23日召開的國務院常務會議提出，完善股票、債券等多層資本市場，建立上海證券交易所戰略新興板，支持創新創業企業融資。專家指出，建設戰略新興板契合國家創新驅動發展戰略，也能滿足新興企業的現實需求、有利於多層次資本市場發展，同時也將為投資于新興企業的風險資本提供有效的退出渠道，吸引和帶動更多的社會資本源源不斷地進入新興産業。

所謂的戰略新興板，是不同於主板和創業板、主要聚焦于新興産業企業和創新型企業的一個資本板塊。重點服務於已跨越了創業階段、具有一定規模的新興産業企業和創新型企業，尤其是這兩類企業中戰略意義明顯的企業。

上海證券交易所副總經理劉世安指出，單獨設立戰略新興板，有利於形成産業集聚和市場聚焦，打造新興企業“旗艦店”；有利於吸引更多的社會資本進入新興産業領域，推動企業創新發展，並承接國家新興産業創業投資引導基金，滿足新興企業在不同生命週期的融資需求；有利於完善多層次資本市場支持企業自主創新的功能，為實現創新驅動提供強大動力。

同時，戰略新興板為中概股的回歸提供通道。當前，一批優質中概股以及原計劃在境外上市的中國企業，正在研究如何更快地在A股上市，而境內資本市場還缺乏承接中概股的整體制度安排。上交所希望通過戰略新興板的推出，以及其他創新制度安排，為中概股回歸提供便利。

上海證券交易所首席經濟學家胡汝銀錶示，中概股很多，規模也很大，目前市值有2.5萬億，超過了深交所的體量。有很多公司需要拆除VIE架構，也有很多公司通過私有方式回歸，但是像騰訊、阿裏巴巴不可能通過這樣的方式來回歸。比如，國內音頻行業領頭羊喜馬拉雅FM日前宣佈，目前已成功拆除VIE架構，即將進行C輪融資，並計劃登陸戰略新興板。

更為重要的是註冊制改革。上交所現在的主板市場已經涵蓋了深交所從主板到中小板到創業板的各個層次。通過戰略新興板的重新定位，以及上市標準的變化可拓寬資本市場的覆蓋面。並且，通過戰略新興板、創業板、新三板等一系列板塊豐富交易市場的層次，為處於不同生命週期的企業提供全面的融資。

“雖然戰略新興板可能會與創業板存在一定錯位，但其與創業板會産生比對效應，而滬深兩大交易所對新興産業企業的良性競爭也將正式開始。”劉世安曾透露，戰略新興板將淡化盈利要求，主要關注企業的持續盈利能力。將引入以市值為核心的財務指標組合，增加“市值＋收入”、“市值＋收入＋現金流”、“市值＋權益”等多種多套財務標準。還允許暫時達不到要求的新興産業企業、創新型企業上市融資。

胡汝銀透露，戰略新興板將與註冊制一起推出。現在已有很多企業在排隊，在這些排隊企業中符合條件的再進行排隊，當戰略新興板的上市企業多了後將會推出指數。對於上市企業的條件，可能要求企業盈利的期限不再是過去的三年，可以是兩年，也可以是一年，但必須講清楚商業模式和未來盈利預測。

不過，對於戰略新興板的推出，專家普遍呼籲一定要在證券法修改中引入集體訴訟制，投資者若受到利益侵害將通過法律訴訟得到補償。（記者 桑彤）