行的資産負債表持續合理擴張，貸款保持較快增長，反映了貨幣政策傳導效率不斷提高，市場機制運行良好。

謝謝大家！