據經濟之聲《央廣財經評論》報道，面對近一段時間以來A股市場的不斷下跌，包括央行、銀監會等多部委推出多重利好，表態維穩股市，支持資本市場發展。在過去的兩天之內，央行、銀監會、證監會、保監會等多個部委和機構接連發佈十多個利好消息，比如央行向證金公司提供充足再貸款，銀監會表態允許對過期股票質押展期，等等。

　　9日，公安部副部長孟慶豐帶隊到證監會，會同證監會排查近期惡意賣空股票與股指的線索，顯示監管部門要出重拳打擊違法違規行為的決心。這意味著，目前已經有央行、財政部、國資委、證監會、銀監會、保監會、公安部等七部委參與到股市維穩當中。

　　多部門聯手行動成效顯著，A股在管理層連續兩天釋放多重利好的背景下，終於迎來大逆轉。滬指在連續陰跌之後，昨天終於大漲5.76%，站上3700點，深成指漲停，兩市近1300隻個股漲停。之前領跌的創業板漲幅達3.03%，194隻可交易股票全都漲停。

　　在股市出現大幅波動時政府採取必要的行動，這也是其他國家普遍採取的做法，美國、日本等都有先例。而從中國經濟發展的實際情況來看，上證綜指從今年6月中旬至今已經累計下跌近30%，中小板和創業板指數跌去近40%，股市的快速下跌讓不少股民虧損慘重。更難以回避的是，對股市信心的動搖很可能會傳遞到實體經濟，進而給中國經濟帶來一定衝擊。因此，多個部門和機構一起吹響股市維穩“集結號”，更重要的意義在於保護實體經濟不受損害。

　　多部委推出多重利好，通過維護股市穩定如何確保實體經濟不受傷害？對此，全國政協委員、著名會計學家、瑞華會計師事務所管理合夥人張連起對此進行了分析解讀。

　　經濟之聲：您怎麼看這一次股市的快速下跌？

　　張連起：近期股市動輒千股漲停、千股跌停，這種現象是前所未有的。市場參與各方，包括監管部門，都面臨著前所未有的考驗。造成這次非理性下跌的原因，除了有配資疊加的高杠桿，還有股指期貨做空工具放大和市場風險。另外一個很重要的原因就是充斥于網絡的信息。

　　經濟之聲：您如何看待這次的非理性下跌？

張連起：沒有人會改變全面釋放改革的動力支撐和改革紅利，流動性的寬裕、居民資産配置的格局也沒有改變。上市公司中期財務報告尤其值得關注，它表明了上市公司的資産負債表，利潤表和現金流量表，也就是財務狀況和經營成果。現金流量沒有發生大的改變，中國經濟企穩向好的格局也沒有改變，因此，我們的股市不應該出現這樣的非理性下跌。

　　經濟之聲：股市是經濟的晴雨錶，眼下我們該怎麼理解這句話？在宏觀經濟層面沒有突發利空的背景下，為什麼會出現這樣一波非理性的下跌？

　　張連起：這一次非理性下跌可能源於之前的高杠桿，在高潮的時候追漲殺跌，在低潮的時候又惡意做空。另外就是投資者焦慮恐慌的情緒。這次的教訓是非常深刻的，應該思考我們的監管能否適應在金融創新工具出現的條件下，築好自己的籬笆、夯實自己的基礎。

經濟之聲：投資者應該從中吸取什麼樣的教訓？

　　張連起：昨天的情況剛好轉，很多投資者就好了傷疤忘了疼，又想用高杠桿殺入，彌補之前的虧損。這一次的鉅額漲跌有深層次的原因，政府在第一時間提高危機應對級別，管控風險蔓延，我們都能深切感受到政策性的干預並不是虛晃錢包。充分承接融資盤的拋售壓力並阻擊期指的做空力量，實際上是在穩定市場預期、提振市場信心。投資者不要焦慮、恐慌，有股在就有希望在，“留得青山在、不怕沒柴燒”，不要非理性拋盤。沒有進場或者是已經退場的投資者要非常慎重。此次風險給了投資者一個很大的教訓，就是投資者不能企圖用杠桿挽回之前的虧損或做搏傻的操作。

　　經濟之聲：此前，財政部、央行、國資委等三部門相繼發聲，要通過相應措施穩定異常波動的股市。從三部門的公告來看，要求國有企業承擔社會責任是重要內容。有觀點認為，在這一輪股市的波動中，國有企業“不減持”的集體承諾相當於給市場注入了一劑穩心針，幫助市場重拾信心。加上昨天央行向證金公司提供充足再貸款，銀監會表態允許對過期股票質押展期等等，種種舉措維護股市穩定，如何為保護實體經濟不受損害豎起一道屏障？

　　張連起：實體經濟在很大程度上是由中國經濟強力支撐的。目前，實體經濟需要改變的就是融資難、融資貴的問題，從間接融資到直接融資的比重需要提高。目前，直接融資的比重是15%，2020年比重需要達到25%。而資本市場是一個重要的平臺。轉型升級和並購重組在很大程度上都需要通過股市體現出來，因此，一個平穩健康的股市對中國經濟轉型升級以及企業的直接融資也就是股權融資有重要的幫助。這也表明，這次保護中國股市的價值，在很大程度上是為了防止擴散蔓延到實體經濟。目前看來，防火墻防範的效果非常好。

　　經濟之聲：另外我們還看到，這一次由公安部副部長孟慶豐帶隊高調介入股市異動，這還是內地股票市場運行25年來的第一次。監管部出重拳打擊違法違規行為，這樣的舉措傳遞出什麼信號？

　　張連起：非常時期需要雷霆手段。由於期指做空工具瘋狂做空，前期股市快速上漲，然後又繼續進行瘋狂做空，使得股市在一段時間內危如累卵。此時出手形成一種震懾力量，是任何國家發生這種情況時都必須要做的，因為某些機構和個人的做法完全違反了目前證券法和刑法的相關規定，所以及時出重拳打擊震懾是應有之意。

　　經濟之聲：最後我們來重點關注一下平準基金。昨天，A股上演了深度下跌後的絕地反擊，市場大為振奮。其中，央行通過多種形式給予證金公司流動性支持的做法，也就是大家所説的“中國版平準基金”起到的關鍵性作用備受關注。對於這個工具，投資人應該怎麼看待？

　　張連起：我最早提出來要設置平準基金，用來對衝惡意操縱或市場操縱的風險。對於投資者而言，這意味著國家提供了一個沒有限額的信用卡，作為穩定市場和對衝惡意做空風險的一個平臺支撐，為投資者提供一種放心的工具。（記者 張慧娟）