財政部在香港成功發行80億元人民幣國債——在港常態化發債利好多方

經國務院批准，今年財政部將在香港分三期發行200億元人民幣國債，9月23日，首期80億元人民幣國債順利發行。

自2009年算起，今年已是人民幣國債在香港發行的第13個年頭。專家認為，在港持續常態化發行人民幣國債，既強化了香港國際金融中心地位，亦可更好地滿足國際投資者配置人民幣資産的需求，將有力助推人民幣國際化進程，充分展示了我國資本市場高水平對外開放的信心和決心。

發行規模較往年增加

近年來，人民幣國債在香港發行規模一直維持在150億元的水平，今年計劃發行200億元，較往年增加50億元。市場關注，為何今年發行量有所擴大？

“人民幣國債發行規模基本遵循市場需求和市場形勢確定，今年以來，香港人民幣存款規模穩步上升，考慮到存量人民幣國債有214億元到期，今年發行200億元，較往年增加了50億元，既較好地滿足了市場需求，又體現了中央政府加大對香港的支持力度。”財政部相關負責人表示。

從發行方式看，本次招標發行80億元人民幣國債，2年期和5年期發行量分別為50億元和20億元，同時增發2031年到期人民幣國債10億元。“此次時隔三年首次增發10年期人民幣國債，彌補了長年期國債的稀缺性，同時採用‘新發+增發’並行的模式，兼顧了長年期國債的流動性。”財政部相關負責人透露，今年10月和11月還將分別發行60億元人民幣國債，具體發行安排另行公告。

“此次人民幣國債發行是在一個積極有利的宏觀經濟背景下進行的。”匯豐銀行（中國）有限公司行長兼行政總裁王雲峰表示，國家成功應對疫情影響，經濟表現出良好韌性；貨幣政策處於正常區間，人民幣相對於主要可兌換貨幣有較高利差，人民幣資産對全球投資者的吸引力比較強。此外，此次發行不僅可為其他中資機構海外發行人民幣債券提供定價參考，還可為海外投資者提供高質量的人民幣計價資産，並完善離岸人民幣收益率曲線。

強化香港國際金融中心地位

自2009年起，財政部持續在香港發行人民幣國債，13年來，人民幣國債在港發行規模逐步擴大，期限結構日益豐富，市場交易活躍度不斷提升，形成了發行長效機制。截至今年8月末，財政部在香港發行人民幣國債達2180億元。

“離岸人民幣國債的常態化發行，充分反映了中央政府對香港的大力支持，有利於鞏固及提升香港作為國際金融中心和全球離岸人民幣業務樞紐的地位。”中銀香港副董事長兼總裁孫煜表示。

數據顯示，在人民幣國債持續發行的帶動下，香港人民幣市場取得快速發展，存款規模從最初的600億元達到目前約1萬億元，債券年發行規模從不到100億元到最高超過2000億元。“長期以來香港股票市場和銀行部門發展突出，債券市場相對落後，常規化發行國債有助於擴大香港債券市場規模，帶動其他機構增加在港發債融資，既豐富了香港市場高信用等級人民幣投資産品系列、擴大了市場規模，也有利於形成更加完善的香港人民幣債券收益率曲線，進一步促進債券市場的長足發展。”中銀香港首席經濟學家鄂志寰表示。

在港持續常態化發行人民幣國債，還奠定了中資機構海外發債融資成本基準。“香港人民幣市場規模逐步擴大，期限結構日益豐富，二級市場交易日漸活躍，豐富了具有市場基礎、完整有效的國債收益率曲線，建立了可供中資企業境外發行債券參考的‘錨’，有利於企業更好利用國際金融市場進行融資，合理控制融資成本。”財政部相關負責人表示。

值得注意的是，9月24日，債券市場“南向通”正式啟動，將更有效地鏈結境內外兩個市場，促進投資群體更為統一，助推境內外市場協同高質量發展。財政部相關負責人表示，“南向通”將擴大香港人民幣債券市場投資者範圍，市場規模有望擴大，增加境外人民幣債券的流動性和二級市場交易量。同時，“南向通”業務通過二級市場的交易，發揮價值發現功能，促進境內外長期限利率趨於一致。

推動實現高水平開放

離岸人民幣國債的成功發行，對穩慎推進人民幣國際化有著長遠的戰略意義。2016年5月，經國務院批准，財政部于倫敦發行30億元3年期人民幣國債，並在倫敦證券交易所掛牌上市，首次在香港以外的離岸市場成功發行人民幣國債，有力促進了中英金融合作，邁出人民幣國債國際化的重要一步。

“當前人民幣在全球外匯儲備中的佔比穩步提升，各類境外機構持有的人民幣規模顯著增加，需要建立穩定有效的投資渠道。離岸人民幣國債的發行，可為國際投資者提供高質量的人民幣投資産品，有效拓寬人民幣資産配置渠道。”財政部相關負責人表示。

從歷次國債發行情況來看，受到國際投資者廣泛歡迎，包括亞洲、歐洲、非洲、美洲等國家和地區的央行、貨幣管理當局、商業銀行、基金、資産管理公司以及國際金融組織等，以配售、一級市場投標、二級市場購買等方式踴躍參與。

“國際市場對配置人民幣債券資産的濃厚興趣，可謂需求旺盛。”王雲峰説，一方面，今年以來高評級中資機構的海外人民幣債券發行普遍獲得了市場的認可，在定價水平、投資者分佈等方面呈現出諸多亮點；另一方面，海外機構投資者始終保持對投資人民幣國債的積極性，持續跟蹤財政部的境外人民幣國債發行安排和計劃。

自10月29日開始，富時世界政府債券指數（WGBI）正式納入中國國債，將進一步提升國際投資者對人民幣國債的興趣，提高二級市場流動性。市場關注，接下來中央政府是否有計劃在香港以外地區發行人民幣債券？

對此，財政部相關負責人表示：“考慮到香港人民幣債券市場已經初步形成了統一的收益率曲線，為離岸人民幣産品的發展提供了定價基準，下一步，我們將結合離岸人民幣市場發展的動態和需要，繼續推動完善離岸人民幣國債收益率曲線。”（記者 李華林）