傳統投資的下滑讓經濟下行壓力陡增，如何讓新型增長動力儘快釋放活力“接棒”經濟增長成為當前轉型銜接期的關鍵。4月20日起，央行再次採取“普降+定降”的方式，下調存款準備金率。

    多名專家學者對《第一財經日報》表示，本屆政府近期的幾次降準並非“放水刺激”，而是針對當前經濟發展的癥結作出的定向調控之舉。

    中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿對本報表示，當前經濟下行壓力大、實體經濟融資成本高是最突出的問題之一，普遍降準有利於保證貨幣信貸的合理增長和繼續降低企業融資成本。

    除“普降”之外，央行還宣佈對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外再降1個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率兩個百分點。交通銀行首席經濟學家連平認為，這意味著更有針對性地面向小微企業、三農、重大水利工程的定向支持，以改善我國經濟運行中的薄弱環節。

    專家們表示，總體來看，貨幣的中性政策並沒有變。根據實際問題進行更為靈活的定向調控，更有利於實現穩增長和調結構的平衡。

    普降有利降低融資成本

    作為新一屆政府的創新型調控舉措，我國在保持宏觀基本政策不變的同時，實行了區間調控和定向調控相結合的調控政策。區間調控使得經濟運行在合理區間，而定向調控則體現精準發力的更高要求。

    近年來，定向調控作為區間調控的重要組成部分，針對區間內出現的不同情景，匹配不同的對策措施，精準發力、定向施策，更多依靠市場力量，更多運用改革辦法，進行“噴灌”、“滴灌”，不搞“大水漫灌”，對市場的穩定和發展起到重要作用。

    在專家們看來，通過針對不同調控領域，制定清晰明確的調控政策，使預調微調和必要的“先手棋”更加有的放矢，更具針對性，體現了對宏觀調控深處著力和精準發力的更高要求。

    在投資、出口乏力，消費趨穩的背景下，如何激發市場活力成為關鍵。商事制度改革後，創業創新浪潮席捲中國，然而，融資難、融資貴的問題依舊嚴峻。

    中國人民銀行研究局局長陸磊對本報表示，降準對實體經濟融資的作用至少有兩個。一是確保金融機構支持實體經濟能力保持穩定。一季度，金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款增加3.61萬億元，比去年同期多增6253億元；佔同期社會融資規模增量的78.3%，比去年同期高24.1個百分點。降低存款準備金率有助於促進存款類金融機構具備足夠的可貸資金以保持信貸支持實體經濟的能力。

    二是確保實際融資成本穩中有降。2015年3月末，企業融資成本為6.83%，比上年末下降12個基點，比上年同期下降50個基點。但考慮到生産者價格指數自一季度下降幅度較大，為-4.6%，意味著扣除價格因素，企業實際融資成本仍然較高，下調存款準備金率將增加商業銀行長期低成本資金，促進社會融資成本進一步降低。

    李克強曾在近期國務院常務會議上表示，去年新登記市場主體超過60%保持經營活躍狀態這一數字不容易，還要想方設法提高它們的“活躍度”。“現在它們已經出生了，下一步要讓它們活下來、活得好。”

    17日，李克強到國開行和工商銀行考察時指出，國內經濟下行壓力加大，金融調控要服從和服務於經濟社會發展大局。

    李克強説，要著力解決企業融資難融資貴問題，鼓勵開發性銀行服務國家戰略，實現設立民營銀行常態化。金融機構要以改革的方式，著力解決融資難、融資貴問題，加強對小微企業和創新創業的服務。

    多名分析師向本報記者表示，實體經濟融資難融資貴始終是經濟增長的阻礙之一，降準有利於商業銀行降低信貸成本，從而為緩解融資難融資貴創造有利條件。高存準率之下，銀行資金成本居高難下，導致銀行新增負債成本超過工業企業利潤率，無法把貸款利率降到企業能承受的水平上，降準方能讓降息落到實處。

    定降利好小微三農

    除了準備金率普降1個百分點之外，人民銀行還宣佈了額外定向降準的決定。根據官方信息，此次對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，並統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行可執行較同類機構法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。

    陸磊表示，定降意味著更有針對性地面向小微企業、三農、重大水利工程的定向支持，以改善我國經濟運行中的薄弱環節。

    去年以來，央行曾先後多次實施“定向降準”，鼓勵金融機構提高配置到“三農”和小微企業等需要支持領域的貸款比例。

    去年4月，央行下調縣域農村商業銀行、農村合作銀行存款準備金率兩個百分點。6月，再次對符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行下調存準率0.5個百分點。

    有機構分析師對本報稱，定向降準加大結構性支持力度，本次在普遍降準的同時，對部分金融機構額外定向調低存款準備金率，這體現了結構性支持、定向調整的意圖，以增強對薄弱經濟環節的金融支持。