去年貨幣信貸增長基本實現年度目標 逆週期調節加力顯效

1月12日，中國人民銀行發佈的2020年金融統計數據報告顯示，2020年12月末，廣義貨幣（M2）餘額218.68萬億元，同比增長10.1%，增速比上月末低0.6個百分點，比上年同期高1.4個百分點。這已是M2增速連續第10個月保持“兩位數”。

“貨幣信貸增長基本實現了年度目標。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

2020年6月，中國人民銀行行長易綱在第十二屆陸家嘴論壇上表示，預計2020年全年人民幣貸款新增近20萬億元，社會融資規模增量將超過30萬億元。

從統計數據看，信貸、社會融資規模增量均實現了當時設定的目標。數據顯示，2020年全年人民幣貸款增加19.63萬億元，同比多增2.82萬億元；初步統計，2020年社會融資規模增量超過30萬億元，累計為34.86萬億元，比2019年多9.19萬億元。這兩個關鍵指標均比2019年明顯多增。

新增貸款、社會融資規模目標能夠達成，與2020年以來一系列貨幣政策密集落地有關。年內3次降準釋放長期流動性1.75萬億元，金融系統在2020年完成了向實體經濟讓利1.5萬億元的目標。央行分層次、有梯度出臺了3000億元抗疫保供再貸款、5000億元復工復産、1萬億元普惠金融再貸款再貼現政策，創設普惠小微企業貸款延期還本付息和普惠小微企業信用貸款兩項直達實體經濟的貨幣政策工具，政策力度前所未有。

中國銀行研究院研究員李義舉表示，新冠肺炎疫情發生後，我國貨幣政策逆週期調節力度加大，有利於企業渡過前期流動性緊缺的難關，保護了市場主體，為經濟復蘇打下了基礎。這在數據上表現為人民幣貸款快速增長，尤其是企業獲得的中長期信貸明顯增加。數據顯示，2020年全年企（事）業單位貸款增加12.17萬億元，其中，中長期貸款增加8.8萬億元。

市場更為關注的是數據中的變化。

央行發佈的數據中，M2雖然繼續保持“兩位數”的較高增速，但與近幾個月水平相比，略有回落。溫彬認為，這表明貨幣政策正逐漸回歸常態。

近期，中國人民銀行行長易綱在接受經濟日報記者採訪時表示，2021年貨幣政策要“穩”字當頭，保持好正常貨幣政策空間的可持續性。在總量方面，易綱表示，要保持M2和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。

對於M2和新增社會融資規模的回落，李義舉分析稱，從宏觀杠桿率來看，截至2020年三季度，非金融企業部門杠桿率與2019年同期相比上升了8.4個百分點。中央經濟工作會議要求，保持宏觀杠桿率基本穩定，處理好恢復經濟和防範風險關係。這要求貨幣政策保持穩健而非加大寬鬆力度。在此背景下，M2增速略有回落有利於平衡好恢復經濟與防風險關係。

更值得關注的一個積極變化是，信貸結構有所優化。壓降房地産相關融資、支持資金流向實體經濟的結構性特徵進一步顯現。數據顯示，2020年12月居民部門貸款新增5635億元，分別比上月和上年同期少增1899億元和824億元，其中，中長期貸款新增4392億元，分別比上月和上年同期少增657億元和432億元。溫彬認為，居民新增貸款的減少，説明了收緊房地産融資的相關政策正逐漸發揮效果。

貨幣政策接下來走勢將如何？東方金誠首席宏觀分析師王青認為，2021年宏觀政策向常態化回歸是大方向，但不會發生驟然收緊的“急轉彎”，也不會出現“政策懸崖”。下一階段，穩健的貨幣政策仍將保持連續性、穩定性、可持續性，保持靈活精準、合理適度。（記者 陳果靜）