專項債撬動投資效果如何

今年以來，專項債發行“快馬加鞭”。財政部數據顯示，截至5月15日，各地已發行新增專項債券超1.5萬億元，比去年同期增加1.3萬億元，剩餘額度發行工作正在加快推進。

作為積極財政政策的重要工具，專項債穩經濟、穩投資效果如何？重點投向哪些領域？如何進一步提升資金使用績效？記者採訪了有關專家學者。

早發快用見實效

今年新增地方政府專項債券額度為3.65萬億元，為穩住宏觀經濟大盤，專項債額度下達早、發行節奏緊、撥付使用快。去年12月，財政部提前下達2022年新增專項債券額度1.46萬億元。

“截至5月中旬，今年全國已累計發行新增專項債超1.5萬億元，去年提前下達額度已發行完畢，與2021年四季度的發行高峰實現了良好銜接。”北京國家會計學院財稅政策與應用研究所所長李旭紅表示，3月底財政部下達了剩餘的新增專項債額度，預計9月底完成發行任務，並及早發揮作用。

在資金投向方面，專項債適用範圍已合理擴大，重點投向與民生息息相關的領域。李旭紅表示，今年新增專項債籌集資金主要投向支持市政和産業園區基礎設施、交通基礎設施、社會事業、保障性安居工程、農林水利等“兩新一重”領域。

專項債是應對經濟下行壓力、拉動有效投資的重要政策工具。近期，全國疫情多點散發，各地在做好疫情常態化防控的同時，加快基礎設施項目開工建設，以擴大有效投資穩經濟。財政部副部長許宏才表示，截至4月底，已經發行的專項債券安排項目超過1.1萬個，有1200億元的專項債券作了重大項目的資本金，為擴大有效投資、穩定宏觀經濟提供有力支撐。

“目前來看，專項債拉動投資效果已經初顯，在擴大基建投資、製造業投資、高技術産業投資等方面作用尤其顯著。”李旭紅表示，今年前4月，基建投資增幅加快，廣義基建投資累計同比增加8.3%；製造業投資同比增長12.2%，拉動全部投資增長2.9個百分點；高技術産業投資同比增長22.0%，拉動全部投資增長1.7個百分點。用於各項目的專項債資金髮揮了顯著乘數效應，投資結構也進一步優化。

中信證券首席經濟學家明明表示，專項債增量可以保持政府性基金支出和基建投資的高增速，並有效撬動項目投資。

或將迎來發行高峰

靠前發力是今年專項債發行使用的主基調。在發行進度上，時間表非常明確：去年提前下達的額度，今年5月底前發行完畢；今年下達的額度，9月底前發行完畢。

專家預計，5月份、6月份或將出現專項債發行高峰。近日，各地相繼披露6月份地方債發行計劃。例如，海南6月份計劃發行202.62億元地方債，其中新增專項債115.2億元；浙江6月份計劃發行1038.16億元地方債，其中新增專項債558.46億元；河北6月份計劃發行地方債515.55億元，其中新增專項債468.34億元。

除了發行速度加快，各地還要求抓緊資金的撥付使用，儘早發揮效益。河南近日明確，專項債券要于發行後10個月內基本支出完畢，每月支出進度原則上不得低於序時進度。吉林近日發佈通知，要求加快2022年地方政府債券剩餘594億元額度發行使用，重點支持基礎設施、社會民生等領域項目建設，加快補齊發展短板。

項目儲備不足或者儲備工作不到位，是前兩年專項債發行使用中的突出問題，也是影響投資需求轉化為有效需求的關鍵。今年以來，各地高度重視專項債券項目儲備工作，爭取儘早形成實物工作量。例如，廣東省日前出臺若干措施，明確建立全省專項債券動態項目庫，要求各地加強項目前期工作經費投入和保障力度，加快推進儲備項目前期工作；江蘇近日發佈通知，要求加強項目謀劃儲備，指導督促項目單位加強研究論證，確保儲備項目依法合規、質優量足。

中國財政科學研究院研究員白景明表示，專項債用於重大項目資本金，相當於為項目增信，可助力更多新項目開工落地。接下來，要充分發揮專項債杠桿作用，用改革辦法和市場化措施，撬動更多社會資金廣泛參與。

更好發揮撬動效應

如何進一步提升專項債資金使用績效，一直是各方關注的重點。

“當前專項債發行使用還有待完善。”李旭紅分析，今年以來，專項債發行速度加快，各省份原有儲備項目迅速消耗，但由於疫情衝擊等原因，後續新發項目沒能及時提質擴容。同時，今年前4月，新增專項債發行以長期債券為主，發行利率處於較低水平，且近期呈現波動下降的趨勢，不能充分反映項目風險。

李旭紅建議，要完善項目管理，制定更科學的項目審批和監管制度。一方面，持續加強專項債全生命週期管理，落實專項債用途的以“專”為本，縮小用途泛化的空間；另一方面，在項目前期審批時，可以考慮引入第三方機構對項目的收益和風險進行論證，提高項目預期的測算精準度。

“還要加快專項債市場化進程，做好專項債配套融資。”李旭紅表示，如進一步創新“專項債+市場化融資”模式，鼓勵銀行等金融機構發放項目貸款，允許項目單位發行公司信用類債券等，支持專項債項目融資，以更好發揮專項債撬動社會資本、激發市場活力的作用。

今年以來，財政部從加大惠民生、解民憂等領域投資，支持增後勁、上水平項目建設，推動補短板、強弱項項目建設等三方面合理擴大了專項債券使用範圍。中國社會科學院宏觀經濟研究智庫研究室主任馮煦明認為，從實踐看，目前部分地方仍存在專項債可投資項目不足的情況，接下來可以繼續擴大專項債適用範圍，在目前九大類項目基礎上，將一些自身現金流回報較低，但有較強正外部性的公益性項目納入範圍。

馮煦明建議，還可以使用一部分專項債資金在中央或省級政府層面成立專門的“基礎設施建設特別目的機構”，從而為基礎設施建設投融資提供更專業化的金融服務，更好防範地方政府隱性債務風險。此外，鋻於當前穩增長、保就業的需要，應加大跨週期調節力度，在今年專項債額度發行完成之後，將明年的專項債額度提前至今年發行。（記者 李華林）