堅持穩健的貨幣政策 堅定支持保市場主體穩就業——中國人民銀行行長易綱在2020金融街論壇上的講話

女士們，先生們，各位來賓，大家下午好！

首先，祝賀金融街論壇升格為國家級論壇。

2020年以來，新冠疫情對全球經濟帶來嚴重衝擊，各國積極應對，及時推出了有力的宏觀對衝措施。借此機會，我就中國貨幣政策談兩點看法，供大家參考。

一、中國貨幣政策響應及時有力，總量合理適度，為保市場主體穩就業營造了適宜的貨幣金融環境

在黨中央、國務院的正確領導下，中國經濟實現穩步復蘇。在此過程中，在國務院金融委的悉心指導下，穩健的貨幣政策和積極的財政政策相互配合，全力做好“六穩”“六保”工作，為疫情防控、經濟恢復增長提供了有力支持。

貨幣政策方面，今年以來，人民銀行通過降低存款準備金率、再貸款再貼現、創新直達實體經濟的貨幣政策工具等方式，出臺了規模可觀的宏觀對衝措施。2020年以來人民銀行3次降準，加權平均存款準備金率下降約1個百分點，降準釋放流動性1.75萬億元。2018年以來，人民銀行10次降準，加權平均存款準備金率下降約5.5個百分點，累計釋放流動性8.1萬億元。

今年貨幣政策根據疫情防控和經濟社會恢復發展的階段性特徵，分層次、有梯度地出臺，有內在的邏輯。疫情暴發初期，人民銀行于1月31日設立了第一批3000億元專項再貸款，支持銀行向醫療和生活物資重點企業提供優惠利率貸款，財政給予50%貼息後，企業實際融資成本很低。3000億元專項再貸款使用實行名單制管理，已基本用完，定向支持了7600多家直接參與防疫的重點企業，有力支持了醫療和生活物資保供任務。

在疫情蔓延勢頭得到初步控制、進入有序復工復産階段，人民銀行于2月26日增加第二批5000億元再貸款再貼現額度，商業銀行以不超過一年期貸款市場報價利率（當時為4.05%）+50個基點發放貸款，實際執行的平均利率約為4.4%。5000億元再貸款再貼現已基本用完，支持了近60萬家企業復工復産。

在疫情防控取得重大階段性成果、生産生活秩序加快恢復階段，人民銀行于4月20日增加第三批1萬億元普惠性再貸款再貼現額度，支持銀行加大對涉農、小微和民營企業的信貸投放力度，平均融資成本控制在5.5%以內，預計支持超過200萬家企業等市場主體。

貨幣政策實施的另一個突出特點是，注重增強直達性、精準性。按照今年《政府工作報告》要求，人民銀行于6月1日發佈了兩項直達實體經濟的貨幣政策工具，通過適當提供央行資金支持，推動銀行積極辦理企業貸款延期還本付息和普惠小微企業信用貸款。截至8月末，銀行已累計對157萬家市場主體的貸款本金和81萬家市場主體的貸款利息實施了延期，共涉及3.7萬億元到期貸款本息；3月至8月，銀行累計發放普惠小微信用貸款超過3000萬筆，共計1.89萬億元，比上年同期多6300億元。

同時，人民銀行紮實做好金融支持精準脫貧工作，助力全面建成小康社會。截至6月末，全國貧困人口及已脫貧人口貸款餘額近7500億元，惠及人數超過2000萬。

總的看，穩健的貨幣政策取得積極成效，貨幣信貸和社會融資規模合理增長，有力支持了經濟穩步恢復。9月末，廣義貨幣供應量（M2）與社會融資規模同比增速分別為10.9%與13.5%，前9個月人民幣貸款新增16萬億元，都明顯高於上年同期。普惠小微企業、民營企業、製造業等貸款利率均降至歷史新低。信貸結構明顯優化，支持小微經營主體3100多萬戶。二季度以來，中國經濟逐月復蘇，9月CPI同比漲幅為1.7%。金融管理部門通過深化貸款市場報價利率（LPR）改革促進降低貸款利率、實施兩項直達貨幣政策工具、減少收費等方式，推動金融部門向實體經濟讓利。據估算，截至9月末，已實現讓利超過1.1萬億元。預計隨著各項政策措施效果進一步體現，全年可實現讓利1.5萬億元目標。

從金融市場看，面對疫情衝擊，中國金融體系保持了穩健運行。股票市場波動幅度較小。前9個月債券發行42萬億元，同比增長25%。外匯市場運行穩定，人民幣對美元匯率有所升值。

二、堅持穩健的貨幣政策，堅持和完善應對疫情中一些行之有效的結構性金融政策，助力完成全年發展目標任務

中國前三季度GDP增長0.7%，預計全年正增長。全球經濟從最低點有所恢復，但疫情發展仍高度不確定，IMF預測今年全球經濟增速為-4.4%，恢復至疫情前水平仍需時日。

新冠疫情是重大突發公共衛生事件，為應對衝擊，金融部門推出了一些特殊政策措施。隨著疫情對我國經濟衝擊高峰過去，經濟活動逐步恢復正常，有的政策已經順利完成階段性任務，但支持小微民營企業、支持穩就業、支持綠色發展的政策措施將繼續堅持，並進一步完善，促進形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的發展新格局。

一是貨幣政策更好適應經濟高質量發展的需要。貨幣政策應與高質量發展相適應，更加注重金融服務實體經濟的質量和效益，提高金融機構長期支持實體經濟的積極性，為涉農、小微企業、民營企業等提供持續支持。特別是，習近平總書記在9月22日聯合國大會上指出，“中國將提高國家自主貢獻力度，採取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和”。金融政策要圍繞這一重大戰略部署，深入貫徹新發展理念，積極完善政策框架，與財政、産業、就業、科技等政策密切配合，促進經濟綠色復蘇和發展。

二是穩健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向。貨幣政策要把握好穩增長和防風險的平衡，既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來，保持貨幣供應與反映潛在産出的名義國內生産總值增速基本匹配。盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線，為經濟主體提供正向激勵，總體上有利於經濟社會的可持續發展，有利於人民幣資産的全球競爭力，幫助我們利用好兩個市場、兩種資源。在今年抗疫的特殊時期，宏觀杠桿率有所上升，明年GDP增速回升後，宏觀杠桿率將會更穩一些。貨幣政策需把好貨幣供應總閘門，適當平滑宏觀杠桿率波動，使之在長期維持在一個合理的軌道上。

近年來，人民銀行堅決貫徹黨中央、國務院決策部署，積極支持北京國家金融管理中心建設，在北京市率先啟動金融科技創新監管試點、本外幣賬戶一體化改革試點，有力助推了北京“四個中心”功能建設。今年，人民銀行對北京四次調增支農支小再貸款額度，三次增加再貼現額度，全力保障首都防疫和經濟恢復增長需要。

下一步，人民銀行將紮實落實好劉鶴副總理的講話精神，繼續支持北京建設國家服務業擴大開放綜合示範區和自由貿易試驗區，支持中關村科創金融試驗區創建，全力優化北京冬奧會支付服務環境。剛才，蔡奇書記的講話對北京市的金融工作作了部署，我完全贊同，將全力支持。

預祝本屆金融街論壇取得圓滿成功。謝謝大家！