導語：雖然中國正處於産業轉型期，傳統的資源型、大型製造型企業未必會成為創新的急先鋒，但是並不意味著在資本市場它們就是資源流出的一方。

    “滬港通”重錘落下，對國內A股市場和香港資本市場來説意義非凡。國務院總理李克強在今年4月的博鰲亞洲論壇年會上描繪出來的，積極創造條件，建立上海與香港股票市場交易互聯互通機制，進一步促進中國內地與香港資本市場雙向開放和健康發展的時代，正式開啟了。

    中國資本市場誕生20多年來，一直困擾在“政策市”和“資金市”的詭異詬病中。事實上，對於資本市場來説，監管政策和資金入場是再正常不過的兩個基本元素，但是由於諸多不成熟的因素造成了現在的中國資本市場，這些元素每每成為市場投機的依託，雖然深滬兩市已經擁有兩千多家上市公司，但是中國資本市場依然是個相對的“資本小市場”，在與外界互通互聯上做的還很不夠。

    “滬港通”的意義在市場中每個人的解讀中都有不同的呈現。我們認為這重要一步毫無疑問會帶來資本市場進一步的活躍，讓資本市場這個資源配置平臺的功能發揮得更為充分。

    這些年來，A股資本市場做了眾多嘗試，也正在為中國産業結構轉型發揮著至關重要的作用，對於轉型過程中中國經濟的資源配置發揮著引導作用，但是我們也看到，這些年來，資本市場中流行著“炒新”、“炒概念”、“炒差”的風潮，這與價值投資背道而馳。以上交所藍籌股為主的市場則呈現交易活躍度底，交易效率低下的局面。“滬港通”的投資標的是藍籌股，交易參與者是機構投資者或是較為理性的非散戶投資者，這將有利於優化市場投資者的結構，轉變市場投資理念，改善A股市場過度投機的局面，長期來看有利於推進資本市場價值投資的理念。

    事實上，這將激發A股市場藍籌股的重新估值。雖然中國正處於産業轉型期，傳統的資源型、大型製造型企業未必會成為創新的急先鋒，但是並不意味著在資本市場它們就是資源流出的一方。事實上，除了2005年開啟的股權分置改革為藍籌股真正帶來了一波價值重估的機會，藍籌股一直不受活躍資金的青睞。它們在資本市場中的資本價值並未被完全釋放出來。“滬港通”的開啟無疑給藍籌股帶來了機會，也會吸引更多的資金進來。

    上周中國銀行罕見地出現了漲停，帶動銀行股集體爆發。據了解，有大量的百萬級以下的資金進場。很多銀行的股價在凈資産附近徘徊，這意味著我們的資本市場不能給如此大規模的國民財富帶來真正的投資和發展機會，導致很多錢並沒有在資源配置平臺上發揮出作用。

    據港交所總裁李小加估計，“滬港通”開啟後帶來的機會，可能是22萬億美元的銀行資産將大規模地向資本市場轉移，其中的七八萬億美元可能會流入A股市場，使得A股市場的體量在未來五到十年獲得巨大增長。

    另一方面，“滬港通”將推動A股市場T+0交易機制的實行。對大藍籌實行“T+0”交易，可以增加做多資金當日平倉的機會，增強交易的活躍，也降低了隔夜持倉的風險，推動藍籌股走出估值洼地。同時，將使得大量的沉寂資金活躍起來，這無疑增加了資本市場平臺配置的作用和效率，更提高了股票的定價效率和市場交易效率。“T+0”交易制度不僅為市場的存量資金起到激活的作用，而且還會促使過去遭到扭曲的市場制度得到合理的修復。借助“滬港通”暢通香港人民幣離岸市場的投資渠道，為其進入內地市場開闢了新的渠道，也為內地市場帶來不可估量的新增流動性預期。

    此外，國內股指期貨長期存在的“期現交易制度不對稱”問題，也深刻影響著內地市場的制度規範化，“T+0”交易機制可實現期貨和現貨交易的對接，保障現貨與期貨的一一對應。

    “滬港通”不應僅僅被視為一種資源通道的開放，它一定會對國內資本市場的資源配置體系和監管體系産生深刻影響，一個越來越開放的市場，必然逼出一個越來越健康的市場！