前三季度銀行結售匯逆差為3015億美元，銀行代客涉外收付款逆差則為636億美元
跨境資金外流不是資本外逃

製圖：蔡華偉

    前三季度我國跨境資金流動波動加大，並呈現階段性流出態勢。如何看待當前的跨境資金外流和外匯儲備下降？如何看待美聯儲加息預期對中國經濟的影響？如何看待近期針對跨境資本波動的一系列政策？10月22日，國家外匯管理局副局長王小奕在國務院新聞辦舉行的新聞發佈會上對這些熱點問題作出回應。

    資金外流有具體原因

    國家外匯管理局今天發佈的數據顯示：2015年前三季度銀行結售匯逆差為3015億美元，銀行代客涉外收付款逆差則為636億美元。與此同時，跨境資金流動波動加大，前三個季度銀行結售匯逆差分別為914億美元、139億美元和1961億美元，波動幅度較大。

    王小奕分析説，今年前三季度結售匯逆差為3000多億美元，表明企業和個人呈現凈購匯狀態。但凈購匯並不意味著立即對外支付，購匯後可能是支付進口或對外投資，可能是償還境內外匯貸款，也可能是存在銀行，所以表現為涉外收付款逆差明顯低於結售匯逆差。

    如何看待這一變化？王小奕指出，這種跨境資金外流屬於正常情況，與恐慌性資本外逃存在本質區別。“首先，這種變化主要反映了外匯資産由央行持有轉向企業和個人持有，企業和個人更願意持有外匯或者對外投資，即藏匯於民。第二，銀行為應對今年以來遠期結售匯逆差的需求，也購入了大量的外匯頭寸。今年前三季度銀行外匯頭寸凈增加了1000多億美元，企業和個人外匯存款增加了500多億美元。第三，在‘一帶一路’建設等推進下，國內企業對外投資意願明顯增強。今年前三季度，非金融類對外直接投資累計873億美元，同比增長16%。最後，部分外匯流出反映為企業主動減持了一部分對外債務，降低了自身的高杠桿經營風險。” 王小奕説。

    以長期投資為目的的外資流入沒有改變

    國際收支是衡量一國跨境資本流動的重要指標。最新數據顯示，今年上半年，我國經常賬戶順差1486億美元，佔GDP比重為3.1%；不含儲備資産的資本和金融賬戶逆差1256億美元，在這1256億美元中再剔除直接投資，非直接投資項下逆差為2172億美元，主要包括證券投資、外債、貿易融資以及貿易信貸等，這一數據更貼近地反映了這些項下的跨境資本流動情況。

    雖然當前我國出現資本流出的情況，人民幣貶值預期上升。但從我國宏觀經濟基本面看，並不存在人民幣持續貶值的基礎，市場的非理性因素也會逐漸隨著經濟的穩定而消失。

    王小奕分析，我國國際收支具有明顯的順週期特徵，受經濟基本面影響比較大。前幾天國家統計局剛剛公佈的前三季度GDP增長6.9%，在全球主要經濟體增速中仍是較高的，而且經濟結構優化調整加快，發展潛力依然較大。同時，經常賬戶順差局面沒有根本改變，與GDP之比維持在3%左右的合理區間。與國際標準正負4%的水平相比，仍屬正常。最後，真正以長期投資為目的的外資流入沒有改變。前三季度，我國實際利用外資近950億美元，同比增長9%；6月末中長期外債餘額較3月末增長3%，説明國外投資者依然看好中國經濟的中長期發展前景。因此，我們有理由相信，短期的跨境資本波動是在市場不同預期下産生的，從基本面來講，我們對國際收支運行的長期穩定還是有信心的。

    不宜過度解讀美國加息

    如何看待美聯儲加息對我國跨境資本流動的影響？

    王小奕指出：“美聯儲的貨幣政策取向對全球經濟以及金融市場的影響不容忽視，但是也不能過度解讀，加息並不意味著全球經濟崩潰或者整個資金都流向美國。”

    王小奕分析，從我國的現實情況看，美國貨幣政策正常化會給我國跨境資金流動帶來一定影響，部分外債負擔較重、期限和貨幣錯配較突出的企業，將會面臨較大的經營風險和調整壓力，但我們有能力和信心應對外部衝擊。同時，也會對我國帶來積極影響：第一，如果美聯儲做出加息決定，説明美國經濟復蘇步入正常軌道，這有利於我國擴大外需。第二，美聯儲貨幣政策正常化將進一步分化國際社會對人民幣匯率走勢的預期，有利於我們抓住時機推進和加快相關改革。此外，美聯儲加息也是一個漸進的過程，美聯儲主席多次強調這不是短期的小步快走，而是較長期的過程，相關影響也會逐漸地被消化吸收。最後，我國經濟基本面依然良好，抵禦外部衝擊的能力較強。

    境外取現10萬元額度限制是為了抑制資産轉移或洗錢

    對於中國是否為避免人民幣貶值在三季度曾大規模干預匯市的問題，王小奕説，用儲備彌補市場短期缺口是一國貨幣當局必須要履行的職能，任何國家央行對外匯市場的干預都是存在的。今年人民幣中間價形成機制調整後，人民幣面臨貶值壓力，銀行、企業買賣外匯，導致外匯供給不足時，央行需要進入市場補充流動性，並不屬於大規模的干預，而是根據市場需要為穩定市場情緒進行的正常交易。

    而對近期出臺的銀聯卡境外取現每年10萬元人民幣的額度限制，王小奕回應説，這個政策出臺與最近資本流出直接相關。外匯局在日常監測中，從有關銀行、國際組織獲取的信息中已發現，一些境內個人在境外大額提現，明顯超出了旅遊、購物、留學的合理需求，存在資産轉移或洗錢、投機交易的嫌疑。（記者 歐陽潔）